Инвестиции. Инвестиционная деятельность предпринимателя связана с целевым вложением средств в инновационные проекты

Инвестиционная деятельность предпринимателя связана с целевым вложением средств в инновационные проекты, а также с вложением средств с целью получения дополнительной прибыли от деятельности, не связанной с основным направлением фирмы. По Федеральному зако­ну РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осу­ществляемой в форме капитальных вложений», от 25 февраля 1999 г. к инвестициям относятся денежные средства, ценные бумаги, материаль­ное имущество, имущественные права, нематериальные права, иные пра­ва, имеющие денежную оценку. По объектам инвестирования различают реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные (прямые) инвестиции. Представляют собой вложения в основные средства (например, проектирование и строительство пред­приятия, цехов, вложения в новое оборудование, в информационные технологии). Инвестиции в основные средства (капиталовложения) составляют ответственнейшую часть предпринимательской деятельно­сти, требуют тщательной подготовки, экономического прогнозирования ожидаемого дохода и сроков окупаемости инвестиций³. Оценка строит­ся на соизмерении затрат и результатов в стоимостной форме.

Согласно «Методическим рекомендациям по оценке эффективнос­ти инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» от 31 марта 1994 г., утвержденным Госстроем РФ, Министерством экономи­ки РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом РФ, для сравне­ния различных инвестиционных проектов предлагается несколько по­казателей. Чистый дисконтированный доход (ЧДД), в частности, опре­деляется как разница между приведенными к настоящей стоимости сум­мой чистого денежного потока К за период эксплуатации проекта и сум­мой инвестиционных затрат на его реализацию 3. Если расчет производится в базовых ценах при условии отсутствия инфляционных измене­ний, то на шаге 1 расчета получаем

где Е — норма дисконта, равная приемлемой для предпринимателя нор­ме дохода на капитал.

Чистый дисконтированный доход дает представление о суммарном приведенном эффекте инвестиций, его отношение к величине капита­ловложений дает относительный индекс доходности ИД:

ид-чдд/кз,

где КЗ — сумма капитальных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

При ИД> 1 — проект эффективен, при ИД< 1 — проект неэффективен.

Срок окупаемости (СО) рассчитывается в годах (или месяцах) по формуле

В числителе — сумма инвестиционных затрат на реализацию проек­та ИЗ, в знаменателе — среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации ЧДП (для краткосрочных инвестиций расчет ведется в месяцах).

Для формирования основных средств огромное значение имеют та­кие методы, как аренда и лизинг. В книжном деле объектами вложения являются типографии, типографское оборудование, книжные склады и магазины, складское и магазинное оборудование. Значительных инвес­тиций требует разработка и внедрение информационных технологий, инжиниринг и реинжиниринг.

Материальные инвестиции часто принимают форму сдачи в аренду помещений (наиболее часто складских), оборудования, транспорта.

Примером реальных инвестиций нематериальных ценностей может служить продажа лицензий, уступка издательских прав, разрешение пользования маркой и логотипом фирмы (франчайзинг).

Главными источниками финансовых инвестиций являются прибыль, це­левые накопления и кредиты. Оперативный план капиталовложений состав­ляется на основе плана развития или инвестиционного бизнес-плана. До­полнительные кредитные средства и их источники предусматриваются в кредитном плане. План капиталовложений, кредитный план, план при­были, планы доходов и расходов образуют финансовый план фирмы.

Финансовые (портфельные) инвестиции состоят во вложении вре­менно свободных денежных средств фирмы в ценные бумаги, уставные фонды других фирм, в кредиты другим фирмам и т.п. с целью получе­ния дополнительной прибыли. Вложения в уставные фонды и акции других фирм позволяют получать дополнительную прибыль и даже ус­танавливать контроль над другими фирмами. Портфельные инвести­ции свободных средств могут осуществляться также в виде кратковре­менного депозитного вклада. Оценке конъюнктуры рынка ценных бу­маг и эффективности портфельных инвестиций посвящена многочис­ленная литература, к которой мы отсылаем будущих предпринимате­лей¹⁰. В экономической отчетности портфельные инвестиции относят к внеоборотной или внереализационной деятельности.

Основными видами ценных бумаг являются:

Акции. Эффективность вложений в акции Эф зависит от курсовой стоимости акций и дивидендов по ним. Расчет можно вести по формуле

Эф=(Р₁-Р₀+Шу)/Р₀,

где Р₀ — цена покупки, Р₄ — цена продажи (курсовая), в!у — дивиден­ды, полученные за время владения акциями.

Облигации. Текущая доходность вычисляется по формуле:

Дтек=(Спроц/Скр)-100,

где Дтек — текущая доходность облигации в %, Спроц — сумма выпла­чиваемых в год процентов, Скр — стоимость приобретения облигации (курсовая).

Государственные долгосрочные обязательства. Банк России еже­годно устанавливает котировку облигаций, т.е. цены реализации и их покупки, различающиеся по четырем группам разрядов. В настоящее время цены облигаций составляют около 50% их номинала.

Существуют другие виды ценных бумаг и операций с ними (напри­мер, векселя, опционы, фьючерные контракты, операции с валютой, го­сударственные облигации и т. д.), которые способны при правильном использовании принести дополнительную прибыль. Следует учесть, что обычно этими операциями занимаются финансовые менеджеры фир­мы, а для инвестиций используются временно свободные средства (на­пример, резервы платежей по кредитам, налогам и другим платежам, имеющим срочный характер).

Главная задача финансового менеджмента — эффективное управ­ление входными и выходными финансовыми потоками путем оптималь­ного планирования и использования финансовых ресурсов фирмы.

На малых предприятиях функции финансового менеджера обычно осуществляет сам руководитель фирмы. На средних предприятиях — главный бухгалтер, на крупных — финансовый директор, в подчинении которого находятся соответствующие структуры, включающие бухгал­терию, плановый и финансовые отделы. Финансовый менеджмент вклю­чает финансовый учет и анализ, формирование бухгалтерской отчетно­сти, финансовое планирование, оценку инвестиционных проектов, про­ведение операций на рынке ценных бумаг.

Предприниматель или финансовый менеджер обязан тщательно изу­чать источники денежных ресурсов, их надежность. Необходимо тща­тельно планировать минимум финансовых ресурсов, необходимых для образования фонда заработной платы, оплаты аренды, электроэнергии, коммунальных услуг, текущих счетов, процентов за кредиты и налогов. Недостаток денежных средств ведет к банкротству, избыток свыше не­обходимого означает «замораживание» денежных ресурсов (если толь­ко это не резерв или целевое накопление).