Элементы валютной системы

Валютная система представляет собой форму организации валютных отношений, закрепленную национальным законодательством (национальная система) или межгосударственными соглашениями и договорами (мировая и региональная системы).

Сами валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения, обычно называются валютой.

В связи с этим различают национальную, мировую и региональную валютные системы.

Национальная валютная система фактически сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами, и постепенно валютная система обособилась от денежной.

К основным элементам национальной валютной системы обычно относят:

– национальную валюту;

– национальное регулирование международной валютной ликвидности;

– режимы курса национальной валюты;

– национальное регулирование валютных ограничений и ус­ловий конвертируемости национальной валюты;

– режим национальных рынков валюты и золота;

– национальные органы, осуществляющие валютное регули­рование (законодательные органы, центральный банк, министерство финансов, таможенный комитет и др.).

На ос­нове национальных валютных систем по мере интернационализации хозяйственных связей постепенно сформировались механизмы межгосударственного регулирования международных и валют­ных отношений – появились мировая и региональная валютные системы. Их основные принципы юридически закреплены межгосударст­венными соглашениями.

Основными элементами мировой и региональной валютных сис­тем являются следующие:

– виды денег, выполняющих функции международного пла­тежного и резервного средства;

– методы межгосударственного регулирования международной валют­ной ликвидности;

– межгосударственная регламентация режимов валютного курса;

– межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

– режимы мировых рынков валюты и золота;

– международные валютно-кредитные организации, осуще­ствляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский центральный банк).

Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта – денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами яв­ляются национальные коммерческие и центральные банки.

В РФ согласно Федеральному закону от 10 декабря 2003 г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп.) валютой считаются:

– денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

– средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

В мировой валютной системе в различное время в качестве мировых денег выступали различные инструменты, но первоначально в этом качестве выступало золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для исполь­зования в международных расчетах нужно было отлить в слит­ки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных рас­четах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.

С 20-х тт. XX в. в функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных валют. Под этим термином пони­мается конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства.

Вначале главной резервной валютой был фунт стерлингов, но постепенно его позиции начали ослабевать, и стала повы­шаться роль доллара США. Выполнение той или иной валютой функций международного платежного и резервного средства зависит от позиций, которые занимает страна – эмитент валюты – на международном рынке товаров и капиталов. Изменение этих позиций привело к утрате фунтом стерлингов роли резервной валюты в конце 60-х гг. ХХ века, к относительному снижению роли доллара США и повышению роли немецкой марки и японской йены в 80-90-х гг..

В послевоенный период главными формами мировых денег стали резервные валюты и международные денежные единицы – СДР (от англ. SDR – Special Drawing Rights) и ЭКЮ (от англ. ECU – European Currency Unit).

В 70-е гг. ХХ века МВФ выпустил новый вид международных лик­видных активов – международную денежную единицу. В рамках Евро­пейской валютной системы, созданной в 1979 г., стала выпус­каться региональная денежная единица – ЭКЮ, которая с 1999 г. была заменена на евро (euro), существующее с 2002 г. в наличной форме. Стоит отметить тот факт, что в настоящее время золото по-прежнему выполняет функцию международного резервного средства.

Международные денежные единицы являются национальными коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют по эмитенту (выпускаются не национальными банками, а между­народными валютно-кредитными организациями). Такими единицами на сегодняшний день являются для международной валютной системы – СДР, а для региональной – евро.

Важный элемент валютной системы – регулирование меж­дународной валютной ликвидности на национальном и межго­сударственном уровне.

Под международной валютной ликвидно­стью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

Компонентами международной валютной ликвидности являются следующие:

– официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);

– счета в СДР;

– резервная позиция в МВФ (означает право страны-члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных креди­тов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ)).

Поря­док установления курсовых соотношений между валютами характеризует режим валютного курса. Различают фиксированный, «плаваю­щий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плаваю­щего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:

– валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);

– валюты с большой гибкостью;

– валюты с ограниченной гибкостью.

При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определен­ном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к ко­торой существует «привязка» валюты данной страны, к «валютной корзине» («валютная корзина» – метод измерения средневзвешенного курса одной валю­ты по отношению к определенному набору («корзине») других валют, обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особен­ностью такого курса является то, что он остается не­изменным в течение более или менее продолжительного вре­мени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официаль­ного пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

При фиксированном курсе центральный банк может установить различные курсы по отдельным операциям (режим множественности валютных курсов).

Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в ос­новном развивающиеся страны.

Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс отно­сительно свободно меняется под влиянием спроса и предложе­ния на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

– режим «скользящей фиксации», когда центральный банк еже­дневно исходя из определенных по­казателей (уровня инфляции, состояния платежного баланса, из­менения величины официальных золотовалютных резервов и др.) устанавливает валютный курс;

– режим «валютного коридора», когда центральный банк устанав­ливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» может быть как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению ры­ночного спроса и предложения на валюту;

– режим «совместного», или «коллективного плавания», валют характерен для стран-членов валютной группировки, когда курсы их валют поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Объектом национального и межгосударственного регулиро­вания являются также валютные ограничения и режим конвертируе­мости валют.

Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с на­циональной и иностранной валютой, золотом и другими ва­лютными ценностями. Это составная часть валютного контроля, ко­торый обеспечивает соблюдение валютного законодательства пу­тем проверок валютных операций резидентов и нерезидентов. При валютных ограничениях в процессе валютного контроля проверя­ется наличие лицензий и разрешений, выполнение резидентами требований по продаже инвалюты на национальном валютном рынке, обоснованность платежей в инвалюте, качество учета и от­четности по валютным операциям.

Также различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и креди­тов), по операциям резидентов и нерезидентов.

На межгосударственном уровне осуществляется регулирова­ние валютных ограничений по текущим операциям. Страны-члены МВФ могут взять на себя обязательство по ст. VIII Уста­ва МВФ не вводить ограничения по текущим международным операциям, либо присоединиться к ст. XIV, допускающей со­хранение таких ограничений на «переходный период», т.е. на период до подписания ст. VIII.

Режим конвертируемости валюты зависит от количества и вида практикуемых в стране валютных ог­раничений. Валют­ная конвертируемость (обратимость) представляет собой возможность кон­версии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконверти­руемые (необратимые).

Полностью конвертируемыми «свободно используемыми» со­гласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерези­дентов).

В стране сохраняются огра­ничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты при частичной конвертируемости. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов – внутренней. Наибольшее значение, с точки зре­ния связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируе­мость по текущим операциям платежного баланса, т.е. возмож­ность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране дейст­вуют практически все виды ограничений и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих раз­вивающихся стран.

Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования. Национальное валютное законодатель­ство регулирует операции в национальной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу). Межгосударст­венное валютное регулирование осуществляет МВФ (1944 г.), а в Европейской валютной системе – Европейский фонд валют­ного сотрудничества (1973-1993 гг.), замененный Европейским валютным институтом (1994-1998 гг.), а с 1 июля 1998 г. – Европейским центральным банком. Перечисленные институты стремятся разработать и поддерживать режим безопасного, бес­кризисного развития международных валютно-кредитных и фи­нансовых отношений.

Международные экономические операции связаны с обменом национальных валют. Этот обмен происходит по определенно­му соотношению.

Соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом. Таким образом, валютный курс определяет пропорции обмена денежных единиц.

Стоимостная основа валютного курса – паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности, выражающее средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции

Валютный курс постоянно отклоняется от своей стоимостной основы, также как и цена товара стремится к его стоимости, но не совпадает с ней. В результате сопо­ставления цен различных стран выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно раз­витых стран это отклонение составляет, по последним подсчетам ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития), до 40%. Во многих развивающихся странах курс национальной валюты в 2-4 раза ниже паритета.

Отклонение валютного курса от ППС происходит под влия­нием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов. Формирование валютного кур­са – многофакторный процесс. В числе наиболее существенных курсообразующих факторов, которые непосредственно влияют на спрос и предложение валюты, можно назвать следующие: темпы инфляции, уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг, состояние платежного баланса.

Поскольку соотношение покупательной способности валют является основой валютного курса, то более значительное по сравнению с другими странами падение покупательной способ­ности денежной единицы страны в результате общего роста цен вызывает снижение ее валютного курса.

Повышение процентных ставок по депозитам и (или) доход­ности ценных бумаг в какой-либо валюте вызывает рост спроса на эту валюту и приводит к ее удорожанию. Относительно бо­лее высокие процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капи­тала) приведут, во-первых, к притоку в эту страну иностран­ного капитала и соответственно – к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию нацио­нальной валюты. Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут со­действовать перетеканию национальных денежных средств с ва­лютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса нацио­нальной валюты.

Активное сальдо платежного баланса сопровождается увели­чением предложения иностранной валюты, например, со сто­роны национальных экспортеров товаров, понижением ее кур­са и ростом курса национальной валюты.

На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использова­ние доллара США в международных расчетах и на междуна­родном рынке капиталов вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения его покупа­тельной способности или пассивного сальдо платежного балан­са США.

Кроме указанных факторов, на валютный курс могут оказы­вать воздействие различные политические, спекулятивные, психологические факторы.

Уровень валютного курса существенно влияет на внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальной продукции на мировом рынке, движение капиталов, состояние денежного об­ращения и весь воспроизводственный процесс.

Так, снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товаров и, следовательно, активизирует платежный ба­ланс. Национальный экспортер выигрывает от снижения курса национальной валюты, получая больше национальной валюты при продаже экспортной выручки в иностранной валюте на национальном валютном рынке. Национальный импортер, на­против, проигрывает, покупая иностранную валюту по более высокой цене.

Снижение курса национальной валюты, как отмечалось, может быть вызвано инфляцией. Но оно само выступает важ­ным фактором роста цен и падения покупательной способно­сти денег по отношению к товарам и услугам. Дело в том, что национальный импортер компенсирует потери от снижения курса национальной валюты, повышая цены на импортные то­вары на внутреннем рынке. Рост цен на импортные товары приводит к общему росту цен в стране.

Важное экономическое значение валютного курса предопре­деляет необходимость его государственного регулирования. Основными методами регулирования валютного курса выступают следующие:

– валютные интервенции (покупка-продажа иностранной ва­люты на национальную);

– операции центрального банка на открытом рынке (покуп­ка-продажа ценных бумаг);

– изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

Установление валютного курса, определение пропорций об­мена валют называется валютной котировкой.

На валютном рынке действуют два метода валютной коти­ровки: прямой и косвенный (обратный). В большинстве стран (в том числе в России) применяется прямая котировка, при ко­торой курс единицы иностранной валюты выражается в нацио­нальной. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты. Косвенная котировка применяется, например, в Великобритании.

В операциях на межбанковских валютных рынках преобладает котировка национальных валют к доллару США, что объясняется его ролью международного платежного и резервного средства. Для торгово-промышленной клиентуры котировка валют банками обычно базируется на кросс-курсе. Кросс-курс – это соотношение двух валют, которое вытекает из их курсов по отношению к треть­ей валюте (обычно доллару США).

Банки котируют курсы продавца и покупателя. Курс продав­ца – это курс, по которому банк готов продавать котируемую валюту, а по курсу покупателя банк готов ее купить. При пря­мой котировке курс продавца всегда выше, чем курс покупате­ля. Разница между ними составляет прибыль банка.

Действующая в Российской Федерации национальная валютная система построена в соответствии с основными принципами валютного регулирования и валютного контроля:

1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

2) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

3) единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;

4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Банк России и Правительство Российской Федерации.

Валютный контроль в Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации, органами и агентами валютного контроля в соответствии с действующим законодательством.

Органами валютного контроля в Российской Федерации являются Банк России, федеральные органы исполнительной власти, уполномоченные Правительством Российской Федерации.

Агентами валютного контроля в РФ являются уполномоченные банки, подотчетные Банку России, государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)», а также не являющиеся уполномоченными банками профессиональные участники рынка ценных бумаг, в том числе держатели реестра (регистраторы), подотчетные федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг, таможенные органы и налоговые органы.

Таким образом, Российская Федерация строит свою валютную систему так, чтобы она сочеталась и соответствовала международным унифицированным нормам и правилам, международным договорам, соглашениям, исходя из необходимости нормализации экономических вза­имоотношений, принятия законодательных мер, которые позволи­ли бы воссоздать единое экономическое пространство.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что такое деньги, чем порождена их объективная необходимость?

2. Назовите основные концепции происхождения денег, дайте их характеристику.

3. Назовите основные виды денег и их особенности.

4. Каковы функции денег в современной экономике?

5. В чем проявляется роль денег в рыночной экономике?

6. Раскройте понятие денежного оборота и его структуры.

7. Дайте определение понятия «денежная масса». Каковы структурные элементы денежной массы?

8. В каких практических целях разрабатываются денежные агрегаты? Перечислите основные денежные агрегаты, применимые в зарубежных странах и в Российской Федерации.

9. Дайте определение понятия «Денежная база».

10. Какие показатели денежной массы формирует российская статистика в соответствии с требованиями МВФ?

11. Денежный и банковский мультипликаторы: что они характеризуют?

12. Чем определяется количество денежных знаков, необходимых для денежного обращения.

13. Перечислите основные принципы организации безналичного денежного обращения.

14. Дайте сравнительную характеристику (достоинства и недостатки) основных форм организации безналичных расчетов.

15. Назовите основные принципы организации наличного денежного обращения на территории РФ.

16. Раскройте современный механизм прогнозирования налично-денежного обращения.

17. Что такое денежная система страны? Основные ее типы.

18. Каковы основные элементы современной денежной системы?

19. Дайте характеристику денежной системы РФ.

20. Что такое валютная система, каковы цели и основания ее появления? Назовите основные элементы.

21. Что является объектом национального и межгосударственного регулирования?

Глава 14. Инфляция, ее виды и методы
стабилизации денежного обращения