Тема 8. Управління інвестиціями

І.Питання для обговорення:

1.Інвестиційна діяльність підприємства. Форми інвестиційної діяльності.

2.Прямі й портфельні інвестиції.

3.Інвестування в основні виробничі фонди.

4.Інвестування в оборотні фонди.

5.Інноваційна форма інвестування.

6.Управління реальними інвестиціями.

7.Інвестиційній ризик.

8.Визначення і оптимізація структури інвестиційного фінансування.

9.Вкладення коштів у цінні папери та розміщення на депозитних рахунках.

10.Ризикові інвестиції. Венчурний капітал.

11. Запишіть у словник визначення таких термінів:

- інвестиції;

- інвестиційна діяльність;

- прямі інвестиції;

- портфельні інвестиції;

- інновації;

- венчурний капітал;

- інвестиційній проект.

ІІ. Завдання:

Завдання 1.

Компанія планує установити нову технологічну лінію по переробці сільськогосподарської продукції. Вартість устаткування складає 10 млн. грн.; строк експлуатації – 5 років. У табл. 1 представлена узагальнююча характеристика грошового потоку, що очікується одержати протягом усього терміну реалізації проекту.

На підставі даних табл. 1 потрібно:

1. Визначити чисту поточну вартість проекту (NPV), якщо дисконтна ставка складає 16%.

2. В аналітичному висновку обґрунтувати доцільність ухвалення інвестиційного рішення.

Таблиця 1.

Оцінка інвестиційної привабливості довгострокових капітальних вкладень

Період часу (t), років	Грошовий потік, тис. грн.	Фактор поточної вартості, коеф. (PVIF r,n)	Поточна вартість, тис. грн.
	-10000	1,0000
NPV	X	X

Методичні вказівки до рішення завдання 1.

У ході розрахунку показника чистої поточної вартості необхідно визначити різницю між величиною інвестиційних витрат і загальною сумою дисконтованих чистих грошових потоків за всі періоди протягом запланованого терміну реалізації проекту. Розрахунок фактора поточної вартості грошових потоків (PVIF _r,n) рекомендується здійснювати з використанням таблиці його стандартних значень.

У формалізованому виді показник NPV може бути представлений наступним виразом:

NPV = PV - Io або NPV = ,

де PV – поточна вартість проектних грошових потоків;

I₀ – початкові інвестиційні витрати;

CF_t – чистий грошовий потік у період t;

r– проектна дисконтна ставка;

n – запланований термін реалізації інвестиційного проекту.

Якщо величина r непостійна (змінюється від періоду до періоду), то NPV рекомендується визначати за формулою:

,

де ,

На практиці зустрічаються варіанти інвестування в проекти з терміном реалізації більше 40 років і постійним темпом зміни річної величини чистих грошових потоків (g). У цій ситуації для розрахунку NPV можна використовувати наступну формулу:

,

де CF₁ – величина чистого грошового потоку в першому році реалізації проекту.

Для того щоб оцінити інвестиційну привабливість проекту з щорічно постійним рівнем цін, обсягом продаж, виробничими витратами і точно визначеним терміном його експлуатації, можна у формулі NPV розкласти величину CF на фактори меншого порядку з урахуванням стандартного значення поточної вартості аннуїтета. Вирахування NPV у цьому випадку можна здійснити по формулі

де D – річний обсяг амортизації основних фондів, нематеріальних активів і МШП;

Q – річний обсяг продаж у натуральному виразі;

P_r – ціна одиниці продукції (робіт, послуг);

C_v – змінні виробничі витрати;

C_F – повні постійні витрати;

tax – ставка податку на прибуток підприємства;

PVIFA_r,n – фактор поточної вартості аннуїтета.

Завдання 2.

Величина терміну реалізації інвестиційного проекту, що планується дорівнює 5 рокам. Обсяг початкових інвестиційних витрат оцінюється в 15960 тис. грн. Протягом терміну реалізації очікується одержувати постійні грошові потоки в розмірі 5820 тис. грн. Використовуючи таблиці стандартних значень фактора поточної вартості аннуїтета (PVIFA), визначте внутрішню норму рентабельності (IRR).

Методичні вказівки до рішення завдання 2:

Для визначення величини внутрішньої норми рентабельності скористайтеся величиною терміну реалізації проекту і таблицею стандартних значень поточної вартості аннуїтета (PVIFA_r,n)

Завдання 3.

На підставі даних табл. 2. потрібно:

1. Здійснити розрахунок строку окупності інвестиційного проекту (РВ), допускаючи, що проектний грошовий потік протягом року виникає рівномірно.

2. Визначити показник дисконтованого строку окупності (DPB).

3. Скласти аналітичний висновок.

Таблиця 2.

Розрахунок поточної вартості проектних грошових потоків

Період часу (t), років	Початкові інвестиційні витрати (-) і чисті грошові потоки (+, -). тис. грн.	Фактор дискон-тування за ставкою r=10%	Поточна вартість проектних грошових потоків, тис. грн.	Поточна вартість наростаючим підсумком, тис. грн.
	-1000,0
	228,2
	544,1
	778,5

Методичні вказівки до рішення завдання 3.

Строк окупності інвестиційного проекту визначає тривалість часу, необхідного для відшкодування початкових інвестиційних витрат з чистих грошових потоків, допускаючи при цьому, що проектний CF виникає на протязі року рівномірно. У ході розрахунку дисконтованого строку окупності оцінюється період, за який кумулятивна поточна вартість чистих грошових потоків досягає величини початкових інвестиційних витрат (I₀) Показник PB інвестиційного проекту з нерівними із року в рік грошовими потоками можна розкласти на цілу (j) та дробову (d) його складові (PB=j+d). Ціле значення PB знаходиться послідовним додаванням чистих грошових потоків за відповідні періоди часу до тих пір, поки отримана сума останній раз беде менше величини початкових інвестиційних витрат. При цьому необхідно дотримуватися наступної системи нерівностей:

та ,

Дробова частина строку окупності визначається за формулою:

,

Використовуючи в якості інформаційної бази данні табл. 1,2, (гр. 3 та гр. 4). методика розрахунку показника DPB може бути представлена у наступному виді. Ціла частина дисконтованого строку окупності визначається періодом, у якому кумулятивна поточна вартість приймає своє останнє від’ємне значення (гр. 4), при цьому необхідно дотримуватися наступної нерівності:

та

Дробова частина дисконтованого строку окупності визначається за формулою:

,

Якщо проект генерує однакові за величиною грошові потоки, методика розрахунку показника PB значно спрощується. У цьому випадку даний показник визначається за формулою:

Завдання 4.

На підставі даних табл. 3, необхідно:

1. Визначити показник чистої поточної вартості проекта, якщо дисконтна ставка складає 20%.

2. Використовуючи метод інтерполяції, розрахувати внутрішню норму рентабельності (IRR).

3. На графіку чистої поточної вартості інвестиційного проекту визначити внутрішню норму рентабельності (IRR).

4. В аналітичному висновку охарактеризувати ступінь точності розрахункових значень внутрішньої норми рентабельності.

Таблиця 3.

Оцінка інвестиційної привабливості довгострокових капітальних вкладень

Період часу (t), років	Грошовий потік, тис. грн.	Фактор поточної вартості, коеф. (PVIF r,n)	Поточна вартість, тис. грн.	Поточна вартість наростаючим підсумком, тис. грн.
	-10000	1,0000
NPV	X	X

Методичні вказівки до рішення завдання 4.

Внутрішня норма рентабельності (IRR) являє собою процентну ставку r, що робить поточну вартість проектних грошових потоків рівною початковим інвестиційним витратам, IRR визначає максимально прийнятну процентну ставку, при якій ще можна без яких-небудь втрат для власників компанії вкладати кошти в інвестиційний проект. Класичне правило для використання IRR для обґрунтування інвестиційних рішень звучить так: якщо внутрішня норма рентабельності перевершує ціну капіталу, фірма повинна прийняти проект, у противному випадку він має бути відкинутий. Існують наступні чотири способи знаходження IRR:

– методом проб і помилок, розраховуючи NPV для різних значень дисконтної ставки (г) до того значення, де чиста поточна вартість зміниться від позитивної до негативного;

– з використанням спрощеної формули;

– за допомогою фінансового калькулятора (наприклад, Hewlett Packard 10 В и 17 В) або фінансових функцій програми калькуляції електронних таблиць Excel 7.0;

– застосовуючи стандартні значення поточної вартості аннуїтета при постійному значенні чистого грошового потоку.

Приблизне значення внутрішньої норми рентабельності, отримане на основі методу інтерполяції, розраховується за формулою:

при цьому мають дотримуватися наступної нерівності: та .

Якщо щорічно проект генерує постійну величину чистих грошових потоків, то процедура знаходження даного показника значно спрощується. У цьому випадку IRR визначається через значення фактора поточної вартості аннуїтета, що знаходиться з відношення початкових капітальних вкладень до річної величини грошового потоку:

Знаючи плановану величину терміну реалізації проекту (п), у спеціально розроблених таблицях стандартних значень фактора поточної вартості аннуїтета (див. додаток) можна визначити шукану величину r (IRR).

Завдання 5.

На підставі даних табл. 4. потрібно:

1. Визначити показник чистої поточної вартості проекту, якщо дисконтна ставка складає 14%.

2. Розрахувати дисконтований строк окупності інвестиційного проекту.

3. Скласти аналітичний висновок про доцільність прийняття даного інвестиційного рішення.

Таблиця 4

Оцінка інвестиційної привабливості довгострокових капітальних вкладень

Період часу (t), років	Грошовий потік, тис. грн.	Фактор поточної вартості, коеф. (PVIF r,n)	Поточна вартість, тис. грн.	Поточна вартість наростаючим підсумком, тис. грн.
	-700000	1,0000
	+273100
	+255824
	+250206
	+241694
NPV	X	X

Методичні вказівки до рішення завдання 5.

У ході експертизи інвестиційної пропозиції варто врахувати, що фінансування проекту здійснюється за рахунок засобів банківського кредиту, термін погашення якого наступить через три роки.

Завдання 6.

На підставі даних табл. 5. потрібно:

1. Розрахувати показники внутрішньої норми рентабельності (IRR) і строку окупності (РВ) інвестиційних проектів A и В.

2. Обґрунтувати вибір найбільш вигідного варіанта капітальних вкладень (письмово скласти аналітичний висновок).

Таблиця 5.

Початкові інвестиційні витрати (-) і грошові потоки (+, -)*, тис. грн.

Період часу (t), років	Проект A	Проект B
	-100000	-200000
	+68 781	+82800
	+68 781	+82730
	–	+96860
	–	+80450
*Проектна дисконтна ставка дорівнює 14%.

Методичні вказівки до рішення завдання 6.

У ході обґрунтування найбільш вигідного варіанта капітальних вкладень необхідно врахувати всі можливі недоліки і переваги, якими володіють вищезгадані аналітичні показники.

Завдання 7.

На підставі даних табл. 6 потрібно:

1. Розрахувати показники чистої поточної вартості (NPV) і дисконтованого строку окупності (DPB) інвестиційних проектів X і Y.

2. Скласти аналітичний висновок щодо інвестиційної привабливості альтернативних варіантів капітальних вкладень.

Таблиця 6

Початкові інвестиційні витрати (-) і грошові потоки (+, -)*, тис, грн.

Період часу (t), років	Проект Х	Проект Y
	-150000	-340 000
	+9000	+98800
	+60000	+100000
	+150000	+90000
	–	+120000
*Проектна дисконтна ставка дорівнює 14%.

Завдання 8.

На підставі вихідних даних табл. 7 потрібно:

1. Розрахувати показники чистої поточної вартості (NPV), строку окупності (РВ), дисконтованого строку окупності (DPB) і індексу рентабельності (РI) інвестиційних проектів А, В и С.

2. Скласти аналітичний висновок щодо інвестиційної привабливості альтернативних варіантів капітальних вкладень.

Таблиця 7

Початкові інвестиційні витрати (-) і грошові потоки (+, -)*, тис, грн.

Період часу (t), років	Проект A	Проект B	Проект C
	-250000	-250000	-250000
	+50000	+200000	+125000
	+100000	+150000	+125000
	+150000	+100000	+125000
	+200000	+50000	+125000
*Проектна дисконтна ставка дорівнює 12%.

Методичні вказівки до рішення завдання 8.

При складанні аналітичного висновку обґрунтуйте, яким чином привабливість інвестиційного проекту залежить від часу генерування грошових потоків. При визначенні величини індексу рентабельності необхідно поточну вартість майбутніх грошових потоків (PVCF) розділити на поточну вартість інвестиційних витрат (PVI). Крім того, оцінюючи економічну ефективність капітальних вкладень, варто пам’ятати про недоліки індексу рентабельності (РI): він не має властивість адитивності і при порівнянні альтернативних проектів вступає в протиріччя з критерієм NPV.

Завдання 9.

Одноразові капітальні вкладення, пов’язані з придбанням і установкою спеціального устаткування, для кожного варіанта інвестування дорівнюють 150 тис. грн. Застосовується прямолінійний метод амортизації проектних основних фондів у розмірі 30 тис. грн. До кінця п’ятого року залишкова вартість устаткування для всіх проектів дорівнює нулю і не передбачається наявність ліквідаційних грошових потоків. Величина грошових потоків по інвестиційних проектах представлена в табл. 8.

На підставі вихідних даних табл. 8. потрібно:

1. Визначити щорічну величину прибутку по кожному проекту.

2. Розрахувати середні інвестиційні витрати за п’ятирічний період.

3. Обчислити середньорічний прибуток кожного проекту.

4. Оцінити привабливість запропонованих інвестиційних проектів, використовуючи показник облікової норми рентабельності (ARR).

5. Скласти аналітичний висновок.

Таблиця 8

Грошові потоки і прибуток інвестиційних проектів*, тис. грн.

Період часу (t), років	Проект A	Проект B	Проект C
Грошовий потік	Прибуток	Грошовий потік	Прибуток	Грошовий потік	Прибуток
*Рентабельність фінансово-господарської діяльності комерційної організації дорівнює 22%

Методичні вказівки до рішення завдання 9

У ході аналізу економічної доцільності довгострокових інвестицій з використанням показника облікової норми рентабельності (ARR) необхідно знайти відношення середньої арифметичної прибутку після податку до середніх облікових інвестицій. Якщо по закінченні інвестиційного проекту є можливість одержання ліквідаційного грошового припливу (у результаті реалізації необоротних і поточних активів, погашення довгострокової і короткострокової заборгованості), то його прогнозована величина повинна бути виключена з первинної суми капіталовкладень. Якщо ARR для альтернативних варіантів капіталовкладень буде однаковий, то оцінку ефективності проектів рекомендується здійснювати з використанням критерію чистої поточної вартості проектних грошових потоків. Математично показник ARR можна виразити наступною формулою:

:

Завдання 10.

За якою ціною інвестор погодиться придбати облігацію з нульовим купоном номінальною вартістю 100 грн. і строком обігу 3 роки, якщо прийнятна для нього ставка доходу складає 18 % річних?

Завдання 11.

Облігація з нульовим купоном номінальною вартістю 100 грн. і строком погашення через два роки продається за 64 грн. Дайте оцінку доцільності придбання цих облігацій, якщо є можливість альтернативного вкладення капіталу з нормою доходу 15%.

Завдання 12.

Якою повинна бути номінальна ціна облігації з нульовим купоном строком обігу 5 років, якщо вона розміщується за ціною 20 грн., забезпечуючи при цьому інвестору одержання доходу по ринковій ставці 20%?

Методичні вказівки до рішення завдань 10, 11, 12.

Якщо облігація реалізується інвестору за ціною нижче номіналу, а погашається по номіналу, то різниця між номіналом і ціною реалізації (дисконт) складає доход інвестора. Такі облігації називаються дисконтними або облігаціями з нульовим купоном.

Для облігацій з нульовим купоном поточна ринкова ціна (PV) з позицій інвестора визначається за формулою:

де CF – сума, що виплачується при погашенні облігації, грн.;

r – річна ставка доходу, коеф., що вимагає інвестор;

n – число років, після закінчення яких відбудеться погашення облігації.

Необхідна ставка доходу (r) визначається інвестором виходячи зі сформованих умов фінансового ринку. Існує декілька способів визначення необхідної ставки доходу. По першому способі ставка доходу приймається рівною річної ставці відсотка по банківських депозитах (R_d), при цьому r=R_d.

Оскільки банківський депозит, як правило, є більш надійним варіантом вкладення коштів, чим вкладення в корпоративні цінні папери, то інвестор, очевидно, зажадає більш високої прибутковості по облігаціях. Другий спосіб припускає, що шукане значення r знаходиться як сума ставки по банківському депозиту і надбавки за ризик (премії). У математичному вигляді ця залежність може бути представлена наступною формулою:

,

де RP – надбавка за ризик, коеф.

Третій спосіб визначення r допускає порівняння необхідної ставки доходу зі ставкою по безризикових вкладеннях, наприклад, у державні короткострокові цінні папери (казначейські векселя).

,

де r_f – ставка доходу по безризикових вкладеннях (безризикова ставка рентабельності), коеф.

В даний час ставка доходу по казначейських векселях США складає 8 % річних.

Завдання 13.

По муніципальній облігації номіналом 100 грн., випущеної строком на 6 років, передбачений наступний порядок нарахування процентів: у перший рік – 10%, у два наступні роки – 20%, у три роки, що залишилися – 25%. Ринкова норма доходу, що визначена інвестором зі сформованих умов на фінансовому ринку, – 15%.

Потрібно:

1. Не проводячи розрахунків, оцінити, чи буде поточна ринкова ціна даної облігації більше або менше номіналу?

2. Розрахувати поточну ринкову вартість муніципальної облігації.

Завдання 14.

Купонна облігація з номіналом 50 грн. Строком обігу 3 роки має східчасто зростаючу купонну ставку. Її величина, встановлена при випуску облігації, складає 20 % річних і рівномірно зростає на 10% кожні півроку. Купонний доход виплачується по півріччях. За якою ціною інвестор буде згодний придбати цю облігацію, якщо є альтернативний варіант вкладення капіталу зі ставкою доходу 20 % річних?

Методичні указівки водохрещенню завдань 13 і 14.

Поточний доход по облігаціях може виплачуватися регулярно (по кварталам, півріччям, раз у рік) у вигляді відсотків, які визначають по фіксованій, східчастій, рівномірно зростаючої або плаваючої ставці. Такі облігації мають назву купонні, а поточний доход по них – купонним доходом або купоном.

Для визначення поточної ринкової ціни купонних облігацій (PV) використовується формула:

де С – річний поточний доход у вигляді відсотка, що виплачується по облігації, грн.;

F – сума, що виплачується при погашенні облігації, грн.;

r – річна ставка доходу, коеф., що вимагається інвестором;

п – число років, після закінчення яких відбудеться погашення облігації, років.

Завдання 15.

Інвестор придбав корпоративну облігацію за курсом 112% з купонною ставкою 24% річних. Через 2,5 роки облігація була їм продана за курсом 108%. Визначте кінцеву прибутковість цих операцій для інвестора без врахування оподатковування.

Методичні вказівки до рішення завдання 15.

Облігація має номінальну, викупну і ринкову ціну. Номінальна ціна надрукована на бланку облігації і позначає суму, яка береться в борг і підлягає поверненню після закінчення строку облігаційної позики. Викупна ціна, що може збігатися, а може і не збігатися з номінальною (це визначається умовами позики), – це ціна, по якій емітент викуповує облігацію в інвестора після закінчення строку позики. Ринкова ціна – це ціна, по якій облігація продається і купується на ринку. Курс облігації – це значення ринкової ціни, вираженої у відсотках до її номіналу. Доход по цінному паперу, обчислений у відсотках до первісної вартості (ціні придбання), називається доходністю або нормою (ставкою) доходу.

Для оцінки облігацій можуть використовуватися купонна, поточна і кінцева види доходності. Купонна доходність (d_k), що встановлюється при випуску облігації, розраховується за формулою:

де C – річний купонний доход, грн.;

N – номінальна ціна облігацій, грн.

Поточна прибутковість (d_T) визначається виразом:

,

де PV – ціна, по якій облігація була придбана інвестором, грн.

Кінцева прибутковість (прибутковість до погашення – d_n) розраховується за формулою:

де – приріст або збиток капіталу, що дорівнює різниці між ціною реалізації (номіналом) і ціною придбання облігації інвестором, грн.;

n – кількість років обігу облігації.

Завдання 16.

Облігація з строком обігу 3 роки, номінальною ціною 50 грн. і купонною ставкою 30% реалізується з дисконтом 10%. Розрахуйте її поточну і кінцеву доходність з врахуванням і без врахування оподаткування.

Методичні вказівки до рішення завдання 16.

Доход, що забезпечується вкладеннями в цінний папір, складається із двох частин: доходу від зміни вартості цінного паперу (приросту капіталу) і поточного доходу (дивіденду, відсотка). Доходи по корпоративним облігаціям обкладаються податком на прибуток у загальному порядку.

Завдання 17.

Виберіть і обґрунтуйте правильні, на ваш погляд, варіанти відповідей у кожній із трьох запропонованих ситуацій.

Облігація зі строком обігу 3 роки продається за курсом 105% і має поточну доходність 18% річних. Який може бути її кінцева доходність (без врахування оподатковування):

а) 10% річних; б) 18% річних; в) 21% річних?

Облігація зі строком обігу 5 років і купонною ставкою 20% продається за курсом 85%. Який рівень доходності до погашення не може мати ця облігація (без обліку оподатковування):

а) 15% річних; б) 20% річних; в) 30% річних?

Купонна доходність облігації дорівнює її кінцевій доходності. За якою ціною продається облігація:

а) менше номіналу; б) рівної номіналові; в) більше номіналу?

Методичні вказівки до рішення завдання 17.

Якщо облігація придбана по номіналу, то її поточна і кінцева доходність ідентична купонній. Якщо облігація придбана за ціною нижче номіналу (з дисконтом), то її поточна і кінцева доходність вище купонної. Якщо облігація придбана за ціною вище номіналу (із премією), то її поточна і кінцева доходність нижче купонної.

Завдання 18.

Облігація „М” з купонною ставкою 25% річних реалізується за курсом 108%. Облігація „N” реалізується по номіналу і має купонну ставку 22% річних. Облігація „Л” з нульовим купоном продається за курсом 72%. Облігація „К” має купонну ставку 16% річних і реалізується за курсом 90%. Всі облігації мають строк обігу 2 роки. Яку з облігацій буде воліти інвестор, основною метою якого є одержання максимального доходу?

Завдання 19.

Облігація з купонною ставкою 20% строком обігу 3 роки реалізується за курсом 80%. Облігація з нульовим купоном і таким же строком обігу реалізується за курсом 50%. Покупка якої з облігацій краща для інвестора, доходи якого не реінвестуються?

Методичні вказівки, до рішення завдань 18 і 19.

Для облігації з нульовим купоном прибутковість розраховується за формулою:

де PV₀ – ціна покупки облігації, у відсотках до номіналу або в грн.;

PV₁ – ціна продажу (погашення) облігації, у відсотках до номіналу або в грн.;

T – кількість днів між покупкою і продажем облігації.

ІІІ. Тести:

1. Сукупність майнових та інтелектуальних цінностей – це:

а) суб’єкти інвестиційної діяльності;

б) об’єкти інвестиційної діяльності;

в) предмет інвестиційної діяльності;

г) метод інвестиційної діяльності.

2. Вкладення коштів у нематеріальні активи, що пов’язані з впровадженням досягнень НТП являють собою:

а) фінансові інвестиції;

б) реальні інвестиції;

в) валові інвестиції;

г) інноваційні інвестиції.

3. Характер економічного розвитку підприємства, галузі, держави характеризує показник динаміки обсягу:

а) фінансових інвестицій;

б) валових інвестицій;

в) чистих інвестицій;

г) реновацій них інвестицій.

4. До дисконтних методів оцінки ефективності інвестиційних проектів відносять:

а) період окупності, коефіцієнт рентабельності, коефіцієнт норми прибутку, коефіцієнт платоспроможності;

б) коефіцієнт ліквідності; коефіцієнт заборгованості, коефіцієнт автономії, коефіцієнт маневреності;

в) чисту теперішню вартість, індекс рентабельності, внутрішня норма рентабельності, дисконтова ний період окупності;

г) експертні оцінки, метод аналогій, метод дерева-рішень, метод Монте Карло

5. До основних форм фінансового інвестування відноситься:

а) спрямування чистого прибутку на розвиток виробництва; вкладення капіталу в оборотні активи підприємства; вкладення капіталу на соціальний розвиток підприємства;

б) вкладення капіталу у статутні фонди спільних підприємств,; вкладення капіталу на депозитні рахунки; вкладення капіталу в придбання цінних паперів;

в) переведення дебіторської заборгованості у грошові кошти;

г) реінвестування чистого прибутку; придбання цінних паперів.

6.Вкладення коштів у матеріальні і нематеріальні активи являють собою:

а) фінансові інвестиції;

б) реальні інвестиції;

в) валові інвестиції;

г) інноваційні інвестиції.

7.Вкладення коштів у різноманітні фінансові інструменти інвестування – це:

а) фінансові інвестиції;

б) реальні інвестиції;

в) валові інвестиції;

г) інноваційні інвестиції.

8. Чиста теперішня вартість розраховується за формулою:

а) ;

б) ;

в) ;

г) .

9. До основних форм реального інвестування відноситься:

а) спрямування чистого прибутку на розвиток виробництва; вкладення капіталу в оборотні активи підприємства; вкладення капіталу на соціальний розвиток підприємства;

б) вкладення капіталу у статутні фонди спільних підприємств,; вкладення капіталу на депозитні рахунки; вкладення капіталу в придбання цінних паперів;

в) переведення дебіторської заборгованості у грошові кошти;

г) реінвестування чистого прибутку; придбання цінних паперів.

10. Інвестиції являють собою:

а) вкладення капіталу у всіх його формах з метою отримання доходу в майбутньому або поточному періоді;

б) переміщення капіталу з одних активів в інші, ефективніші активи;

в) вартість грошових коштів, спрямованих на формування активів підприємства.

г) визначення майбутньої вартості грошей.

Література: 4, 5, 6, 7, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 18, 19, 20, 23, 26, 27, 30, 31, 33, 35, 36