Адаптивная структура 7 страница

Как организуются такие фирмы? Способ действия «материнских» компаний заключается в принятии на себя всех финансовых вопросов молодых фирм, что позволяет материнской компании стать владельцем до 80% новой фирмы (остальное — в руках сотрудников-основателей). В бухгалтерских книгах новая фирма может числиться как филиал, но фактически является отдельной компанией со своим советом директоров. Однако убытки от ее деятельности в начальном периоде развития могут вноситься в бухгалтерские книги материнской компании. В то же время субсидирующая компания не может получить 100% прибылей фирмы-новичка, т.к. она не принадлежит ей полностью.

2) Венчурные фирмы — рискофирмы Как создаются и действуют такие фирмы?

Рискофирма представляет собой организацию, создаваемую для реализации инновационного проекта, связанного со значительным риском. Создание рискофирмы происходит следующим образом. Группа людей, располагающих оригинальной идеей, но не имеющих средств для ее осуществления, вступает в контакт с инвесторами (венчурными фондами). Этот контакт осуществляется через посредника: руководителя мелкого предприятия, который должен быть компетентен не только в научно-технической сфере деятельности, но и в области производства и реализации продукции (если идея связана с организацией производства). Как руководитель будущей рискофирмы он обеспечивает частичное финансирование проекта и руководит рядом направлений деятельности в течение 3-7 лет, вплоть до того момента, когда рискофирма передает через продажу акций ведение дел более мощной финансово-производственной группировке, если достигнутый уровень развития требует расширения масштабов производства.

Как специалисты оценивают эффективность таких фирм?

По оценке экономистов, в 15% случаев рисковый капитал полностью теряется; 25% рискофирм несут убытки в течение более длительного времени, чем предполагалось первоначально; 30% рискофирм дают весьма скромную прибыль, но в 30% случаев успех позволяет в течение всего нескольких лет многократно перекрыть прибылью все вложенные средства.

3) Инкубаторные программы и сети малых фирм

Как работает «фирма — инкубатор»? Многие высокотехнологичные российские организации строят свою стратегию выживания на основе инкубаторных программ и представляют собой фирмы-инкубаторы.

Под фирмой-инкубатором понимают организацию, создаваемую местными органами власти или крупными компаниями с целью выращивания новых компаний. Фирмы-инкубаторы создаются для сдачи в аренду вновь организуемым компаниям за невысокую плату служебных помещений и предоставления им на льготных условиях ряда услуг, включающих возможность получения консультаций у экспертов по управленческим, техническим, экономическим, коммерческим и юридическим вопросам.

Какие виды фирм-инкубаторов существуют? Существуют фирмы-инкубаторы трех типов.

- Бесприбыльные. Они самые многочисленные, создаются, как правило, при поддержке местных органов власти. Взимаемая ими арендная плата с фирм-арендаторов обычно на 15-50% ниже среднего уровня. Субсидируются местными организациями, заинтересованными в создании рабочих мест и экономическом развитии региона. Арендаторами могут быть промышленные фирмы, исследовательские, конструкторские и сервисные организации.

- Ориентированные на получение прибыли. Это частные организации, общая численность которых постоянно увеличивается. В отличие от бесприбыльных фирмы-инкубаторы второго типа, как правило, не предлагают сниженных тарифов на услуги, но они позволяют арендаторам, предоставляя им широкий спектр услуг, платить только зa тe, которыми арендатор фактически воспользовался.

- Филиалы высших учебных заведений. Они оказывают наиболее эффективную помощь компаниям, собирающимся осуществлять разработку и выпуск технологически сложных изделий. Арендная плата может быть достаточно высокой, но она включает возможность пользоваться институтскими лабораториями, техническим обслуживанием, вычислительной техникой, библиотекой, иметь контакты с преподавателями.

Как организована работа таких фирм?

Продолжительность пребывания в рамках фирмы-инкубатора ограничивается обычно тремя годами. Считается, что по истечении этого срока компания-арендатор должна достигнуть такой степени самостоятельности, которая позволит ей выйти из фирмы-инкубатора. Укрепившие свои позиции в рамках фирмы-инкубатора, мелкие рисковые фирмы затем скупаются материнской компанией, которая организует на их базе новые исследовательско-конструкторские, опытно-экспериментальные и производственные подразделения. Создание фирм-инкубаторов является одной из форм поддержки инновационного процесса.

Каков опыт создания бизнес-инкубаторов в России? Первые бизнес-инкубаторы в России были рассчитаны в основном на поддержку прикладных технологий. Однако в дальнейшем, по мере накопления опыта работы, планируется все больше внимания уделять поддержке инновационных организаций.

138 Инновационная деятельность как объект инвестирования. Факторы инвестиционной привлекательности проектов и программ в инновационной деятельности.

Источники инвестиций:

1. Финансовый капитал – организации, которые аккумулируют средства физических и юридических лиц (банки, страховые фонды)

Внебюджетные фонды: Российский фонд фундаментальных исследований, Российский гуманитарный научный фонд, Российский фонд технологического развития, Фонд развития малых форм предприятий в научно-технической среде.

2. Собственные средства предприятий

- прибыль

- накопленный амортизационный фонд

- уставной капитал

3. Иностранные инвестиции

4. Бюджетные ассигнования

Прямое бюджетное финансирование осуществляется на основе:

- базовое финансирование научных организаций – его задача сохранение современной материально-технической базы и высококвалифицированных творческих кадров организаций.

- Конкурсное распределение средств на проведение фундаментальных и поисковых исследований (гранты) и реализации заданий гос.научно-технических программ (контракты)

Факторы инвестиционной привлекательности:

1. Экономическая

- доля прибыли

- срок окупаемости

- объем инвестиций

2. Внеэкономические (соответствие нормам охраны окружающей среды)

Инвестиционная привлекательность бывает:

- отраслевая (нефте-, энергетика, газовая…)

- внутрикорпоративная (в корпорации решают, какой проект наиболее привлекательный)

Критерии инвестиционной привлекательности:

Цена собственного капитала:

С_s = р * U/(U+А+М+В)

р – отношение суммы дивидендов к рыночной капитализации компании

U – акционерный капитал

А – амортизационный фонд

М – прибыль

В – безвозмездные поступления

Цена собственного капитала для самофинансирования инноваций является нижним пределом рентабельности. Если проект приносит прибыли меньше, чем цена собственного капитала, реализовывать его нет смысла.

2 ) Цена привлеченного капитала:

_{m m}

С_пр = S К_i * V_i / S V_i

_{i=1 i=1}

Средства привлекаются из различных источников, у каждого под свой процент.

К_i - ставка привлечения финансового капитала в % годовых

V_i – объем привлеченных средств

m – количество источников

Цена привлеченного капитала зависит от внешних (экономическая ситуация на рынке, гос.инвестиционная политика…) и внутренних (деловая репутация заёмщика) факторов.

3) Цена капитала (общая)

_m

WACC = S k_i * d_i

_i=1

WACC – средневзвешенная цена капитала

k_i - цена i-го источника

d_i - доля i-го источника в капитале компании (для проекта)

Цена капитала определяет нижнюю границу доходности инновационного проекта (норму прибыли на инновацию)

139 Управление рисками в инновационной деятельности. Основные факторы рисков. Методы управления рисками.