Кач. анализ

Важн. особ-ю кач. ан. рисков состоит в его колич. рез-те. Процесс провед. кач. ан. рисков вкл.:

1. Опис. конкрет. видов риска данного проекта.

2. Выявл. возм. причин их возникнов.

3. Анализ предполаг. последствий их возникнов.

4. Разраб. предлож. по min-ии или комплексн. выявл. рисков.

5. Стоим-ая оценка как последствий, так и минимизир-их и компенсир. меропр.

Виды проектных рисков: 1) технико-технологические; 2) маркетинговые; 3) финансовые; 4) военно-политические; 5) юридические; 6) экологические; 7) строительные; 8) форс-мажорные; 9) социальные; 10) специфические.

1. технико-технологические проявляются прежде всего в сознательном или невыполнении участниками своих обязательств. Причины: ошибки в проектировании; недостатки технологии и неправильный выбор оборудования; ошибочное определение мощности; недостатки управления; невысокий профессиональный уровень работников; отсутствие опыта работы с импортным оборудованием; срыв сроков поставок сырья, материалов, комплектующих; срыв сроков работ подрядчиками; повышение цен на сырьё, энергию, комплектующие; увеличение стоимости оборудования; рост расходов на з/п.

2. маркетинговые риски. Причины: неправильный выбор рынков сбыта продукции; неточный расчёт ёмкости рынка; непродуманность, неотлаженность или отсутствие сбытовой сети на предполагаемых рынках сбыта; задержка в выходе на рынок. Последствия: отсутствие необходимых доходов достаточных для погашения кредитов; невозможность реализовать продукцию в нужном стоимостном выражении и в намеченные сроки; невыход на проектную мощность; работа на неполную мощность.

3. финансовые риски. Причины: экономическая нестабильность в стране; инфляция; сложившаяся неплатёжеспособность в отрасли; колебания валютных курсов; государственное регулирование учётной банковской ставки; рост стоимости ресурсов на рынке капитала; повышение издержек производства. Причины вызывающие недофинансирование проекта, срыв сроков его реализации и возврата денежных средств: невыполнение обязательств кредиторами; принудительное изменение валюты кредита; сокращение лимита валюты; приостановление (прекращение) использования кредита; ужесточение (сокращение) сроков возврата кредита и выплаты %-тов. Последствия финансовых рисков: рост %-ой ставки по кредиту; удорожание финансирования; рост цен на услуги по контрактам. Меры по снижению финансовых рисков: привлечение к разработке и реализации проекта крупнейших фирм с большим опытом проектирования, производства, строительства и эксплуатации; получение налоговых льгот; участие правительства РФ в качестве страхования инвестиций, получение гарантий правительства РФ на кредиты, предоставленные иностранными инвесторами; тщательная разработка и подготовка документов по взаимодействию сторон, принимающих непосредственное участие в реализации проекта, а также по взаимодействию с привлеченными организациями; разработка сценариев развития неблагоприятных ситуаций.

4. военно-политические. Причины: изменение торгового режима и таможенной политики; изменение в налоговой системе, в валютном регулировании, регулировании внешне-политической деятельности страны; нестабильность страны (политическая и военная); опасность национализации и экспроприации (просто отбирают и всё); изменение законодательства; геополитические риски. Последствия: убытки инвесторов; потеря проекта.

5. специфические риски – редко встречающиеся проектные риски, свойственные только отдельному проекту (ядерные риски в строительстве или реконструкции АЭС).

6. форс-мажорные – природные катаклизмы.

Все мероприятия позволяющие минимизировать любой проектный риск можно условно разделить на две группы: 1) страхование проектных рисков; 2) диверсификация рисков, позволяющая, например, распределить риск между участниками, увеличение доли отчислений на непредвиденные обстоятельства.

Эксперты рекомендуют следующее увеличение норм непредвиденных расходов Ко всем перечисленным видам рисков можно отнести любое из минимизирующих риск мероприятий. Кроме того, эти мероприятия всегда будут «платными» с точки зрения увеличения проектных затрат. Возможные проявления всех указанных причин для всех перечисленных видов риска неизбежно приводят к повышению расчётной стоимости проекта.

3.Количественный анализ рисков проекта: анализ чувствительности и анализ сценариев.

Количественный анализ.

Количественный анализ опирается на базисные варианты расчета проекта (предварительно рассчитываются динамические показатели NPV, PI, IRR, DPBP.)

Задача количественного анализа состоит в численном измерении влияния изменения рискованных факторов на эффективность проекта.

Наиболее часто встречающиеся методы количественного анализа:

1. Анализ чувствительности.

2. Анализ сценариев.

3. Имитационное моделирование по методу Монте-Карло (можно не рассказывать).

Анализ чувствительности позволяет оценить хар-ер изменения показателей осн рез-ов проекта при разл-ых значениях заданных переменных, необходимых для расчёта. Данный анализ позволяет выявить переменные, кот в наиб степени м повлиять на эффективность проекта, а также на его осуществимость. Рез-ты проведённого ранее качественного анализа рисков проекта явл-ся базой при отборе факторов для количеств анализа. Классификация факторов, варьируемых в процессе анализа чувствительности: 1) факторы, влияющие на объем доходов проекта, 2) факторы, влияющие на объём затрат проекта. Варьируемые факторы, рассматриваемые на практике: 1) показ-ли инфляции, 2) физич объём продаж как следствие ёкосмти рынка, доли предприятия на рынке, потенциалы роста рыночного спроса; 3) переменные издержки; 4) постоянные издержки; 5) требуемый объём инвестиций; 6) стоимость привлекаемого кап-ла в зависиомтси от условий и ист-ов его формирования (напр, % за кредит); 7) цена за ед прод-ии. Анализ чувствительности происходит при «последовательно-единичном» изменении каждой переменной. Только одна из переменных меняет значение, на основе чего пересчит-ся нов значения критерия (напр, npv), затем оценивается процентное изменение критерия по сравнению с базисным случаем и расчит-ся показатель чувстительности, представляющий собой отношение %-го изменения критерия при изменении переменной на 1% (т.н эластичность изменения показателя). ТО расчит-ся показатели чувствительности по каждой из оставшихся переменных. По рез-ам этих расчётов проводят экспертное ранжирование переменных по степени важности и экспертную оценку прогнозируемости значений переменных (напр, высокая, средняя, низкая). Далее эксперт строит матрицу чувствительности, позводляющую выявить наиб и наименее рискованные для проекта переменные. Анализ чувствительности – простейший и поэтому наиб используемый количественный метод исследования рисков. Однако в его простоте кроются некоторые недостатки: 1) этот метод явл-ся экспертным, те разные группы экспертов м получить разные рез-ты; 2) в ходе анализа чувствительности не учитывается связь (корреляция) м/у изменяемыми переменными. В инвестиционном проектировании анализ чувствительности играет важную роль для учёта неопределённости и риска и выявлении факторов, кот м повлиять на успешний рез-ат проекта. Кроме того, анализ чувствительности лежит в основе принятия управленческих решений, так, напр, если цена продукта оказалась критич фактором, то м усилить программу маркетинга или пересмотреть затратную часть, чтобы снизить стоимость проекта. Простейшим способом, позволяющим проводить грубую оценку риска проекта по методу чувствительности явл-ся широкоиспользуемый в м/н практике анализ т. Безубыточности. 2) Вторым видом анализа, применяемым при количественной оценке риска проекта является анализ сценариев. Он представляет собой развитие методики анализа чувствительности проекта в том смысле, что одновременному непротиворечивому (реалистическому) изменению подвергается вся группа переменных. Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант. В соответствии с этими расчетами определяются новые значения критериев NPV и IRR. Эти показатели сравниваются с базисными значениями и делаются необходимые рекомендации. В основе рекомендаций лежит определенное “правило”: даже в оптимистическом варианте нет возможности оставить проект для дальнейшего рассмотрения, если NPV такого проекта отрицательна, и наоборот: пессимистический сценарий в случае получения положительного значения NPV позволяет эксперту судить о приемлемости данного проекта несмотря на наихудшие ожидания. Анализ рисков с использованием метода моделирования 3)_ Метод Монте-Карло – представляет собой синтез методов анализа чувствительности и анализа сценариев. Позволяет построить математич модель для проекта с неопред значениями параметров и зная вероятность распределения параметров проекта, а также связь м/у изменениями параметров, получить распределение доходности проекта.