Розрахунок середнього очікуваного значення NPV для двох проектів

Проект А	Проект В
Можливі значен­ня NPV (ХА)	Відповідні ймо­вірності (РА)	Можливі значен­ня NPV (ХВ)	Відповідні ймо­вірності (Рв)
	0.2 0.4 0.3 0.1	-7200	0.2 0.3 0.3 0.2

М(х_А)=100*0,2 +500*0,4+700*0,3+1500*0,1=760

М(х_В)=-7200*0,2+1000*0,3+300* 0,3+5000* 0,2=760

Тобто, очікуване значення NPV для обох проектів однакове. Втім, величини їх середньоквадратичного відхилення істотно різняться:

D(х_A)=(100 -760)²*0,2+(500 -760)²*0,4+(700 -760)²*0,3+(1500 -760)²* 0,1=170000

D(х_B)=(-7200–760)²*0,2+(1000–760)²*0,3+(3000–760)²*0,3+(5000– -760)²*0,2=17790400

значно більше , аотже, ризик проекту В вищий від ризику проекту А.

Якщо порівнюються два проекти з різними очікуваними значеннями NPV, то використовується коефіцієнт варіації, який показує частку ризику на одиницю очікуваного значення NPV.

Основною ідеєю аналізу рівня власного ризику проекту є оцінка невизначеності очікуваних грошових потоків від даного проекту. Цей аналіз може бути проведений різними методами — від неформальної інтуїтивної оцінки проекту до складних розрахункових методів та використання статистичного аналізу й математичних моделей.

Практично всі розрахункові значення грошових потоків, на яких заснований проектний аналіз, є очікуваними значеннями випадкових величин з певними законами розподілу. Ці розпо­діли можуть мати більшу чи меншу варіацію, що є відображенням більшої чи меншої невизначеності, тобто ступеня влас­ного ризику проекту.

Характер розподілу ймовірностей грошових потоків та їх кореляції одного з одним зумовлює характер розподілу ймовір­ностей NPV проекту і, таким чином, рівень власного ризику да­ного проекту.

Розглянемо три методи оцінки власного ризику:

1) аналіз чутливості (sensitivity analysis);

2) сценарний аналіз (scenario analysis);

3) імітаційне моделювання методом Монте-Карло (Monte Carlo Simulation).