Факторный анализ рентабельности предприятия 3 страница

[55]Приведенный перечень показателей для оценки финансового состояния предприятия не исчерпывают число показателей, которые могут быть использованы в финансовом анализе. Исследователь всегда имеет возможность применить, и даже сконструировать такие показатели, которые наилучшим образом удовлетворяют его целям. Не существует такого набора показателей, которые были бы универсальными. Приводимые комбинации и группы показателей могут оказаться весьма полезными для различных исследователей, в зависимости, от преследуемых целей. Так, например, собственнику необходима информация об изменении доли собственного капитала и эффективности использования ресурсов предприятия. Кредиторов и поставщиков интересует финансовое состояние предприятие с точки зрения возможности и целесообразности продления кредита, условий кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальные собственники и кредиторы размышляют о том, насколько выгодно помещать в предприятие свои капиталы и т. д.

[56]Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов в Главной книге. В результате "возмущения" системы под влиянием осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может измениться в ту или иную сторону (перейти из одного состояния устойчивости в другое) или остаться без изменения. Поэтому необходимо знать предельные границы такого состояния и генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению (повышению устойчивости) финансового состояния предприятия.

[57]Платежеспособность - это способность предприятия своевременно выполнять свои платежные обязательства.

[58]Разность между текущими активами и краткосрочной задолженностью или превышение текущих активов над текущими пассивами называют чистым оборотным капиталом. Он используется для расчета некоторых показателей ликвидности (см. стр. 51).

[59]Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. При этом, не исключаются случаи формирования долгосрочных активов за счет краткосрочных кредитов банка. Текущие активы образуются, как за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала -постоянная часть, так и за счет краткосрочных заемных средств – переменная средств, находят показатель обеспеченности материальных оборотных средств собственными источниками финансирования. Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

[60]Совершенно очевидно, что для оценки финансовой устойчивости можно использовать тождественную зависимость F≤ (И^С+К^T) — Z, характеризующую степень покрытия основных средств и иных внеоборотных активов стабильными источниками средств (собственным капиталом и долгосрочными кредитами и займами). Оба направления оценки финансовой устойчивости вытекают из общей формулы устойчивости F + Z ≤ И^C- -K^Т, которая означает, что вложенный капитал в основные средства и материальные запасы не должен превышать величины перманентного капитала.

[61] И причиной той или иной степени платежеспособности, выступающей как следствие обеспеченности.

[62]Набор относительных показателей, применяемых для оценки финансового состояния предприятия, в настоящее время в России пока не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности. Поэтому для точной и полной оценки финансового состояния и тенденций его изменения важно найти такой их неизбыточный набор, который бы отражал наиболее существенные стороны его деятельности или являлся подтверждением или опровержением гипотез, принятых для объяснения причин выявленных отклонений.

[63]Применительно к акционерным обществам используется разновидность этого показателя - коэффициент концентрации акционерного капитала. В отличие от коэффициента автономии, в числителе показываются не все собственные средства, а только акционерный капитал (уставный, добавочный и резервный).

[64]См. методическое пособие "Факторный анализ прибыли", МИТХТ, 2000.

[65]Для получения банковского (или иного) кредита (до приемлемой ставке) или отсрочки платежа предприятие должно иметь репутацию надежного кредитоспособного заемщика.

[66]Если у предприятия неблагоприятная ликвидность, но оно сохраняет финансовую устойчивость, то есть, имеет шансы выйти из затруднительного положения. Но если у предприятия неудовлетворительные показатели финансовой устойчивости и ликвидности, то такому предприятию, для выхода- из затруднительного состояния, нужны время и инвестиции, или оно, с большой долей вероятности, окажется банкротом.

[67]Платежеспособность более широкое понятие, чем кредитоспособность, поскольку учитываются все долги предприятия, а не только по кредитам и займам.

[68]Кредитоспособность - это такое финансовое состояние, которое дозволяет получать кредит и своевременно его возвратить. В условиях рынка и новых форм собственности увеличивается риск возвращения ссуды и требуется оценка кредитоспособности при заключении кредитных договоров, решении вопроса о возможности и условиях кредитования. При этом учитывается репутация заемщика, размер и состав его имущества, состояние экономической и рыночной конъюнктуры, устойчивость финансового состояния и пр. На первом этапе анализа кредитоспособности банк изучает диагностическую информацию о клиенте, в состав которой входят: аккуратность оплаты счетов кредиторов и прочих инвесторов, тенденции развития предприятия, мотивы обращения за ссудой, состав и размер долгов предприятия и пр. Для нового предприятия изучается его бизнес-план.

При определении суммы кредита, которая может быть выдана клиенту, используется информация о составе и размере активов (имущества) предприятия. При этом устанавливается доля высоколиквидных средств (товары отгруженные, дебиторская задолженность, дефицитные материальные запасы и пр.), которые при необходимости можно быстро реализовать и превратить в деньги. На втором этапе определения кредитоспособности производится оценка финансового состояния заемщика и его устойчивости. Здесь учитываются целый ряд показателей: уровень рентабельности, оборачиваемость оборотных средств, эффект финансового рычага, наличие собственного оборотного капитала, стабильность выполнения производственных планов, удельный вес задолженности по кредитам в валовом доходе, соотношения темпов роста валовой продукции с темпами роста кредитов банка, суммы и сроки просроченной задолженности по кредитам и пр. Определенным гарантом кредита является, стабильная работа предприятия и высокий уровень рентабельности и оборачиваемости оборотных средств. Большое внимание при анализе кредитоспособности уделяется изучению степени риска банка, как заимодавца. Степень риска чаще всего определяется экспертным методом. При высокой степени риска процентная ставка выше средней.

При оценке кредитоспособности (возможности выдачи ссуды, ее размера и получения процента за кредит) предприятия могут использовать показатели степени риска, а также многомерный сравнительный анализ различных предприятий по целому.комплексу экономических показателей (см. [1],стр.34)).

Промежуточный коэффициент ликвидности не должен быть ниже 0.5, а общий коэффициент - ниже 1.5. При общем коэффициенте ликвидности меньше 1 предприятие относится к 1 некредитоспособному классу, при 1-1.5- ко второму, при более 1.5 - к третьему наиболее кредитоспособному классу(с наименьшим процентом кредита).

По уровню рентабельности к первому (наиболее неблагоприятному для получения кредита) классу относятся предприятия с, показателем 25%, ко второму - 25-30%, к третьему - свыше 30%. И так по каждому показателю

Оценка показателей может производиться экспертным путем работниками других организаций (например; банков) с привлечением соответствующих -специалистов и ученых.

[69]Другими словами, ликвидность баланса определяется, как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

[70]Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса (степени покрытия активов предприятия его обязательствами), и характеризует время превращения активов в денежные средства.

[71]По этому признаку построен баланс зарубежных предприятий, в отличие от отечественного, при котором наименее ликвидные активы открывают список статей баланса.

[72]Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременной отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и пр.

[73]Если у предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства, то произвести анализ перспективной ликвидности не представляется возможным.

[74]Для удобства проведения ликвидности баланса и оформления его результатов составляется таблица анализу ликвидности баланса. В практической части пособия приведен анализ ликвидности баланса предприятия с использованием подобной таблицы.

[75]Они (абсолютные показатели) получаются, например, при сопоставлении текущих обязательств (краткосрочных обязательств со сроком погашения до одного года - расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банками по ссудам и пр.) с различного рода оборотными (текущими) активами, используемыми для их погашения.

[76]В целом ликвидность можно определить, как способность предприятия трансформировать свои активы в денежные средства. Чем быстрее они трансформируются, тем они ликвиднее. Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и в полном объеме рассчитаться по краткосрочным обязательствам. Повышение платежеспособности определяется повышением ликвидности. Неплатежеспособность может быть случайной, временной и хронической. Основными причинами неплатежеспособности могут быть: нехватка финансовых ресурсов, малый объем продаж и соответственно выручки, недостаток оборотных средств, задержки в поступлении платежей от контрагентов и пр. Финансовый анализ предприятия позволяет выявить указанные причины, расположить их по приоритетам (степени влияния на показатели ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости, прибыльности и пр. характеристики ФСП) и принять соответствующие решения.

[77]Не путать с коэффициентом оборачиваемости (КО).

[78] СЗ - стоимость запасов без расходов будущих периодов и НДС. Ликвидность запасов не является однородной и зависит от их вида. Так, ликвидность товаров, готовой продукции, сырья и материалов, незавершенного производства существенно различаются.

[79]Следует заметить, что если производить расчет и ориентироваться на этот коэффициент, то почта каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы (иногда труднореализуемые) оказывается платежеспособным. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение промежуточному коэффициенту ликвидности.

[80]Приводимые нормальные ограничения этих и иных финансовых коэффициентов получены на основе статистической обработки эмпирических данных, экспертных оценок, математического моделирования и пр. и соответствуют в основном хозяйственной практике зарубежных фирм, но в качестве ориентиров могут использоваться в практике отечественных предприятий.

[81]Это вызвано тем, что деньги, которые можно получить, в случае реализации производственных запасов, оказываются существеннее ниже затрат по их приобретению. По данным обанкротившихся предприятий, при их ликвидации, удается выручить не более 40% от учетной стоимости производственных запасов. На Западе считается, что значение этого коэффициента должно быть не менее единицы. Правда чрезмерно высокий коэффициент быстрой ликвидности может быть результатом неоправданного роста дебиторской задолженности.

[82]Ликвидность дебиторской задолженности определяется скоростью платёжного документооборота, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита отдельным покупателям, их платежеспособности и пр.

[83]Показателем, характеризующим возможности предприятия погасить свои оптовые обязательства, является коэффициент чистой выручки. Он определяется, как отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений к выручке от реализации товаров и услуг. Эта чистая выручка остается в обороте предприятия в денежной форме, и, поэтому, чем больше доля чистой выручки в общей сумме выручки, тем больше возможностей у предприятия рассчитаться с долгами. Оптимальное значение этого коэффициента находится на уровне 1. Низкий коэффициент чистой выручки (<1) говорит о том, что предприятие находится в трудном финансовом состоянии и не скоро может из него выйти.

[84]Может определяться также отношением самофинансируемого дохода на одного работника предприятия и подлежит сравнению (но данным Западных фирм) с другими предприятиями.

[85]Используется кредиторами в качестве примерной (доходы не эквивалентны денежным поступлениям) оценки способности предприятия выполнять свои обязательства по платежам (нормы покрытия).

[86]Неудовлетворительная структура баланса исчезла из определения Федерального закона 1998 г. " О несостоятельности (банкротстве)". В нем дана более четкая формулировка банкротства, как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам (договорам, налогам и другим основаниям, предусмотренным ГК РФ). При этом основными критериями неплатежеспособного юридического лица является неисполнение обязанности по уплате долговых обязательств в течение трех месяцев с момента наступления даты платежа, и размер долга составляет не менее 500 минимальных размеров оплаты труда.

[87]Данная методика несовершенна. Суть этого несовершенства состоит в том, что ограничение, заданное для одного из двух коэффициентов (КТЛ и КОС) не требует ограничения для другого коэффициента, так как оба коэффициента взаимообусловлены. Так, например, если KTЛ=2, то КОС=1-(1/КТЛ) = 1-(1/2) = 0.5. Этот результат противоречит официально установленному нормативу (0.1), Таким образом, при огромных возможностях выбора коэффициентов, авторы методики выбрали не самую удачную пару коэффициентов: они взаимозависимы.

[88]Коэффициент покрытия представляет собой число дней, которое может работать предприятие, не прибегал к реализации своих производственных запасов и вложений (рассчитывается, как частноеoт деления суммы денежных средств и дебиторской задолженности на предполагаемые ежедневные денежные расходы).

[89]Разработанные на Западе модели (состоящие из системы критериев)прогнозируемого банкротства соответствуют условиям развитой экономики.

[90]Известны семифакторные и иные модели Альтмана.

[91]Недостаток этой модели заключается в том, что ее можно рассматривать преимущественно для крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Достоинство этой модели заключается в ее высокой точности. Однако применение затруднено, так как требует некоторых данных бухгалтерского учета, которыми не располагает внешний пользователь.

[92]Рейтинговую оценку можно получать различными методами с использованием различных критериев. Например, в монографии Л.В.Суховой и Н.А. Черновой [18] предлагается методика комплексной сравнительной (рейтинговой) оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, основанной на теории и методике финансового анализа предприятий в условиях рыночных отношений. Итоговая комплексная оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия. Заметим, что точная и объективная оценка финансового состояния должна базироваться не на произвольном наборе показателей, а в зависимости от целей анализа. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей финансово-хозяйственной деятельности должны осуществляться согласно достижениям теории финансов предприятия и исходить из целей оценки, потребностей субъектов управления и аналитической оценки.

[93]Неоднозначно употребляется и термин капитал (от латинского "capitalis" - главный). В деловом мире этот термин имеет широкое употребление. Он может рассматриваться в теоретическом и прикладном аспектах. Выделяют две основные концепции капитала. Первая - финансовая сущность капитала, базируется на абстрагировании от предметно-вещественной структуры актива баланса (доминанта пассива), вторая - предметно вещественная сущность, базируется на материальных и нематериальных ценностях (доминанта актива). Так, по активу баланса капитал подразделяется на основной и оборотный. По пассиву капитал подразделяется на собственный и заемный, долгосрочный и краткосрочный и т. д. Единый подход к решению данной проблемы будет вырабатываться по мере приближения, к международным стандартам (в первую очередь бухгалтерского учета и отчетности), совершенствования законодательства, нормативных актов и пр.

[94]Если производство и реализация продукции не являются прибыльными, а убыточными, то ускорение оборачиваемости приведет к ухудшению финансовых результатов.

[95]Это:

отраслевая принадлежность (особенности производственного процесса (техники, технологии, организации и пр.);

сфера деятельности предприятия;

масштаб деятельности;

влияние инфляции;

характер хозяйственных связей с партнерами;

эффективность управления активами;

ценовая политика организаций;

методика оценки товарно-материальных ценностей и др.

[96] Которые исчисляется как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала. Относительные показатели деловой активности могут быть выражены, как в относительных единицах, так и процентах (более наглядными характеристиками являются относительные единицы, численно выражающие число проделанных оборотов). В развитой рыночной экономике по наиболее важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы, представляющие собой средние фактические значения этих коэффициентов. Так, в большинстве цивилизованных стран норматив оборачиваемости запасов равен 3 единицам или 122 дням (366/3=122), норматив оборачиваемости дебиторской задолженности равен примерно 5 единицам идя 73 дням. При этом, среднюю величину капитала за период (например, год) рассчитывают, как среднюю хронологическую по месячным данным, или по кварталам, или исходя из средней суммы данных на начало и конец периода (года).

[97] Длительность оборота того или иного капитала представляет средний срок, за который возвращаются предприятию денежные средства, вложенные в соответствующие производственно-коммерческие операции. Продолжительность оборота капитала зависит от специфики производственного процесса, уровни техники, организации производства и пр. Для его сокращения необходимо совершенствовать технику, технологию и организацию производства, углублять кооперацию, ускорять отгрузку и перевозку продукции, документооборот и расчеты.

[98] При проведении анализа деловой активности предприятия необходимо обратить внимание на длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие, а также основные причины его изменения. Эти сведения подробно рассматриваются в монографии [15].

[99] Соотношение между динамикой продукции и динамикой ресурсов (затрат) определяет характер экономического роста. Экономический рост производства может быть достигнут как интенсивным, так и экстенсивным путем. Превышение темпов роста продукции над темпами роста ресурсов или затрат свидетельствует о преимущественно интенсивном экономическом росте.

[100] Обратным показателем коэффициента оборачиваемости является коэффициент закрепления оборотных средств (КЗта=ТА/V). Он показывает величину оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции.

[101] Заметим, что действительный оборот отдельных элементов характеризует не общая сумма выручки от реализации, а сумма оборотов по кредиту бухгалтерских счетов, на которых находят отражение различные виды текущих активов. Для незавершенного производства - выпуск готовых изделий, для производственных запасов - расход их на производство, для остатков готовой продукции - ее отгрузка, для дебиторской задолженности -кредитовые обороты по счетам дебиторов и т. д.

[102]СД - средняя величина свободных денежных средств и денных бумаг.

[103]Которые студент может использовать в своей работе.

[104]При этом следует помнить, что значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и необходимость привлечения дорогостоящих источников финансирования.

[105] Общая оборачиваемость суммарного капитала представляет собой сумму "оборачиваемостей" основного и оборотного капталов. В свою очередь, общая оборачиваемость оборотного капитала представляет собой сумму частных показателей оборачиваемости отдельных видов текущих активов. Частные показатели оборачиваемости необходимы для определения влияния каждой статьи текущих активов на изменение общей продолжительности оборота оборотного капитала.

[106]Продолжительность оборота, капитала во многом зависит от продолжительности производственного процесса и процесса обращения товаров. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства. Для его сокращения необходимо совершенствовать технику, технологию и организацию производства, автоматизировать труд, углублять кооперацию и пр.

[107]Поскольку это относительные показатели, они практически неподвержены влиянию инфляции.

[108]В данной и последующих формулах рентабельности намеренно не конкретизирован показатель прибыли, поскольку в качестве него может быть взята: прибыль от реализации продукции (ПР), балансовая прибыль (ПБ),чистая прибыль (ЧП) остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и пр.

[109]См. методические пособия кафедры "Анализ рентабельности продукции (продаж)", 2000 г.

[110]При проведении внутреннего анализа рентабельности продукции и рентабельности продаж производится расчет рентабельности по каждому виду продукции, что позволяет вычленить влияние конкретной продукции на общий показатель рентабельности.

[111]Коэффициент валовой прибыли, или по терминологии контроллинга коэффициент покрытия представляет собой отношение разности между объемом продаж и их стоимостью, равной прямым переменным издержкам, объему продаж.

[112]Чистая рентабельность предприятия (Rч = ЧП/ВБ) является обобщенным показателем. На нее оказывают влияние рентабельность продукции (продаж (Rv)) и показатель капиталоотдачи или деловой активности (ФО): Rч = RV* ФО = (ЧП/V)* (V/ВБ) = ЧП/ВБ

[113]Продолжительность оборота капитала (как уже была отмечено) во многом зависит от органического строения капитала (соотношения основного и оборотного капитала). Чем выше доля основного капитала, тем медленнее он оборачиваемости, и, наоборот, при увеличении удельного веса оборотных активов происходит ускорение общей оборачиваемости капитала.

[114]Чистая рентабельность предприятия (Rч = ЧП/ВБ) является обобщенным показателем. На неё оказывают влияние рентабельность продукции (продаж (Rv)) и показатель капиталоотдачи или деловой активности (ФО):

Rч=Rv* ФО= (ЧП/V)* (V/ВБ) = ЧП/ВБ

[115]План, прошлые периоды, отраслевые или иные нормативы, передовые предприятия в стране и за рубежом. В странах с развитой экономикой данные, о нормативных значениях показателей рентабельности ежегодно публикуются правительством и различными организациями (торговой палатой, промышленными ассоциациями). Поэтому сравнение показателей предприятия с нормативными значениями дает возможность объективно оценить его финансовое положение.

[116]Конечно, и абсолютные цифры дают некоторое представление об этом, но
только относительные коэффициенты позволяют повести наиболее глубокое
исследование.

[117]Поскольку различные предприятия имеют различное число акций сравнение этих показателей у различных предприятий неправомерно или не имеет смысла.

[118]Более полные сведения о методике проведения факторного анализа рентабельности продаж приводится в методическом пособии кафедры "Рентабельность продаж", 2000 г.

[119]Точная в объективная опенка финансового состояния базируется на определенном наборе показателей в зависимости от целей анализа. Тем не менее, комплексная обобщенная оценка финансового состоянии имеет право на существование и может включать различные критерии, учитывающие все важнейшие параметры хозяйственной деятельности предприятия в целом (данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели). В [18], например, изложена одна из ряда существующих методик комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия, основанная на теории и методике финансового анализа предприятий в условиях рыночных отношений.

[120]В связи с выполнением этой части анализа на качественном уровне приведенные рекомендации и предложения предельно обобщены.

[121]Теоретическая и практическая части пособия имеют раздельную нумерацию таблиц.

[122]Внутренний анализ требует расшифровки многих показателей баланса.

[123]Индивидуальные задания студентов могут иметь иные исходные данные и конечные результаты анализа, которые студент интерпретирует самостоятельно. Так, например, если доля заемных средств в пассиве баланса мала, то это означает, что, с одной стороны, степень риска акционеров сведена к минимуму, и предприятие готово выполнить обязательства по платежам, с другой стороны, отсутствие заемных средств не позволяет предприятию иметь большую свободу финансового маневра, снижает его инвестиционные возможности и пр.

[124]Как ориентировочной суммы средств, находящихся в распоряжении предприятия.

[125]В условиях реального производства целесообразно производить сопоставление отчетного баланса с плановыми балансами прошлых лет, а так же с данными предприятий - конкурентов.

[126]Все исходные и расчетные стоимостные абсолютные показатели приводятся в единой размерности-тыс. руб.

[127]Экономический смысл этой оценки состоит в том, что темп роста объема реализации должен превышать темпы роста имущества в связи с тем, что это означает более эффективное использование ресурсов (имущества) предприятия, а темп роста балансовой (от реализации) прибыли должен опережать темпы роста объемов реализации, так как это означает, как правило, относительное снижение издержек производства и обращения.

[128]Доля уставного капитала (135656.16 тыс. руб.) в общем объеме возросшего капитала немного уменьшилась (с 68% до 63.26%).

[129]Вариантом горизонтального анализа является анализ тенденций (перспективный, прогнозный) развития (трендовый анализ) при котором каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих периодов и определяется тренд, то есть основная тенденция динамики показателя, очищенная от случайных влияний и индивидуальных особенностей периодов.

[130]Анализ финансовых коэффициентов заключатся в сравнении их значений базисными величинами и изучении иx динамики за отчетный период и за ряд лет (периодов).

[131]То есть, СОС, исчисляемые по трем показателям, с избытком перекрывают величину запасов и затрат в составе текущих активах баланса. При этом, на конец периода этот показатель несколько снижается.

[132]В случае получения неблагоприятных результатов их оценка является тем лее актуальной задачей анализа.

[133]Установление критической точки на уровне 0.5 достаточно условно и может быть объяснено следующим образом. Если, например, предприятию будут предъявлены кредиторами все долги к взысканию, то предприятие сможет погасить их, продав только половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников.

[134]Они являются производными от исходного коэффициента автономии и являются лишь некоторой его интерпретаций и могут быть опущены, так как новой информации они не несут.

[135]Если окажется так, что слепень покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами не достаточна, оценка степени покрытия собственными оборотными средствами хотя бы производственных запасов и товаров, которые обеспечивают бесперебойную деятельность предприятия, является необходимым условием финансовой устойчивости. Таким образом, индикатором финансовой устойчивости является безусловное наличие собственного оборотного капитала и его минимальная достаточность, для покрытая производственных запасов и затрат.

[136]Оценка происшедших в структуре капитала изменений может быть разной с позиций инвесторов или предприятия. Для инвесторов (например, банков) более надежной является такая ситуация, когда доля собственного капитала у предприятия более высокая, а значит и более надежная. Для предприятия привлечение заемных средств иногда является средством повышения доходности собственного капитала.

[137]Анализ ликвидности баланса применяется для оценки реальной степени ликвидности предприятия. Ликвидность предприятия - это его способность превращать активы в деньги для покрытия своих платежей по мере их наступления. Предприятие, оборотный капитал которого состоит из преимущественно денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности считается ликвидной по сравнению с предприятием, оборотный капитал которого состоит из преимущественно запасов.