Понятие денежной массы и ее элементы

Количественным показателем, характеризующим денежный оборот в стране, является денежная масса. Денежная масса – это совокупный объем наличных и безналичных ликвидных средств, принадлежащий различным экономическим субъектам, который опосредует обращение товаров и обеспечивает как внутренние, так и международные расчеты. По структуре денежная масса является неоднородной, включает в себя неодинаковые по степени ликвидности активы, пребывающие в различных формах наличного и безналичного обращения, связанные с выполнением не только функций средства обращения и средства платежа, но и средства накопления и сбережений, а также мировых денег.

Для характеристики структуры денежной массы на определенную дату и за определенный период используются денежные агрегаты. Их значение также проявляется в том, что центральные банки могут устанавливать ориентиры роста одного или нескольких из них с целью воздействия на денежную и кредитную системы.

Качественный и количественный состав денежных агрегатов отражает страновые особенности, проявляемые в соотношениях между наличным и безналичным оборотом, исторически сложившимися представлениями денег, специфике кредитной системы и методов денежно-кредитной политики центральных банков. Так, в США для определения денежной массы используются три агрегата, во Франции – десять, в Англии – пять. В России для расчета совокупной денежной массы применяют агрегаты М₀, М₁, М₂, М₃. К денежным агрегатам относят:

1) М₀ – наличные деньги в обращении, (банкноты и монеты), деньги вне банков;

2) М₁, кроме М₀ – средства на расчетных, текущих, специальных счетах в банках, депозиты в банках до востребования, средства страховых компаний;

3) М₂ равняется М₁ плюс срочные депозиты в коммерческих банках;

4) М₃ состоит из М₂ и сертификатов, облигаций государственного займа.

Особенностями построения денежных агрегатов в РФ являются то, что каждый последующий денежный агрегат включает в свой состав предыдущий; агрегаты расположены по степени убывания ликвидности. Самой высокой ликвидностью обладает агрегат М₀. Ликвидность М₁ ниже М₀, но выше, чем М₂, поскольку вклады до востребования должны быть возвращены вкладчику по первому его требованию, а срочные вклады предполагают их размещение на счетах в банках на определенный срок и возвращаются вкладчику по истечении этого срока. Агрегаты М₃ является наименее ликвидным, так как трансформация сертификатов и государственных займов в наличность относительно затруднена.

Для определения объема денежной массы принято использовать агрегат М₂. Он является наиболее важным денежным агрегатом, используемым при разработке основных направлений экономической политики государства. Таким образом, денежная масса определяется как совокупность наличных и безналичных денег в валюте Российской Федерации, предназначенных для обслуживания процессов товарообмена, расчетов с нефинансовыми и финансовыми организациями и физическими лицами.

В качестве источников статистической информации денежной массы выступают данные ежемесячного сводного бухгалтерского баланса кредитных организаций Российской Федерации и сводного бухгалтерского баланса Банка России.

Таблица 13

Структура денежного оборота РФ

(на начало года; млрд р.)

Денежная масса М2	6044,7	8995,8	13272,1	13493,2	15267,6	20011,9	24543,4
в том числе:
– наличные деньги в обращении М0	2009,2	2785,2	3702,2	3794,8	4038,1	5062,7	5938,6
– безналичные средства	4035,4	6210,6	9569,9	9698,3	11229,5	14949,1	18604,8
Удельный вес М0 в М2,%	33,2		38,7	28,1	26,4	25,3	24,2
Темп роста М2,%		148,8	147,5	101,7	113,2	131,1	122,6

Из приведенных данных видим, что наблюдается тенденция снижения удельного веса наличных денег в обращении в общем объеме денежной массы, что способствует ослаблению инфляционных последствий роста денежной массы. Замедление темпов роста денежной массы на начало 2008 г., 2009 г., 2012 г. оказывало сдерживающее влияние на динамику инфляции, а их увеличение на начало 2007 г., 2010 г, 2011 г. осложняло достижение цели по инфляции, поставленной в «Основных направлениях единой государственно денежно-кредитной политики».

Самостоятельным показателем денежной массы выступает денежная база, которая характеризует обязательства Банка России в национальной валюте. Денежную базу рассматривают в широком и узком смысле[11].

Денежная база в широком определении (широкая денежная база) включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций), остатки на счетах обязательных резервов, депонируемые кредитными организациями в Банке России, средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных организаций в облигации Банка России, средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, а также иные обязательства Банка России по операциям с кредитными организациями в валюте Российской Федерации. В составе денежной базы в широком определении не учитываются депозиты до востребования предприятий и организаций, обслуживающихся в Банке России.

При формировании денежной программы Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики Банк России использует денежную базу в узком определении (узкую денежную базу). Узкая денежная база включает наличные деньги в обращении вне банка России (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций) и обязательных резервов кредитных организаций по привлеченным средствам в рублях в Банке России.

Денежная база характеризуется высокой ликвидностью. Она может непосредственно контролироваться Центральным банком. Изменяя величину денежной базы, Центральный банк регулирует объем и структуру денежной массы, тем самым воздействует на уровень инфляции, темпы экономического роста и другие макроэкономические процессы.

Таблица 14

Денежная база в широком определении

(на начало года; млрд р.)

Денежная база (в широком определении)	2914,2	4122,4	5513,3	5578,7	6467,3	8190,3	8644,1
в том числе:
– наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций	2195,4	3062,4	4118,6	4 372,1	4622,9	5785,2	6895,8
– корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России	508,6	638,1	802,2	1027,6	900,3	994,7	981,6
– обязательные резервы	170,2	221,1	221,6	29,9	151,4	188,4	378,4
– депозиты кредитных организаций в Банке России	7,2	98,1	270,3	136,6	509,0	633,2	388,3
– облигации Банка России у кредитных организаций	32,9	103,1	100,7	12,5	283,7	588,9	0,0
Темп роста денежной базы,%	122,4	141,5	133,7	101,2	115,9	126,6	105,5
Удельный вес наличных денег в денежной базе,%	75,3	74,3	74,7	78,4	71,5	70,6	79,8

Приведенные в таблице 14 данные свидетельствуют об увеличении денежной базы. И на 01.01.2012 г. она составила 8644,1 млрд р. При этом в денежной базе преобладающую часть составляют наличные деньги в обращении. Также наблюдается тенденция увеличения удельного веса наличных денег в денежной базе (75,3% в 2006 г. против 79,8% в 2012 г.).

Кумулятивное влияние денежной базы на денежную массу определяется с помощью коэффициента денежного мультипликатора, который показывает, во сколько раз возрастает конечный результат при увеличении исходных параметров. Денежный мультипликатор определяется отношением денежной массы к денежной базе. Если, например, денежный мультипликатор в 2011 г. был равен 2,6, это значит, что каждый рубль денежной базы обладал способностью создавать денежную массу в сумме 2 р. 60 коп. Также увеличение денежного мультипликатора 2011 году свидетельствует о повышении эластичности денежного оборота РФ.

Процесс денежной мультипликации основан на механизме банковской мультипликации. Банковская мультипликация – это процесс многократного расширения остатков на депозитных счетах коммерческих банков в результате осуществления ими активных операций. Способность коммерческих банков выдавать ссуды и создавать депозиты регулируется центральным банком через систему обязательных резервов, которая предусматривает обязательное депонирование коммерческими банками в центральном банке определенного процента от суммы обязательств. Определяя норму обязательных резервов, центральный банк воздействует на механизм банковского мультипликатора. Коэффициент банковской мультипликации показывает, во сколько раз сумма вновь образовавшихся депозитов превышает величину первоначально поступивших в банк денежных средств. Банковский мультипликатор обратно пропорционален норме обязательных резервов.

С 1996 г. как член МВФ Россия публикует следующие показатели денежной массы[12]:

1) «деньги». Включает все денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как средство платежа. Данный агрегат рассчитывается как совокупность агрегатов «деньги вне банков» (М₀) и «депозиты до востребования» в банковской системе;

2) «квази-деньги» - это депозиты банковской системы, которые менее ликвидны и непосредственно не используются как средство платежа (в сравнении с агрегатами «деньги»). Сюда входят срочные депозиты в валюте Российской Федерации и все депозиты в иностранной валюте;

3) «широкие деньги» - это совокупность агрегатов «деньги» и «квази-деньги».

Таким образом, агрегат «широкие деньги» в отличие от агрегата М₂ включает депозиты в иностранной валюте.

Для характеристики денежной массы с учетом депозитов в иностранной валюте применяется показатель М₂Х. С целью определения относительной обеспеченности оборота денежной массой используется коэффициент монетизации, который рассчитывается как отношение М₂ или М₂Х к объему валового внутреннего продукта.

Таблица 15

Показатели денежного оборота

ВВП, млрд. р.	21609,8	26917,2	33247,5	41276,8	38807,2	45172,7	54585,6
Денежная масса, млрд. р.	5204,2	7520,3	11133,9	13382,7	14380,4	17539,8	22277,7
Денежная база, млрд. р.	2647,3	3518,3	4818,2	5546,3	6023,0	7328,8	8417,2
Коэффициент монетизации,%	24,1	27,9	33,5	32,4	37,1	38,8	40,8
Скорость оборота денежной массы, оборотов в год	4,2	3,6	3,0	3,1	2,7	2,6	2,5
Денежный мультипликатор	2,2	2,6	2,7	2,4	2,4	2,4	2,6

В России коэффициент монетизации в 2011 г. составлял 0,41, в то время как в развитых странах его величина достигает 0,6-1,0. Это свидетельствует об относительно невысокой обеспеченности оборота платежными средствами, хотя и наблюдается тенденция роста данного показателя.

Между объемом денежных средств в обращении и потребностями в них товарооборота существует тесная связь, нарушение которой приводит к снижению покупательной способности денежных единиц, нарушению процессов воспроизводства и экономического развития в целом.

Количество денег, необходимое для денежного обращения определяется законом денежного обращения. Данный закон гласит, о том, что количество денег прямо пропорционально сумме цен реализуемых товаров, и обратно пропорционально скорости оборотов денег. Скорость обращения денег характеризует интенсивность их движения и определяется отношением валового внутреннего продукта к среднегодовой величине денежной массы.

Существует расширенная трактовка данного закона, раскрывающая суть денег не только как средства обращения, но средства платежа. В соответствии с ней выделяют факторы прямого воздействия (стоимость и количество реализуемых товаров и услуг; объем отсроченных платежей) и обратного воздействия (уровень развития кредитных операций; степень развития безналичных расчетов).

13.5. Безналичный денежный оборот: