Студопедия.Орг Главная | Случайная страница | Контакты | Мы поможем в написании вашей работы!  
 

Пример упрощенного применения метода прямой капитализации



Следующий пример иллюстрирует упрощенное применение метода прямой капитализации.

Цель этого иллюстративного анализа состоит в оценке стоимости списка клиентов как элемента П.П..

№ п/п Переменная компонента прогноза Промежуточная оценка переменной
  Прогнозируемая на следующий год выручка, непосредственно относящаяся к клиентам из оцениваемого списка $3 000 000
  Маржа валовой прибыли и операционные расходы, относящиеся к продажам клиентам из оцениваемого списка Основывается на прогнозах менеджмета
  Прогнозируемый темп прироста экономического дохода (т.е. чистого денежного потока) 10%
  Ставка дисконтирования 18%
  Эффективная ставка налога на прибыль 36%
  Начисленный износ, капитальные затраты и дополнительные вложения в увеличение чистого оборотного капитала Основывается на прогнозах менеджмета
  Амортизационные отчисления по связанным активам (равны ставке доходности, установленной на основе рыночных данных, умноженной на стоимость всех материальных и нематериальных активов, используемых или расходуемых в процессе производства экономического дохода, генерируемого клиентами из оцениваемого списка). Основывается на функциональном анализе связанных активов
  Средний последующий срок деловых отношений с клиентами 4 года
  Коэффициент прямой капитализации - фактор приведенной стоимости аннуитета для 8% - т.е., 18% ставка дисконтирования минус 10% прогнозируемый темп прироста – для 4 лет, исходя из условия о начислении сложных процентов на середину года (из Приложения 10-1) 6,733

Оценочный анализ в рамках метода прямой капитализации иллюстрируется следующим образом:

Переменная прогноза Прогноз на следующий период
(в тыс. долл. США)
Выручка 3 000
- Себестоимость реализованной продукции 1 732
Валовая прибыль 1 268
- Операционные расходы 1 056
= Доходы до уплаты процентов и налогов  
- Расходы, связанные с уплатой налога на прибыль 76
= Чистый доход без учета долга  
+ Годовой начисленный износ  
- Прогнозируемые Капитальные затраты  
- Дополнительные вложения в увеличение чистого оборотного капитала  
- Средние (или нормализованные) амортизационные отчисления по связанным материальным и нематериальным активам 54
= Экономический доход – т.е., чистый денежный поток  
÷ разделить на 2 с учетом условия о начислении сложных процентов в середине года 2
= Чистый денежный поток в середине каждого годового периода  
x Умножить на Коэффициент капитализации (исходя из 8% ставки прямой капитализации для 4 лет и условия о начислении сложных процентов в середине года) 6,733
Показатель стоимости оцениваемого списка клиентов $ 155 (23 х 6,733)
Показатель стоимости оцениваемого списка клиентов (округленно) $ 160



Дата публикования: 2015-07-22; Прочитано: 195 | Нарушение авторского права страницы



studopedia.org - Студопедия.Орг - 2014-2024 год. Студопедия не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования (0.006 с)...