Альтернативные меры экономического дохода

Перечень реальных мер или уровней экономического дохода, пригодных для анализа, довольно значителен. Доходный подход к анализу П.П. может быть основан на любой из следующих альтернативных мер экономического дохода:

1 Доходы от всех видов деятельности(или объем продаж).

2 Прибыль до выплаты процентов и налогов (ПВПН –доходы от всех видов деятельности минус себестоимость реализованной продукции; с точки зрения Б.У. – валовая прибыль).

3. Операционная прибыль (валовая прибыль минус общие издержки реализации, общие и административные расходы).

4. Прибыль до уплаты налога (ПВН -прибыль до уплаты процентов и налогов минус расходы на выплату процентов).

5. Прибыль после уплаты налога (прибыль до уплаты налога минус расходы на выплату налога на прибыль).

6. Валовой денежный поток до уплаты налога (прибыль до уплаты процентов и налогов и начисления износа).

7. Валовой денежный поток после уплаты налога (прибыль до уплаты процентов и начисления износа, но после уплаты налога на прибыль).

8. Чистый денежный поток до уплаты налога (валовой денежный поток до уплаты налога минус капиталовложения и минус изменения в чистом оборотном капитале).

9. Чистый денежный поток после уплаты налога (валовой денежный поток минус капиталовложения и минус изменения в чистом оборотном капитале).

Этот перечень «входящих в первую десятку» альтернативных мер экономического дохода не является исчерпывающим. Тем не менее, он включает наиболее распространенные меры экономического дохода, которые рассматриваются в рамках анализа П.П..

Каждая из этих мер дохода может считаться мерой, ориентированной на задачи бухгалтерского учета.

Большинство из указанных мер дохода не представлены непосредственно в традиционных финансовых отчетах, основанных на данных бухучета. Однако в традиционных финансовых отчетах, основанных на данных бухгалтерского учета, представляются все элементы данных, необходимые для расчета мер дохода.

В зависимости от конкретного вида анализа П.П. (т.е., оценки стоимости, оценки ущерба, оценки трансфертной цены и т.д.), в меры дохода, ориентированные на задачи бухгалтерского учета, может потребоваться внесение нескольких поправок для того, чтобы прийти к уровню экономического дохода, связанного с конкретным П.П.. Несмотря на наличие многочисленных потенциальных поправок, в целом они могут быть сгруппированы в три категории. Эти три категории включают:

1. Корректировку разграничения дохода, относимого на счет П.П..

2. Корректировку с учетом амортизационных отчислений.

3. Корректировку, связанную с выделением доли дохода.

В целом существуют три доли дохода, релевантные для большинства видов анализа нематериальных активов в т.ч для П.П.:

1. Весь доход (например, 100 процентов дохода, «выходящего из воронки» после внесения соответствующих поправок на амортизационные отчисления).

2. Дифференциальный доход (т.е., разница между доходом, фактически генерируемым нематериальным активом и каким-либо другим, реальным или гипотетическим, уровнем дохода).

3. Добавочный доход (т.е., дополнительный доход, генерируемый предприятием за счет использования оцениваемого нематериального актива, по сравнению с величиной дохода, которую генерировало бы предприятие без оцениваемого нематериального актива).

В большинстве видов оценочного анализа следует рассмотреть весь доход, связанный с оцениваемым П.П.. Однако в определенных видах анализа ценообразования частью дохода, релевантной для покупателя или для лицензиара, является дифференциальный доход. Например, при принятии решения о том, сколько стоит заплатить при покупке или лицензировании П.П., инвестор может рассматривать такой вопрос: какой дополнительный доход смогу я генерировать с новым П.П. по сравнению с доходом, который я мог бы генерировать со старым П.П.(или без каких-либо П.П.)?

Добавочный доход может быть релевантным условием в некоторых видах оценочного анализа. Например, один из способов оценки обязательства о неучастии в конкуренции состоит в проведении анализа добавочного дохода, который был бы получен лицом, которому было дано такое обязательство, при отсутствии конкуренции (т.е. при наличии такого обязательства) по сравнению с доходом, который был бы им получен при наличии конкуренции (т.е., при отсутствии такого обязательства). Добавочный доход также является релевантным условием во многих видах анализа ущерба включая анализ, выполняемый в случае нарушения прав. В таких случаях будет релевантным следующее соображение: какой дополнительный доход получила за счет использования данного П.П. сторона, допустившая нарушение, по сравнению с доходом, который она получает без использования этого актива?

Наконец, в отношении меры дохода многие аналитики ведут горячие споры по поводу того, следует ли выполнять анализ П.П. в рамках доходного подхода на базе дохода до уплаты налогов или после уплаты налогов. Простое решение этих споров таково: это попросту не имеет значения. Если анализ выполняется корректно и с использованием согласующихся переменных, то между заключениями о стоимости на базе до уплаты налогов и после уплаты налогов не должно быть сколько-нибудь существенной разницы. Очевидно, что для того, чтобы это утверждение было справедливым, мера анализируемого дохода всегда должна согласоваться со ставкой капитализацией.