Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Всякий проект реконструкции либо нового строительства требует экономической оценки с точки зрения его экономической эффективности. Причем такую оценку целесообразно проводить и по проектам, которые не несут коммерческой нагрузки, - школы, больницы, клубы, площади, фонтаны и т.п. Оценка необходима для выбора наиболее эффективного с точки зрения целевого назначения объекта в расчете на сумму затрат.
Если для жилых домов, школ, поликлиник, больниц, детских садов сравнение вариантов архитектурно-планировочных решений не представляет особой трудности, то, например, при строительстве театра, концертного зала, стадиона и других уникальных объектов выбор варианта весьма сложен, поскольку наряду с производственно-экономическими аспектами здесь присутствуют и эстетические и другие виртуальные факторы.
В общем виде экономическая эффективность представляет собой частное от деления результата на затраты, а именно:
ЭЭ = Р: К,
где:
ЭЭ - экономическая эффективность проекта,
Р - результаты, получаемые от данного проекта (в натуральных
единицах),
К - капиталовложения (затраты) на осуществление проекта (в рублях).
В зависимости от градостроительной сферы в качестве экономической эффективности используются различные показатели, например:
- для школьных зданий – затраты на одно ученическое место;
- для больниц – затраты на одно койко-место;
- для поликлиник – затраты на 10 посещений в смену;
- для детских дошкольных учреждений – затраты на одно место ребенка;
- для магазинов – затраты на 1 кв. м торговой площади;
- для зрительных залов – затраты на одно зрительское место и т.д.
При обосновании основной части градостроительных проектов (за исключ6ние типовых, где такое сравнение выполнено институтом типового проектирования) требуется сравнение различных вариантов архитектурно-планировочных решений. При этом важно заметить, что зачастую эксперты выбирают из них нередко не самый дешевый по затратам на измеряемую единицу эффекта.
Экономическую эффективность капитальных вложений в градостроительное мероприятие различают:
- абсолютная (общая);
- сравнительная (относительная).
а) Показатели общей (абсолютной) эффективности градостроительных мероприятий.
Такие показатели рассчитываются в целом по городскому хозяйству за определенный период, как правило, один год, например:
- эффективность строительства школ;
- эффективность муниципального жилищного строительства;
- эффективность строительства дорог, тротуаров и т.п.
ЭЭгод = Р: Кгод,
где:
- ЭЭгод - эффективность мероприятия в расчете за год;
- Р - результаты мероприятия (суммарные либо в расчете за год);
- Кгод - общие капиталовложения (затраты) на осуществление
мероприятия.
В тех сферах, где результатом внедренческого мероприятия становится увеличение эксплуатационных параметров, может использоваться показатель увеличения мощности (вместимости зрительного зала, стадиона и т.п.; прироста посещений в поликлинике; вместимости школы, больницы и т.д.). Такие расчеты проводятся по следующей формуле:
ЭЭгод = (Нмощ - Смощ): К,
где:
- ЭЭгод - прирост мощности объекта в расчете на год в расчете на рубль капиталовложений;
- Нмощ - новая мощность объекта в расчете на год эксплуатации (в натуральных измерителях);
- Смощ - старая (до реконструкции) мощность объекта в расчете на год эксплуатации;
- К - общие капиталовложения (суммарные затраты) в осуществление мероприятия.
б) Показатели сравнительной (относительной) экономической эффективности градостроительного мероприятия.
Такие показатели применяются при сравнении двух и более вариантов внедренческого мероприятия: реконструкции или нового строительства объекта ЖКХ; замены оборудования в производственном подразделении и т.п.
В качестве универсального показателя оценки эффективности капитальных вложений используется коэффициент сравнительной экономической эффективности, который рассчитывается при сравнении двух вариантов осуществления мероприятия по следующей формуле:
Е = (С1 - С2): (К2 - К1),
где:
- К1, К2 - общие капиталовложения по первому и второму варианту;
- С1, С2 - годовая производительность или вместимость реконструируемого либо строящегося объекта по первому и второму варианту (в основном в натуральных измерителях).
Следует заметить, что в расчете коэффициента сравнительной экономической эффективности для предприятий, деятельность которых оценивается по коммерческому принципу (прибыль), показатели годовой производительности (С1 и С2)берутся в денежном выражении (то есть себестоимость по первому и второму варианту).
Для коммерческих объектов на основании расчетов сравнительной экономической эффективности определяют срок окупаемости капиталовложений по формуле:
Ток = 1/Е (лет).
В коммерческих объектах коэффициент сравнительной экономической эффективности показывает, какая доля капиталовложений окупается в течение года. Что касается некоммерческих объектов, то для сравнения вариантов с использованием фактора финансовой выгоды можно использовать косвенные измерители соответствующих натуральных величин в рублях, например:
- для больниц себестоимость одного койко-места за год, умноженная на количество мест по первому и второму варианту;
- себестоимость одного посещения поликлиники, помноженная на количество таких посещений за год по первому и второму варианту;
- прирост дохода от пассажироперевозок за год в результате покупки трамвая и т.д.
Наиболее полное сравнение вариантов решения инвестиционной задачи проводится при разработке бизнес-планов внедренческого мероприятия, содержание которых в значительной степени обусловлено спецификой конкретной сферы городского хозяйства.
5 .4.1. Разработка бизнес-плана в городском хозяйстве.
В практику стратегического планирования городского хозяйства последних десятилетий всё более внедряется бизнес-процессный подход. Это объясняется, с одной стороны, возросшими требованиями к экономической эффективности инвестиционных проектов (в силу возрастания финансово-экономических функций муниципалитетов и регионов), с другой – необходимостью систематической корректировки инвестиционного процесса, обусловленной волатильностью среды на мега- и макроуровне.
В процессе реализации инвестиционного проекта выделяются следующие этапы:
1 этап – подготовительно–расчетный (маркетинговый поиск, разработка концепции, проработка вариантов и их технико-экономическое сравнение, принятие решения, разработка программы реализации с планом привлечения инвестиций и бюджетом и др.);
2 этап – инвестиционный (осуществление капитальных вложений, выполнение строительно-монтажных работ, приобретение оборудования, решение кадровых вопросов и др.);
3 этап – эксплуатационно-производственный (выпуск продукции или услуги от первой партии до того момента, когда предусмотренные данным проектом дополнительные денежные потоки прекращаются).
В соответствии с рассмотренными этапами инвестиционного проекта выделяют следующие элементы денежного потока:
— чистые инвестиции (чистый объем первоначальных вложений);
— чистый денежный поток по текущей деятельности;
— чистый денежный поток от завершения проекта.
Совокупный денежный поток в процессе выполнения инвестиционного проекта (отпроектирования до утилизации ставших непригодными оборудования, материалов и др.) выразится следующим образом:
NCF = - ∆ I + ∆ CF + ∆ LC,
где:
NCF – чистый денежный поток от реализации проекта;
∆ I – чистые начальные инвестиции;
∆ CF – чистые поступления от текущей деятельности;
∆ LC – чистые поступления от завершения проекта (ликвидационные).
Следует заметить, что в данном случае учитываются лишь приросты (или оттоки), относящиеся исключительно к данному проекту.
В свою очередь чистые начальные инвестиции представляют собой следующую алгебраическую сумму:
∆ I = ∆ FA + ∆ WC - ∆ I T,
где:
∆ I – чистые начальные инвестиции;
∆ FA – прирост основного капитала;
∆ WC – прирост оборотного капитала;
∆ I T – связанные с проектом налоговые льготы.
Таким образом, величина денежного потока, связанного с инвестиционным проектом, за один модульный период t (обычно – за один год) может быть рассчитана по следующей формуле:
∆ CFt = (∆ Rt - ∆ VCt - ∆ FCt) ∙ (1 –T)
где:
∆ CFt – изменение денежного потока в период t за вычетом налогов;
∆Rt – прирост реализации продукции либо услуг;
∆ VCt, ∆ F Ct – прирост переменных и постоянных затрат;
Т – ставка налога на прибыль (в долях от единицы).
В завершающей стадии эксплутационного этапа инвестиционного проекта, когда исчерпаются все его производственные ресурсы, своеобразной премией становятся средства, вырученные от продажи отработавшего проектный срок оборудования, технической документации, зданий, сооружений, земельных участков и т.п. Этот завершающий элемент денежного потока рассчитывают по следующей формуле (См.: Финансовый менеджмент. Учебник для вузов./Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 2-е изд. перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004, сс. 262-288):
∆ LC = ∆ FA + ∆ WC,
где:
∆ LC – выручка от ликвидационных продаж;
∆ F A – выручка от продажи основных активов (ликвидационная);
∆ WC – выручка от продажи оборотных активов (ликвидационная).
Однако на практике ликвидационная стоимость продаваемых основных и оборотных активов существенно ниже их первоначальной стоимости (и цены). Причем в условиях дефицита времени, характерного для экономической неустойчивости среды на макроуровне, продажные цены «сбрасываемых» фондов особенно низки. Это объясняется тем, что в условиях волатильности экономической среды спрос на оборудование, а также определенные объекты недвижимости резко падает.
В инвестиционном проектировании наиболее распространены следующие методы оценки инвестиционных проектов:
а) Статистические методы оценки:
С1 – срок окупаемости;
С2 – учетная норма прибыли;
б) Динамические методы оценки:
Д1 – чистая современная стоимость;
Д2 – внутренняя норма доходности;
Д3 – модифицированная внутренняя норма доходности;
Д4 – дисконтированный срок окупаемости.
В общем виде названные методы оценки инвестиционных проектов сориентированы на получение наиболее достоверного ответа на следующие вопросы:
— какова возвратность инвестиций (капитальных вложений);
— какова отдача (доходность) от инвестиций.
В инвестиционной практике наиболее распространены следующие оценочные показатели:
— срок окупаемости инвестиций (РР);
— учетная норма прибыли (ARR);
— чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV);
— внутренняя норма рентабельности (IRR);
— модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR);
— индекс рентабельности проекта (PI);
— дисконтированный срок окупаемости (DPP).
Рассмотрим эти методы оценки инвестиционных проектов через призму решения размещенческой задачи в городском хозяйстве с позиций муниципально-частного партнерства (создания в черте города коммерческого объекта, призванного принести доход как частному инвестору, так и городской казне):
Дата публикования: 2015-04-08; Прочитано: 967 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!