Оценка вероятности банкротства

Для оценки вероятности банкротства коммерческих организаций чаще всего применяются модели, разработанные американским экономистом Э. Альтманом.

Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства Альтмана. Она включает два показателя: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой зависимости, который характеризует финансовую устойчивость организации[5]

Z = - 0,3877 – 1,0736 х К _тл - 0,0579 х К _зс

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности;

К_зс - коэффициент финансовой зависимости т.е.доля заемных средств в валюте баланса.

Для организаций, у которых Z= 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения значения Z. Если Z > 0, то вероятность наступления банкротства больше 50 % и возрастает с ростом значения Z.

Пятифакторная модель веростности банкротства Альтмана. Данная модель включает показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и рыночной активности.

Z = 1,2 К₁ + 1,4 К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К₅,

где К₁ - доля оборотных средств в активах предприятия;

К₂ - рентабельность активов, как отношение чистой прибыли к активам;

К₃ -рентабельность активов, как отношениеприбыли до налогообложения к активам предприятия;

К₄- отношение рыночной стоимости акций к краткосрочным обязательствам;

К₅ - оборачиваемость активов, как отношение выручки к активам.

В зависимости от величины Z прогнозируется вероятность наступления банкротства предприятия:

* < 1,8 – очень высокая;

* 1,81 - 2,7 – высокая;

* 2,8 – 2,9 - возможная;

* >3,0 – очень низкая.

Точность расчета по этой модели в пределах одного года составляет 95%, на два года – до 83%, что говорит о достоинстве этой модели

Коэффициент Бивера рассчитывается следующим образом:

Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль + Амортизация) / Заемный капитал. Рекомендуемое значение коэффициента Бивера находится в интервале 0,4 – 0,45. Если коэффициент Бивера меньше 0,4, то предприятие относится к высокой группе риска потери неплатежеспособности; если этот коэфффициент больше 0,45, то уровень платежеспособности предприятия высокий.

Необходимо отметить, что ни одна из рассматриваемых моделей не является универсальной и практически не учитывает специфики российских рыночных отношений.