Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Формулу ЧДД можно записать несколькими способами:
Во (2) суммирование начинается с нулевого года, а не с 1-го. Здесь инвестициям приписывается знак «-», а доходам проекта знак «+».
формула чистого компаундированного дохода:
Эта формула используется реже.
Индекс рентабельности капитальных вложений (инвестиций):
PI - рентабельность инвестиций.
Этот индекс показывает, во сколько раз приведенная к определенному моменту времени доходы проекта больше приведенных к этому же моменту времени затрат (капитальных вложений проекта). В формуле (4) доходы и затраты проекта приведены к нулевому году, в формуле (5) к концу жизненного цикла проекта.
При расчете этих показателей следует иметь ввиду 4 особенности инвестиционного проекта. 1)при реализации проектов этих планов учитываются следующие виды деятельности: а)инвестиционная деятельность; б)операционная деятельность; в)финансовая деятельность в рамках проекта.
Каждый вид деятельности оформляется в виде таблицы. По столбцам таблицы указывается шаг проекта (месяц или годы жизненного цикла), по строкам — притоки и оттоки денежных средств. Финансовая деятельность показывается в том случае, когда проект реализуется за счет заемных средств.
Инвестиционная деятельность показывает в какие годы осуществляются инвестиции в проект, а именно в основные средства проекта и в оборотные средства проекта, в конце жизненного цикла показывают высвобождение оборотных средств из оборота. Операционная деятельность показывает приток и отток денежных средств связанные с производством и реализацией продукции, а также выручку от продажи ненужного имущества проекта по рыночным ценам. Финансовая деятельность показывают месяц или год в котором был взят кредит, месяц или год в котором кредит будет возвращаться банку. Кроме того, в каждом году показывают процент уплаченный банку по взятому кредиту.
2)Чистые денежные потоки NCFt могут рассчитываться как с учетом инфляции (в изменении цены), так и без учета инфляции (постоянная цена)
В каждом из этих случаев применяется своя процентная ставка. Если денежные потоки прогнозируются с учетом инфляции, то для дисконтирования и компаундирования применяется номинальная процентная ставка: iном
если денежные потоки прогнозируются без учета инфляции, то применяется реальная процентная ставка i
упрощенная связь этих % ставок:
iном = i + β
β - годовая величина инфляции
i = i ном – β
i ном — это та процентная ставка, которая заранее сообщается инвестору. Реальная % ставка — это реальная покупательская способность денег в рыночной экономике. Например, по договору с банком, деньги можно положить на депозит од 12% годовых — это i ном. Вкладчик оценивает годовую инфляцию в 10% годовых. Следовательно, реальная доходность его вклада приблизительно:
i = 0,12 — 0,1 = 0,02 (2% в год).
3)чистые денежные потоки могут овладеть различной степенью риска. Размытость, неопределенность денежных потоков характеризуется степенью их рискованности. Существует следующая связь между риском и доходностью инвестиций. Более рискованные инвестиции обладают более высокой доходностью, у надежных инвестиций доходность минимальна, поэтому инвестор исходит из без рисковой % ставки.
iб — например, это доходность гос. облигаций, проценты которых, выплачивают надежные банки, например СберБанк, которые прошли процедуру страховых вкладов. Каждый инвестор вводит поправку на риск в % ставку, эта поправка иначе называется премия инвестора за риск — Δiриск. Процентная ставка с учетом риска рассчитывается так:
iриск = iбезриск + Δiриск
iриск может быть как реальной так и номинальной. В бизнес-планах проектов индексы у процентной ставки iном, iб и т. д. не указываются. Из контекста должно быть ясно, какая процентная ставка номинальная, реальная, без рисковая или с учетом риска.
4)в бизнес-планах проекта имеется такое понятие как шаг проекта. Это интервал времени в конце которых фиксируют ту или иную величину чистого денежного потока.
1 год проекта чистые денежные потоки рассчитываются с шагом в 1 месяц, 2 год с шагом в 1 квартал, 3 и 4 года с шагом в 1 год.
Дата публикования: 2015-01-10; Прочитано: 304 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!