 |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
Цена собственного капитала и способы ее определения
|
|
Собственный капитал имеет стоимость, которая рассматривается с точки зрения альтернативных вариантов размещения средств или упущенной выгоды. При этом следует учитывать особенности формирования отдельных составляющих собственного капитала и, соответственно, их поэлементную оценку, которая способствует выбору наиболее недорогих источников их привлечения.
Несмотря на множественность подходов к оценке стоимости собственного капитала в научной литературе, могут быть выделены в качестве базовых следующие из них:
а) метод дивидендов;
б) метод доходов (доходный подход);
в) метод оценки доходности финансовых активов на основе использования модели САРМ (Capital Assets Pricing Model);
В соответствии с дивидендным подходом стоимость собственного капитала определяется 1)текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают, либо желают получить от предприятия, а также 2)ожидаемыми изменениями курсовой стоимости акций. Логика данного подхода состоит в том, что выплата дивидендов (либо прирост курсовой стоимости акций) рассматривается как плата за собственный капитал.
где к — норма дивиденда на акцию (цена собственного капитала); D — прогнозируемый размер дивиденда на акцию; Р — текущая рыночная цена акции.
Бланк ИА. Основы финансового менеджмента. Т. 1. — Киев: Ника-Центр, 1999.-С.429-431.
Данная формула может быть модифицирована, если предположить, что дивиденды растут с некоторым темпом прироста. В этом случае определение искомой величины цены собственного капитала предполагает наличие нового параметра g, который представляет собой ожидаемый темп прироста дивидендов. В этом случае цена собственного капитала может быть определена следующей формулой:
Дата публикования: 2015-01-23; Прочитано: 457 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!
