Доля рабочего капитала во всех обязательствах организации

(К1) рассчитывается как отношение разности между текущими активами (ОА) и текущими обязательствами (КО) ко всем обя­зательствам (ЗС):

К1= (АО – КО) / ЗС

Значение коэффициента К1 показывает долю текущих акти­вов, которые остаются у организации после покрытия текущих обязательств в общих заемных средствах. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансового со­стояния организации.

Рентабельность активов по чистой прибыли (К2) - это отно­шение нераспределённой прибыли (Пнр) организации к стоимо­сти активов (СА) за тот же период:

К2= Пнр/ СА

Значение коэффициента показывает, сколько чистой при­были приходится на один рубль активов. Рост этого показателя положительно влияет на уровень финансового состояния орга­низации.

Общая рентабельность активов (К3) — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (Ппр) организации к стоимости активов (СА) за тот же период:

К3=Пуп/ СА

Значение коэффициента характеризует общий уровень уп­равления финансово-хозяйственной деятельностью организации. Рост этого показателя положительно влияет на уровень финан­сового состояния организации.

Структура рыночной стоимости активов (К4) — отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных ак­ций (Цак) к стоимости активов (СА):

К4= Цак/ СА

Значение коэффициента показывает долю рыночной стоимо­сти активов в балансовой стоимости. Рост этого показателя положительно влияет на уровень финансового состояния организации и используется только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг.

Капиталоотдача активов (К5) рассчитывается как отношение выручки от продаж (В) к стоимости активов (СА) за тот же пе­риод:

К5 = В / СА

Значение коэффициента характеризует общий уровень де­ловой активности предприятия. Рост этого показателя положи­тельно влияет на уровень финансового состояния организации.

На основе этих показателей рассчитывается интегральный показатель вида:

Z5 = R1 •К1 + R2• К2+ R3 • К3+ R4• К4 + R5• К5

Где R1, R2, R3, R4, R5 — соответственно весовые коэффициенты значи­мости частных критериев расчетных показателей.

Приняты следующие значения весовых коэффициентов:

R1 = 1,2; R2 = 1,4; R 3 = 3,3; R 4 = 0,6; R 5 = 1,0.

Зависимость между значением Z5 и уровнем банкротства представлена в таблице

Значение показателя Z,	Вероятность банкротства
Если Z5 < 1,8	Очень высокая
Если 1,8 < Z5 < 2,7	Средняя
Если 2,7 <Z5< 2,9	Банкротство возможно при определении обстоятельств
Если Z5 > 3,0	Очень малая

Индекс кредитоспособности Альтмана

Основные частные критерии в этом индексе - следующие отно­сительные показатели.

Отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (Ппр) к величине активов (СА):

K1= Ппр / СА

Значение коэффициента показывает, сколько рублей до налогообложения приходится на один рубль активов. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансового состояния организации.

Отношение выручки от продаж к величине активов:

К2=В / СА

Значение коэффициента показывает, сколько рублей выручки приходится на один рубль стоимости активов. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня покрытия активов организации.

Отношение рыночной стоимости собственного капитала (СК) к привлеченному капиталу по балансовой стоимости (ЗСб):

К3=СА / ЗСб

Значение коэффициента показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на один рубль заемных средств. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении финансовой структуры, снижении зависимости от внешних инвесторов.

Отношение нераспределенной прибыли (Ппр) предприятия к стоимости активов (СА) за тот же период:

К4 = Ппр / СА

Значение коэффициента показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль активов. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о потенциальных возможностях расширения производственного потенциала.

Отношение собственных оборотных средств к стоимости активов (СА) за тот же период:

К5= СОС / СА

Значение коэффициента показывает, сколько собственных оборотных средств приходится на один рубль активов. Рост это­го показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня покрытия активов собственными средствами, необходимыми для финансирования текущей деятельности.

На основе этих частных критериев рассчитывается индекс кредитоспособности вида:

Zk= R1• К1+ R2• К2 + R3 •К3+R4 • К4 +R5•К5,

где R1, R2, R3, R4, R5- соответственно весовые коэффициенты значи­мости частных критериев расчетных показателей.

Приняты следующие значения весовых коэффициентов:

R1 = 3,3;R2 = 1,0; R3 = 0,6; R4 = 1,4; R5 = 1,2.

Альтман выделил числовой интервал (1,81 — 2,99), который назван «зоной неопределенности». Если значение меньше, чем 1,81, то компания может быть отнесена к потенциальным банкротам. Если значение больше, чем 2,99, то компания не является банкротом, ее кредитоспособность высокая.

Отечественные модели прогнозирования банкротства

Рассмотренные выше модели прогнозирования банкротства были адаптированы российскими учеными к отечественным условиям.

Модель показателя риска банкротства, полученная при ис­следовании организаций торговли, имеет следующий вид:

R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4,

где К1 - отношение оборотного капитала к активам;

К2 — отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

К3 — отношение выручки от реализации активам;

К4 — отношение чистой прибыли (непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком) к затратам.

Для оценки значений модели используется шкала из пяти интервалов (табл.).

Таблица

Вероятность банкротства организации в зависимости от значений R

Значение R	Вероятность банкротства, %
Меньше 0	Максимальная (90 -100)
0 - 0,18	Высокая (60 — 80)
0,18 - 0,32	Средняя (35 - 50)
0,32 - 0,42	Низкая (15 — 20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

Помимо рассмотренных формальных признаков вероятности потенциального банкротства существуют различные неформальные критерии прогнозирования возможного банкротства организации, к числу которых относятся:

- неудовлетворительная структура имущества организации, особенно текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов с длительным периодом оборота) может привести к несостоятельности организации выполнять свои обязательства;

- замедление оборачиваемости средств организации (перенакопление запасов, ухудшение состояния расчетов с дебиторами);

- повышение срочности погашения краткосрочных обязательств при замедлении оборачиваемости текущих активов;

- тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых заемных средств (с низкими процентными ставками) дорогостоящими (с высокими ставками) и их эффективное размещение в активах;

- наличие просроченных обязательств и увеличение их удельного веса в общей сумме обязательств организации;

- значительные суммы безнадежной к получению дебиторской задолженности, относимой на убытки;

- падение значений коэффициентов ликвидности;

- убытки, отражаемые в балансе.

Использование перечисленных зарубежных методов диагностики банкротства в условиях российской экономики может привести к значительным отклонениям в расчетах от реальных условий. Они не всегда могут обеспечивать достаточную точность анализа вероятности банкротства. Их нужно сопоставлять с ранее исчисленными показателями финансового состояния предприятия. При отсутствии противоречий с ранее произведенными расчетами их следует считать пригодными для решения данной задачи в комплексе с другими показателями анализа финансового состояния.

Вопросы для самоконтроля:

1. Перечислите показатели платежеспособности предприятия.

2. Что показывает коэффициент текущей ликвидности?

3. Являются ли равнозначными понятия «платежеспособность» и «ликвидность»?

4. Назовите состав оборотных активов в порядке убывания их ликвидности.

5. Что такое «собственные оборотные средства»? О чем свидетельствует положительное и отрицательное значение их суммы?

6. Что является информационно базой для анализа финансового состояния предприятия?

7. Какие требования предъявляются к финансовой информации?

8. Какие методы диагностики платежеспособности предприятия Вы знаете?

9. Каковы основные показатели вероятности банкротства по Альтману?

10. Каковы основные показатели вероятности банкротства по Биверу?

Тесты:

1. К активам предприятия относятся:

а) здания;

б) банковские вклады;

в) уставный капитал;

г) патенты.

2. Платежеспособность предприятия это способность расплатиться:

а) по краткосрочным обязательствам своими оборотными активами;

б) по общим обязательствам своим имуществом;

в) по общим обязательствам оборотными активами;

г) по общим обязательствам внеоборотными активами.

3. Выделите все коэффициенты платежеспособности предприятия из перечисленных:

а) общий коэффициент платежеспособности;

б) коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

в) коэффициент абсолютной ликвидности;

г) фондоотдача.

4. Требование к финансовой информации, которое характеризует соответствие формируемой информации потребности в ней по периоду ее использования:

а) понятность;

б) своевременность;

в) достоверность;

г) значимость.

5. К коэффициентам, характеризующим деловую активность должника относятся:

а) рентабельность активов;

б) норма чистой прибыли;

в) показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам;

г) текущей ликвидности.

6. К коэффициентам, характеризующим платежеспособность должника относятся:

а) автономии;

б) абсолютной ликвидности;

в) текущей ликвидности;

г) обеспеченности собственными оборотными средствами.