Дение, получаемое руководством, скорее является функцией размеров дохода,

А не прибыли. По этому вопросу было проведено несколько исследований, и до-

Казательств было найдено не так уж много. Также руководство компании мо-

Жет быть больше заинтересовано максимизацией собственного заработка, мо-

Жет наслаждаться привилегиями и, в обшем, может не работать в интересах

Рассредоточенных, безучастных и апатичных акционеров. Различие в целях

Между владельцами и менеджерами было предметом многочисленных иссле-

дований в экономической литературе и известно как проблема ≪заказчик —

исполнитель*-, или просто как ≪проблема исполнителя≫.2

Две стороны этих отношений дополняют друг друга. Владельцы корпора-

Ции — акционеры — не заинтересованы в максимизации или, даже если заинте-

Ресованы, не обладают нужной информацией и имеют очень небольшое влия-

Ние. Руководители корпорации, чьи эгоистичные мотивы заставляют их

Работать в собственных интересах, когда цели акционеров и цели менеджеров

Расходятся, будут управлять компанией в свою пользу, в то же время оставляя

Акционеров удовлетворенными адекватной прибылью и ее умеренным ростом.

Как и все идеи, выдвинутые умными людьми, эта идея является отчасти спра-

Ведливой. Каждое утверждение кажется в высшей степени разумным и может