Корректирование стратегии риск-менеджмента предприятия с учетом динамики факторов риска

Причиной изменений, вносимых в стратегию, является динамика факторов риска. В современной литературе рассматриваются четыре группы таких факторов: фоновые, косвенного воздействия, прямого воздействия и внут­рифирменные.[19]

Фоновые, или глобальные, факторы определяют общую ситуацию производственно-хозяйственной, финансовой, инвестиционной деятельности: политическая ситуация в стране, реализованный технологический уклад, общая экономическая ситуация, общая культура населения (управления), демографические сдвиги, система образования, техногенные аварии и катастрофы, глобальные природные катастрофы, геополитические процессы.

Факторы косвенного воздействия характеризуют региональные аспекты состояния внешней среды: структура и уровень развития промышленности в регионе, особенности финансово-кредитной системы региона, действующие региональные приоритеты технологического развития, состояние кадрового потенциала и социальной сферы региона, коммуникации и транспорт, экологическая ситуация.

Факторы прямого воздействия: отраслевая направленность и степень диверсификации предприятия, характер конкурентной борьбы, платежеспособность потребителей, надежность поставщиков и качество поставок, надежность и ресурсный потенциал банков, обслуживающих предприятие.

Внутрифирменные факторы - это финансовое состояние, производственный потенциал фирмы, этап ее жизненного цикла, кадровый потенциал, качество управления, инновационный потенциал предприятия.

Обозначим риск, вызванный действием всех фоновых факторов - Р_ф, риск, вызванный действием факторов косвенного воздействия - Р_к; риск, вызванный действием факторов прямого воздействия - P_п; риск, вызванный действием внутрифирменных факторов - Р_в. Тогда величину совокупного риска Р_си, связанного с инвестиционной деятельностью, можно выразить функцией [19]:

P_cи= f (Р_ф; Р_к; P_п;Р_в). (6.1)

Величина Р_ф зависит от ряда варьируемых факторов и выражается аналитической функцией:

Р_ф - (x₁; х₂; х₃;...х_n),

где x₁; х₂; х₃;...х_n - фоновые факторы инвестиционной деятельности, выраженные в количественном измерении.

Обозначим факторы косвенного воздействия, выраженные в количественном измерении, через у_1; у₂; у₃;... у_m, тогда

P_к = (у_1; у₂; у₃;... у_m) (6.2)

Факторы прямого воздействия, выраженные в количественном измерении, - z₁,z₂, z₃,... z_k определяют величину P_п:

P_п = (z₁; z₂; z₃;... z_k), (6.3)

а внутрифирменные факторы - q_l, q₂, q₃,... q_L - величину Р_в:

Р_в = (q_l, q₂, q₃,... q_L).

Корректирование стратегии риск-менеджмента может быть вызвано как абсолютным увеличением совокупного риска инвестиционной деятельности Р_си, так и изменением соотношения между Р_ф, Р_к, P_п и P_в. В момент принятия решения об инвестировании и разработки исходного варианта стратегии риск- менеджмента 0 < Р_си < П_д, где П_д - величина допустимых потерь. Очевидно, что уже при П_д< Р_си П_кр, где П_кр - величина критических потерь (убыток, равный всей выручке от реализации), требуется корректирование стратегии управления рисками или принятие решения о выходе из проекта. Соотношение между группами рискообразующих факторов зависит от периода жизнедеятельности системы.

Для стабильных и квазистабильных периодов должно выполняться соотношение Р_ф < P_k < P_п < Р_в. Но это справедливо лишь при условии стабильного или квазистабильного состояния надсистем (региональной, общегосударственной, международной экономических систем). В других же условиях соотношение меняется в сторону преобладания фоновых и косвенных факторов. Для трансформационных экономических систем характерно Р_ф > Р_к > P_п > Р_в, что сужает возможности внутреннего риск-менеджмента до минимума.

Следовательно, корректирование необходимо в случае превышения систематически отслеживаемого уровня совокупного риска инвестирования Р_си над расчетной величиной допустимых потерь П_д, а также в условиях наступления нового периода жизнедеятельности наблюдаемой системы (предприятия) или надсистем (региональная, общегосударственная, международная экономики). Критерии аргументации необходимости внесения изменений в стратегию управления рисками сле­дующие [19]:

1) наличие расчетов, подтверждающих увеличение совокупного риска инвестирования Р_си и его превышение над установленным уровнем допустимых потерь;

2) наличие научно обоснованных данных, подтверждающих вывод о наступлении нового периода жизнедеятельности наблюдаемой производственной системы или надсистем;

3) субъективное мнение руководства предприятия или соб­ственников, которое основано на опыте, знании производственного процесса, субъективных выводах о состоянии внешней среды и др.;

4) объективные данные о соответствующем изменении стратегии риск-менеджмента на других предприятиях, находящихся в сходной ситуации, в том числе в фирмах-конкурентах.

Сформулируем принципы разграничения функций оперативного регулирования и изменения стратегии инвестиционного риск-менеджмента. [19]

Первый принцип - это соответствие масштаба реализации регулятивной функции управленческому уровню, т. е. оперативное регулирование рисков осуществляется на уровне среднего управленческого звена, а корректирование стратегии есть прерогатива внешнего звена управленческой иерархии (необходимо сделать оговорку, что данный принцип применим лишь в управленческих структурах, где преобладают вертикальные иерархические связи).

Второй принцип - разграничение функций базируется на разграничении сферы оперативного и стратегического внутрифирменного планирования, а также оперативных и стратегических мероприятий по реализации принятой инвестиционной программы.

Функции стратегического контроллинга риска сводятся к трем аспектам: отслеживание динамики идентифицированных и оцененных рисковых факторов; обнаружение и оценка новых; контроль эффективности и корректирование стратегии ограничения и минимизации рисков капиталовложений.

Первую функцию можно проследить на следующем условном примере. Допустим, при разработке инвестиционного проекта по освоению новой технологии производства был учтен риск от изменения цен на энергоресурсы. В результате сканирования факторов внешней среды, в частности конъюнктуры товарно-сырьевого рынка, обнаружено ускорение темпов роста цен на энергоресурсы в 1,3 раза. Реакция системы контроллинга в этом случае может быть представлена в виде алгоритма (рис. 6.9.). [19]

Постановка проблемы

Динамика темпов роста цен на энергоносители

Эффективно ли управление данным фактором риска в новой ситуации

Новая оценка параметров риска

Действующая стратегия риск-менеджмента эффективна?

Анализ вариантов повышения эффективности риск-менеджмента

Анализ целесообразности проекта в новой ситуации

Продолжение проекта целесообразно?

Разработаны новые варианты

Закрытие проекта

Конкретизация вариантов корректирования риск- менеджмента

Соответствует ли внутрифирменным возможностям?

Решение проблемы

Сфера оперативного контролинга

Нет

Да

Нет

Да

Нет

Нет

Да

Да

Нет

Да

Рис. 6.9. - Алгоритм контроллинга на изменение одного из факторов риска

Вторая функция инвестиционного контроллинга практически реализуется в процессе анализа «сценариев». При этом сделано предположение, что результатом осуществления вышеописанного алгоритма явилась корректировка риск-менеджмента - переход от контрактного трансфера риска изменения цен на энергоносители к товарному хеджированию через фьючерсы.

Для расчета и сравнительного анализа инвестиционных проектов используются специальные компьютерные программы, с помощью которых можно проводить ретроспективный анализ финансово-хозяйственной деятельности с целью определения наиболее слабых мест в работе различных подразделений предприятия; проводить расчет и всесторонний анализ бизнес-плана инвестиционного проекта; подготавливать технико-экономическое обоснование кредита (в случае необходимости); оценивать влияние внешних факторов и внутренних параметров бизнеса на общую эффективность проекта; проводить сравнительную оценку для отбора наиболее перспективного варианта инвестиций; быстро выполнять вычислительные операции; готовить информацию по проекту для предоставления ее потенциальному инвестору или кредитору. Наиболее широко используются программы PROJECT EXPERT 6.0 Professional, «ИНВЕСТОР», «АЛЬТ-ИНВЕСТ», COMFFR 3.0 и другие, в основе которых лежат методические подходы UNIDO (Организации Объединенных Наций по промышленному развитию) по проведению технико-экономических исследований.[19]