Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Ранее было сделано явное допущение, что правительство и частный сектор при осуществлении своих финансовых операций имеют дело с одинаковой процентной ставкой (г = rG). Насколько реалистично это предположение? В табл. 3.1 приведены две категории ставок по займам. Процентные ставки по казначейским облигациям представляют собой стоимость заимствования для государственного сектора. Ставки по корпоративным облигациям являются процентными ставками, устанавливаемыми на рынке облигаций для фирм с наивысшим кредитным рейтингом, в то время как большинство заемщиков имеют дело со значительно более высокими ставками (на 1—2% выше для корпораций и еще выше для домашних хозяйств). Как правило, ставки по займам для частного сектора превышают ставки по займам для государственного сектора. Причина этого кроется, вероятно, в том, что иметь дело с правительством считается менее рискованным.
Рис. 3.12. Более низкие процентные ставки для правительства
Если правительство может брать кредиты под процентную ставку rG (вдоль линии GH), более низкую, чем процентная ставка г, с которой имеет дело частный сектор, сегодняшнее снижение налогов увеличивает богатство частного сектора на ВВ` так как его надел после вычета налогов изменяется с A до А`.
В случае, когда г > rG сочетание государственных и частных бюджетных ограничений (3.14) и (3.15) вместо (3.16)[43] дает нам
(3.18)
Левая сторона равенства - это настоящая ценность потребления частного сектора, дисконтированная при такой процентной ставке, при которой частные лица могут участвовать в межвременной торговле. Поэтому эта величина характеризует богатство частного сектора. Когда г > rG, доля дефицита госбюджета G1 – T1 (государственная задолженность в первый период), входит в богатство частного сектора, представленное правой частью уравнения. Снижение величины налогов при этих условиях эквивалентно правительственным субсидиям частному сектору путем «одалживания» величины снижения налогов сегодня и требования компенсации завтра - через налоги - по более низкой ставке, Правительство открывает частному сектору доступ к более низкой процентной ставке, что повышает его богатство[44].
Это показано на рис. 3.12. Наделу Крузо после вычета налогов соответствует точка А. Богатство Крузо, дисконтированное при процентной ставке для частного сектора г, представлено отрезком ОВ. Если сегодня правительство снизит налоги, надел частного сектора увеличится на ту же величину. Однако в следующем периоде налоговые сборы должны быть повышены на величину, диктуемую правительственным бюджетным ограничением в соответствии с пониженной ставкой по займам для государственного сектора rG. Поэтому точка новой величины надела после вычета налогов А` располагается на линии GH, которая более полога, чем бюджетная линия частного сектора BD. Богатство частного сектора, дисконтированное при учетной ставке для частного сектора r, измеряется отрезком OB`, который, очевидно, длиннее отрезка ОВ. Разница BW представляет собой последний член равенства (3.18), т. е. настоящую ценность прироста богатства, который получает общество, когда правительство занимает в его интересах.
Рис. 3.13. Ограничения на заимствование
Когда домашнее хозяйство не может занимать деньги, его бюджетная линия ограничивается сегментом AD потому что хозяйство не может сегодня потребить больше, чем то что осталось от надела после вычета государственных расходов (Y1 — G1). Если правительство сокращает налоги и занимает деньги за границей, линия заимствования домашних хозяйств удлиняется до сегмента A`D. Когда заемные ограничения принимают форму более высокой ставки по кредитам для частного сектора r`, бюджетная линия приобретает вид ломаной B`AD. Дефицит бюджета в точке А` ослабляет бюджетные ограничения частного сектора.
Дата публикования: 2015-01-23; Прочитано: 235 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!