Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Следующий пример иллюстрирует упрощенное применение метода прямой капитализации.
Цель этого иллюстративного анализа состоит в оценке стоимости списка клиентов как элемента П.П..
№ п/п | Переменная компонента прогноза | Промежуточная оценка переменной |
Прогнозируемая на следующий год выручка, непосредственно относящаяся к клиентам из оцениваемого списка | $3 000 000 | |
Маржа валовой прибыли и операционные расходы, относящиеся к продажам клиентам из оцениваемого списка | Основывается на прогнозах менеджмета | |
Прогнозируемый темп прироста экономического дохода (т.е. чистого денежного потока) | 10% | |
Ставка дисконтирования | 18% | |
Эффективная ставка налога на прибыль | 36% | |
Начисленный износ, капитальные затраты и дополнительные вложения в увеличение чистого оборотного капитала | Основывается на прогнозах менеджмета | |
Амортизационные отчисления по связанным активам (равны ставке доходности, установленной на основе рыночных данных, умноженной на стоимость всех материальных и нематериальных активов, используемых или расходуемых в процессе производства экономического дохода, генерируемого клиентами из оцениваемого списка). | Основывается на функциональном анализе связанных активов | |
Средний последующий срок деловых отношений с клиентами | 4 года | |
Коэффициент прямой капитализации - фактор приведенной стоимости аннуитета для 8% - т.е., 18% ставка дисконтирования минус 10% прогнозируемый темп прироста – для 4 лет, исходя из условия о начислении сложных процентов на середину года (из Приложения 10-1) | 6,733 |
Оценочный анализ в рамках метода прямой капитализации иллюстрируется следующим образом:
Переменная прогноза | Прогноз на следующий период |
(в тыс. долл. США) | |
Выручка | 3 000 |
- Себестоимость реализованной продукции | 1 732 |
Валовая прибыль | 1 268 |
- Операционные расходы | 1 056 |
= Доходы до уплаты процентов и налогов | |
- Расходы, связанные с уплатой налога на прибыль | 76 |
= Чистый доход без учета долга | |
+ Годовой начисленный износ | |
- Прогнозируемые Капитальные затраты | |
- Дополнительные вложения в увеличение чистого оборотного капитала | |
- Средние (или нормализованные) амортизационные отчисления по связанным материальным и нематериальным активам | 54 |
= Экономический доход – т.е., чистый денежный поток | |
÷ разделить на 2 с учетом условия о начислении сложных процентов в середине года | 2 |
= Чистый денежный поток в середине каждого годового периода | |
x Умножить на Коэффициент капитализации (исходя из 8% ставки прямой капитализации для 4 лет и условия о начислении сложных процентов в середине года) | 6,733 |
Показатель стоимости оцениваемого списка клиентов | $ 155 (23 х 6,733) |
Показатель стоимости оцениваемого списка клиентов (округленно) | $ 160 |
Дата публикования: 2015-07-22; Прочитано: 195 | Нарушение авторского права страницы