ЧП-Д 500 000-20 000 .... _

^Пба= ~СК7⁼ ПООб =43,64 руб.

Для расчета разводненной прибыли на акцию (П_ра) предполагается, что все привилегированные акции обменены на обыкновенные. После этого чистую прибыль (ЧП) необходимо разделить на суммарное количество обыкновенных акций с учетом полученных в результате конвертации привилегированных акций (СК). Произведем расчет:

_ ЧП______ 500 000500 000 _

^Ира СК~ 11000+ (1000-3) 14000 ^>^пРУ°

Идея финансового рычага по американской концепции та же, что и у производственного: оценить уровень риска по колебаниям прибыли, вызванным постоянной величиной (в данном случае финансовыми издержками предприятия по обслуживанию долга). AEPS/EPS __ (P-a)-X~F ^^ФР~ AEBJT/EBIT (P-a)-X-F-I ' ^гДе ЕВ1Т— прибыль до уплаты налогов и процентов; Р— цена проекта; а — удельные переменные затраты; X— количество проданных изделий; F— постоянные затраты; /— сумма выплачиваемых Процентов по всем заемным средствам.

Финансовый рычаг по американской концепции характеризует процентное изменение показателя прибыли, приходящейся на акцию (EPS) при изменении на 1 % прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) и определяется отношением прибыли до уплаты процентов и налогов к налогооблагаемой прибыли. Под заемным капиталом здесь подразумеваются все привлеченные средства с твердо установленной ценой: кредиты банков, облигации, привилегированные акции, если по ним предусмотрены фиксированные дивиденды, так как показатель EPS характеризует долю прибыли, приходящейся на владельцев обыкновенных акций.