Тема 7. Средневзвешенная стоимость капитала. Оценка стоимости организации

ЗАДАЧА 7.1.

Учитывая, что рыночная цена акции составляет 32 евро, дивиденды,

выплачиваемые на акцию – 2,14 евро, определите стоимость акционерного капитала организации.

ЗАДАЧА 7.2.

По мнению аналитиков АО «РАЛЬФ» имеет показатель β=0,95. Доходность по безрисковым вложениям составит 7,8 %, а средний уровень доходности, рассчитанный по «Индексу 500», - 16 %.

Определите стоимость акционерного капитала АО по методу

САРМ.

ЗАДАЧА 7.3.

Организация привлекает заемные средства под 26 % годовых, налог на прибыль составляет 38 %.

Определите стоимость заимствований.

ЗАДАЧА 7.4.

Организация Б эмитировала 12%-ные долговые обязательства. Чему равна цена этого источника средств, если налог на прибыль составляет 24 %?

ЗАДАЧА 7.5.

Имеются следующие данные:

Источник средств	Стоимость источника средств	Удельный вес источника средств
Привилегированные акции	45 %	0,3
Обыкновенные акции	78 %	0,5
Заемные средства	38 %	0,2

Определите средневзвешенную стоимость капитала.

ЗАДАЧА 7.6.

АО «ZETA» имеет следующую структуру капитала:

- долгосрочные займы - 16 %

- обыкновенные акции - 84%.

Учитывая, что рыночная цена акции - 84 евро, дивиденды, выплачиваемые на акцию - 4,63 евро; заемные средства предоставляются под 12 % годовых, налог на прибыль - 40 %,

определите средневзвешенную стоимость капитала АО «ZETA».

ЗАДАЧА 7.7.

Структура капитала организации (по балансовой стоимости) представлена: облигациями - 4000 тыс.долл., привилегированными акциями - 2000 тыс.долл., обыкновенными акциями -15800 тыс.долларов.

Облигации выпускаются с купоном 10 %, привилегированные акции - 15 %. Показатель β = 0,9, доходность безрисковых вложений составит 9 %, общая доходность, рассчитываемая по "Индексу 500", составит 13 %.

Налог на прибыль - 35 %.

На основе имеющейся информации определите средневзвешенную стоимость организации, при этом стоимость акционерного капитала по обыкновенным акциям рассчитайте по методу определения цены капитальных активов (САРМ).

ЗАДАЧА 7.8.

Структура капитала организации В (по балансовой стоимости) представлена: облигациями - 5600 тыс.долл., привилегированными акциями - 3200 тыс.долл., обыкновенными акциями -10600 тыс.долларов.

Облигации выпускаются с купоном 11%, привилегированные акции - 12 %. Показатель β = 1,1, доходность безрисковых вложений составит 9 %, общая доходность, рассчитываемая по "Индексу 500", составит 12 %. Налог на прибыль - 30 %.

На основе имеющейся информации определите средневзвешенную стоимость капитала, при этом стоимость акционерного капитала по обыкновенным акциям рассчитайте по методу определения цены капитальных активов (САРМ).

ЗАДАЧА 7.9.

Компания «Альфа» имеет следующие показатели укрупненного баланса:

Тыс. долл.

АКТИВ	ПАССИВ
Оборотный капитал 27500	Краткосрочные об-ва 9500
Основной капитал 35000	Облигации (ставка 10%) 12000
Прочие активы 1500	Привилег. акции(12%) 6000
	Обыкнов. акции (1 млн.шт.) 36500
Всего активов: 64000	Итого пассивов: 64000

Компания может выпустить новые облигации с купоном 12 %, Новые привилегированные акции - 13 %. Известно, что дивиденды на акцию в прошлом году составили 2,5 доллара.

Прогнозное значение уровня прибыли на акцию - 4,72 долл.

Рыночная цена акции - 65 долл. Рассчитанные аналитиками рынка ценных бумаг показатель β = 1,1, что указывает на средний уровень риска. Доходность рисковых вложений составит 8,5 %, а общая доходность,

рассчитываемая по «Индексу 500», составит 15 %.

Налог на прибыль - 34 %.

Перспективы деятельности компании оцениваются как удовлетворительные, рост доходов будет на уровне 6 % в год. Существующие облигации компании (номинал - 1000 долл.) на текущий момент предлагаются на рынке по цене 837,5 долл., привилегированные акции с номиналом 100 долларов - 92,25 долларов.

Пользуясь имеющейся информацией рассчитать средневзвешенную.

стоимость капитала по балансовой и рыночной стоимости.

ЗАДАЧА 7.10.

Имеются данные о структуре пассива баланса АО «СИГМА»:

Собственные капитал - 1000 млн.руб.

В том числе:

Обыкновенные акции - 800 млн.руб.

Привилегированные

Акции - 200 млн.руб.

Стоимость капитала в обыкновенных акциях составляет 24%, в привилегированных – 18 %.

Планируется привлечение долгосрочных заимствований в объеме 500 млн.руб. под 17 % годовых.

Определите средневзвешенную стоимость капитала АО «СИГМА» до

и после заимствований, учитывая, что налог на прибыль составляет 24 %.

ЗАДАЧА 7.11.

Имеется следующая информация о балансе организации:

Текущие активы - 15000 тыс.руб.

Долгосрочные активы - 30000 тыс.руб.

Краткосрочные обяз-ва - 10000 тыс.руб.

Долгосрочные обяз-ва - 8000 тыс.руб.

Собственный капитал - 27000 тыс.руб.

Определите балансовую стоимость организации.

ЗАДАЧА 7.12.

Прогнозируемый среднегодовой чистый денежный поток равен 300 млн.руб. Средневзвешенная стоимость капитала -13 %. Определите стоимость действующей организации. Имеет ли смысл ликвидировать организацию, если ее ликвидационная стоимость оценивается в 3,0 млрд. руб.?

ЗАДАЧА 7.13.

Прогнозируемый чистый денежный поток будущего года равен 632 тыс.руб., ежегодные темпы роста организации - 6 %, средневзвешенная стоимость капитала - 11 %. Определить стоимость действующей организации.

ЗАДАЧА 7.14.

Прогноз деятельности АО «АЛЬФА» определяется следующими:

Млн.руб.

ПОКАЗАТЕЛИ	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
Прогнозируемая прибыль (после налогов)	2,7	2,9	3,2	3,6	4,0
Прогнозируемая величина инвестиций (вкл.оборотный капитал)	0,5	2,5	1,5	1,5	2,0
Прогнозируемый износ	1,0	1,1	1,4	1,6	1,8

Известно также, что ожидаемая доходность от инвестирования может составить 12 %. Стоимость организации на коне периода можно оценить в 350 млн. рублей.

Рассчитайте стоимость АО «АЛЬФА» как действующей организации.