Тема 4. Финансовое оздоровление предприятий

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

- до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если пред­приятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

- если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с за­явлением о своем банкротстве, одновременно предлагает усло­вия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

- если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить тре­бования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.

Оборонительная концепция санации направлена на сокращение объе­мов операционной и инвестиционной деятельности организации, обес­печивающее сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внеш­ней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации орга­низации, в процессе которой она избавляется от ряда производствен­ных структурных подразделений, незавершенных реальных инвести­ций и других видов активов в целях финансовой стабилизации.

Наступательная концепция санации направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной деятельности организации, обеспе­чивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоя­щем периоде за счет роста эффективности хозяйственной деятельнос­ти. В этом случае внешняя финансовая помощь и другие реорганиза­ционные мероприятия, осуществляемые в процессе санации, используются в целях расширения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрого завер­шения начатых реальных инвестиционных проектов.

Наступательная концепция санации не противоречит основным параметрам общей стратегии экономического развития организации. Внешняя помощь может оказываться в виде денежных средств, товарных ресурсов (но­вым оборудованием, современными материалами), современных тех­нологий и патентов и другими ресурсами для изготовления новейших продуктов.

Формы санации определяются в рамках ее конкретного направ­ления, избранного организацией с учетом особенностей ее кризисной ситуации.

Возможны следующие основные формы санации:

- дотации и субвенции за счет средств бюджета различного уров­ня управления (достаточно редко);

- государственное льготное кредитование (тоже выборочно и редко);

- государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию;

- целевой банковский кредит (на реальный проект;

- финансовая помощь третьих лиц (юридических и физических;

- выпуск облигаций предприятием под гарантию санатора;

- перевод краткосрочных банковских кредитов в долгосрочные (отсрочка погашения краткосрочных банковских кредитов, займов;

- отсрочка погашения векселей предприятия (под гарантию банка-санатора);

- списание санатором-кредитором части долга.

Достаточно большое количество организаций разоряются из-за неэффективного управления ими. В этом случае основными мерами финансового оздоровления таких организаций является реконструкция процедур управления с целью поиска путей и возможностей исполь­зования в первую очередь внутрихозяйственных резервов.

Для разработки конкретных мер на разных этапах оздоровления можно воспользоваться различными вариантами управленческих дей­ствий, наиболее характерными для большинства российских органи­заций.

В системе финансового оздоровления организации в первую очередь необходимо широко использовать внутренние резервы финансовой ста­билизации. Это связано с тем, что успешное их применение позволяет не только снять финансовую угрозу банкротства, но и в значительной мере избавить организацию от зависимости использования заемного капитала, ускорить ее восстановление с меньшими издержками.

В условиях кризисной финансовой ситуации восстановление осуществляется поэтапно.

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени ни оце­нивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия, самой неотложной задачей в системе мер фи­нансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обяза­тельствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банк­ротства, наладить поставку материально-технических ресурсов для нормализации процесса производства.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достиг­нутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, т. е. объем поступления денежных средств превысил объем неотлож­ных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означа­ет, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени лик­видирована или носит, как правило, отложенный характер.

2. Восстановление финансовой устойчивости.Неплатежеспособность организации может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, но если сами причины, генерирующие неплатежеспособность, будут оставаться не­изменными, то вскоре организация снова может оказаться неплатежеспособной. Поэтому важно одновременно устранить негативные причины или резко ограничить их влияние на финансовую устойчи­вость организации. Это позволит устранить угрозу банкротства не толь­ко в коротком, но и в относительно более продолжительном проме­жутке времени.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигну­той, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, пре­дусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость, т. е. когда потребность и наличие денежных средств в обороте сбалан­сированы.

3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.Пол­ная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда орга­низация обеспечила длительное финансовое равновесие в процессе своего функционирования, создала условия для своего самофи­нансирования, развития производства и устранения старых и возни­кающих новых угроз финансовому улучшению результатов деятельности организации.

Обеспечение финансовой устойчивости организации в длительном периоде за счет увеличения прибыли создает хорошие условия для самофинансирования экономического роста организации и сокращения привлечения кредитных ресурсов.

План финансового оздоровления — это эффективный инструмент планирования финансово-экономических, технических и управленческих мероприятий по реформированию несостоятельного предприятия в соответствии с потребностями рынка, основные цели которых — восстановление платежеспособности и повышение конкурентных преимуществ предприятия-должника.

План финансового оздоровления выполняет ряд функций:

– разработка и реализация восстановления платежеспособности и конкурентных преимуществ на рынке;

– дает оценить текущее и будущее финансовое состояние предприятия, достоверность и обоснованность планируемых мероприятий, а также проконтролировать процесс реализации плана;

– основной документ, необходимый для привлечения инвестиций в производство;

– мощный рекламный материал, позволяющий создать ощущение основательности и солидности от предполагаемых мероприятий;

– реализация плана финансового оздоровления обеспечивает вовлечение всего персонала предприятия в согласованные действия по реформированию предприятия.

Сфера применения плана в антикризисном управлении – может разрабатываться как на этапе досудебной санации, так и на этапах наблюдения, финансового оздоровления и внешнего управления. Цель планов — восстановление платежеспособности предприятия и повышение его конкурентоспособности однако содержание планов на этапах различно.

На первом этапе собственник предприятия в случае финансовых проблем обязан применять меры по предупреждению банкротства предприятия.

1. Оформление правоустанавливающих документов на объекты недвижимости и оценка недвижимости.

2. Получение финансовой поддержки от кредиторов.

3. Привлечение инвестиций.

4. Поиск новых видов деятельности, новой продукции и рынков сбыта.

5. Свертывание нерентабельных производств.

6. Сдача в аренду неиспользованных помещений и земельных участков.

7. Продажа излишних основных средств.

8. Снижение себестоимости продукции и услуг.

9. Повышение качества продукции (услуг).

10. Совершенствование системы управления предприятием.

11. Переподготовка персонала.

На втором этапе, если принятые на первом этапе меры не дали положительного результата, временный управляющий обязан провести анализ финансового предприятия и дать предложения по восстановлению платежеспособности несостоятельного предприятия.

Данный план может включать меры, которые были изложены выше, а также следующие меры по финансовому оздоровлению несостоятельного предприятия:

1. Реорганизация предприятия.

2. Акционирование предприятия.

3. Продажа неэффективных пакетов акций других предприятий.

4. Перепрофилирование предприятия.

5. Оптимизация численности персонала и др.

На четвертом этапе арбитражному управляющему предписана разработка плана внешнего управления предприятием, вторая часть которого — план финансового оздоровления несостоятельного предприятия.

На этом этапе в план могут включаться все мероприятия, которые были сфор­мулированы выше для первых двух этапов антикризисного управления, а также дополнительно следующие мероприятия по реформированию предприятия:

1. Инвентаризация имущества и обязательств.

2. Аудиторская проверка.

3. Формирование команды управленцев.

4. Финансовый анализ.

5. Внедрение на несостоятельном предприятии системы маркетинга.

6. Разработка и реализация оптимального производственного плана.

7. Выпуск новой продукции (услуг), пользующейся спросом на рынке.

8. Реструктуризация предприятия.

9. Создание новой системы управления предприятием.

10. Реструктуризация дебиторской и кредиторской задолженностей.

11. Пересмотр действующих арендных договоров.

12. Поиск новых источников инвестиций.

13. Внедрение системы финансового управления на предприятии.

14. Продажа предприятия.

Реализация указанных мероприятий позволяет внешнему управляющему обеспечивать оплату текущих издержек предприятия и накапливать денежные средства для покрытия кредиторской задолженности.

При составлении и реализации плана финансового оздоровления необходимо руководствоваться рядом принципов, которые представляют собой совокупность основных требований, предъявляемых к разработке и реализации плана: принцип целенаправленности; принцип адекватности; принцип системности; структурный принцип; содержательный принцип; командный принцип разработки и реализации.

Устойчивость финансового положения предприятия во многом зависит от соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Для улучшения финансового положения необходимо: следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности; контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям; ориентироваться на увеличение числа заказчиков для уменьшения риска неуплаты монопольным заказчикам.

Дебиторская задолженность – это кредитование покупателей продукции от момента отгрузки готовой продукции до передачи на расчетный счет в банке оплаты за нее.

Уровень дебиторской задолженности зависит от вида продукции, емкости рынка, степени насыщенности рынка данной продукции, принятой на предприятии системы расчетов и т.д.

Дебиторская задолженность включает установление ее законности и сроков возникновения, выявление нормальной и неоправданной задолженности. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской часто расценивается как свидетельство наращивания оборота, однако в условиях инфляции и нестабильности экономики такое положение ведет к ослаблению финансовой устойчивости предприятия.

Существует ряд приемов и способов предотвращения неоправданного роста дебиторской задолженности, обеспечения возврата долгов и снижения потерь при их невозврате. Для этого необходимо: избегать дебиторов с высоким риском неоплаты; периодически пересматривать предельную сумму отпуска товаров в долг; при предоставлении займа или кредита требовать залог на сумму не ниже величины дебиторской задолженности по предстоящему платежу; продавать долги дебиторов банку; обменивать дебиторскую задолженность на акции или доли участия в уставном капитале предприятия-должника.

К кредиторской задолженности относятся обязательства по выплате денег, оказанию услуг или передаче денег, которые делятся на долго- и краткосрочные обязательства.

К долгосрочной кредиторской задолженности относятся ссуды, предоставляемые банками, страховыми компаниями, а также обязательства, срок уплаты по которым превышает один год.

К краткосрочной кредиторской задолженности относятся обязательства по товарам и услугам, приобретенным, но не оплаченным, невыплаченным налогам, полученные авансы, векселя к оплате, краткосрочные ссуды банка и любые другие начисленные расходы.

Структура задолженности большинства предприятий включает: задолженность бюджетам всех уровней; задолженность во внебюджетные фонды; краткосрочные кредиты; задолженность поставщикам; задолженность по оплате труда.

Наиболее разработан блок решений по долгам в федеральный, региональные и местные бюджеты. Законодательные и нормативные документы позволяют проводить реструктуризацию задолженности предприятиям один раз. Кредиторская задолженность юридических лиц по обязательным платежам в федеральный бюджет включает задолженности по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам за нарушение налогового законодательства.

Реструктуризация задолженности в федеральный бюджет. Законодательство предъявляет ряд особых требований к выбору организаций, которым разрешается реструктуризация:

– в течение 2 мес. до подачи заявления о предоставлении права на реструктуризацию организация должна полностью вносить в федеральный бюджет текущие налоговые платежи;

– необходимо получить положительное заключение о способности организации своевременно и в полном объеме в течение всего срока погашения задолженности уплачивать текущие обязательные платежи и проценты за пользование бюджетными средствами.

В случае принятия положительного решения организации предоставляется право равномерной уплаты задолженности по налогам и сборам в течение 6 лет, по пеням и штрафам – в течение 4 лет после погашения задолженности по налогам и сборам. Если по налогам и сборам задолженности нет, то задолженность по пеням и штрафам может быть погашена в течение 10 лет.

Организациям предоставлено право досрочного погашения задолженности по налогам и сборам. Если она погашает половину реструктурируемой задолженности в течение 2 лет, а также полностью и своевременно вносит в федеральный бюджет текущие налоговые платежи, то возможно списание половины дога по пеням и штрафам. Если срок погашения составит 4 года, задолженность по пеням и штрафам списывается полностью. В обоих случаях та часть долга, которая подлежит взысканию на основании решений судебных органов, из расчета исключается.

В случае проведения реструктуризации задолженности только по пеням и штрафам половина дога может быть списана при условии своевременного и полного ежеквартального внесения текущих налоговых платежей в бюджет в течение 2 лет после принятия решения о реструктуризации. Если организация своевременно вносит налоговые платежи в течение 4 лет, списывается вся оставшаяся сумма задолженности по пеням и штрафам, исключая подлежащие к взысканию на основании решения судебных органов.

График погашения задолженности по обязательным платежам в федеральный бюджет должен предусматривать соответствующие платежи равными долями не реже 1 раза в квартал.

Методики реструктуризации задолженности несостоятельного предприятия. В практике финансового оздоровления существует несколько наиболее распространенных методик реструктуризации задолженности несостоятельных предприятий.

Методика досудебной процедуры – осуществляется досудебная процедура ис­требования своевременности и полноты исполнения договорных обязательств должником.

Методика арбитражного производства предполагает, что предприятие может обратиться в арбитражный суд с иском к поставщику, нарушившему свои договорные обязательства.

Методика взаимозачетов представляет собой соглашение между предприятиями о зачете взаимной задолженности, минуя банки. Путем взаимозачета чаще погашаются требования, которые возникли на основании разных договоров между одними и теми же лицами. Возможно проведение зачета взаимных требований, если предприятия являются участниками одного обязательства, таким образом, между ними образуется встречный характер требований, подлежащих зачету. Встречные требования должны быть однородными по своему характеру, т.е. должны иметь один и тот же предмет, например деньги. В случае, когда между предприятиями отсутствует встречная задолженность, а взаимозачет провести необходимо, создание встречной задолженности возможно путем уступки права требования (цессии). Уступка права требования – самостоятельная сделка, по которой одна сторона за вознаграждение передает свое право требования задолженности с третьего лица другой стороне. Также возможно проведение взаимозачета с использованием перевода долга. Перевод долга – это сделка, по которой одна сторона передает другой стороне свою обязанность по уплате долга третьему лицу и вторая сторона получает за это вознаграждение.

Методика вексельного обращения – это возможность выкупа эмитированных векселей долговых обяза­тельств партнеров (например, предприятий одной финансово-промышленной группы) с рыночным дисконтом, что приводит к уменьшению собственной за­долженности или расшивке неплатежей с кредиторами.

Методика банкротства должника. Если предприятие-дебитор в связи с финансовым кризисом находится на грани банкротства, и приняло решение о добро­вольной ликвидации, то предприятие-кредитор может обратиться в суд с иском к ликвидационной комиссии, если она отказывает в удовлетворении его требований или уклоняется от их рас­смотрения. По решению суда требования кредитора могут быть удовлетворены за счет оставшегося имущества ликвидируемого юридического лица, в состав кото­рого входит и дебиторская задолженность.

Методика отказа от исполнения договоров предприятия-должника в период внешнего управления подразумевает, что в целях восстановления платежеспособности должника могут быть использованы такие меры, как отказ от использования ряда договоров, невыгодных для должника и расторжение ранее совершенных должником сделок.

Методика списания задолженности предполагает, что если имеющаяся дебиторская задолженность нереальна к взысканию, то она подлежит списанию на счет прибылей и убытков и включается в состав внереализационных расходов при формировании налогооблагаемой прибыли.

Также в ходе реструктуризации кредиторской задолженности большое распространение получили:

– отсрочка и рассрочка платежей, которые предоставляются предприятию путем изменения срока уплаты просроченной задолженности. Под отсрочкой понимается перенесение платежа на более поздний срок. Под рассрочкой понимается «растягивание» платежа, дробление его на несколько более мелких, осуществляемых в течение некоторого периода.

– переоформление задолженности неплатежеспособного предприятия, в том числе и просроченной, другим предприятием в качестве займа.

– перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные осуществляется корректировкой соответствующих хозяйственных договоров, перенесением сроков платежей по ним на период более года. Соответствующие суммы обязательств должника переходят из разряда краткосрочных в долгосрочные, что существенно улучшает показатели краткосрочной ликвидности.

Вопросы для самоконтроля:

1. В каких случаях составляется план финансового оздоровления?

2. В чем отличие бизнес-плана от плана финансового оздоровления?

3. Как вы понимаете кредиторскую задолженность?

4. Какие существуют меры по снижению дебиторской и кредиторской задолженности?

5. Что такое факторинг?

6. Какие формы санации Вы знаете?

7. Назовите этапы стабилизации финансового состояния организации и охарактеризуйте их.

Тесты:

1. Система мероприятий, направленных на улучшение финансово-экономического положения организаций и реализуемых с помощью сторонних юридических и физических лиц с целью предотвращения ее банкротства и повышения конкурентоспособности на рынке – это:

а) конкурсное производство;

б) санация;

в) внешнее управление.

2. Уровень дебиторской задолженности зависит от:

а) вида продукции;

б) емкости рынка;

в) уровня квалификации персонала.

3. Обращение предприятия в арбитражный суд с иском к поставщику, нарушившему свои договорные обязательства относится к методике:

а) вексельного обращения;

б) арбитражного производства;

в) банкротства должника.

4. (_____________________) задолженность – этообязательства по выплате денег, оказанию услуг или передаче денег, которые делятся на долго- и краткосрочные обязательства.

5. Возможность выкупа эмитированных векселей долговых обяза­тельств партнеров относится к методике:

а) вексельного обращения;

б) взаимозачетов;

в) банкротства должника.