Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов. Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т. ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Срок окупаемости PP – определяемый как ожидаемое число лет в течение которых будут возмещены изначально сделанные инвестиции.

PP = ;

Недостатки метода:

· игнорирование фактора времени;

· в расчетах игнорируются доходы получаемые после предлагаемого срока окупаемости проекта;

· не делается различий между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов по различным распределениям их по годам.

Дисконтированный срок окупаемости DPP – показатель определяется как число лет необходимых для возмещения инвестиции по данным дисконтированного денежного потока.

DPP =

Недостатки метода:

· игнорирует элементы денежного потока за пределами срока окупаемости.

Учетная доходность ARR – отношение среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций.

ARR = ,где

PN – среднегодовая ожидаемая чистая прибыль

IC – размер инвестиций

RV - ликвидационная (остаточная) стоимость

Недостатки метода: игнорирует временную стоимость денег.

Чистый приведенный эффект NPV – разность суммы элементов возвратного потока и исходной инвестиции, дисконтированной к началу действия оцениваемого потока.

· для единовременных инвестиций:

NPV = – IC

· если капитальные вложения осуществляют в несколько этапов:

NPV = –

- NPV >0, денежный поток генерирует прибыль после расчетов с кредиторами по финансированной ставке оставшаяся прибыль накапливается исключительно для акционеров фирмы.

- NPV <0, в случае принятия проекта ценность компании уменьшается, т.е. собственники компании понесут убыток, а потому проект следует отвергнуть.

Чистая терминальная стоимость NTV – разность суммы элементов возвратного потока и исходной инвестиции наращенных к моменту окончания оцениваемого потока.

NTV = - IC

Внутренняя норма прибыли инвестиции IRR – значение ставки дисконтирования при которой чистая дисконтированная (проведенная) стоимость инвестиционного проекта (NPV) равна 0!

NPV = 0 = 0

Экономический смысл:

- показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект

IRR>CC (r) (стоимости капитала)

Недостатки метода:

· нет возможности определить сколько принесет денег инвестиция в абсолютных значениях;

· критерий IRR не может быть использован при анализе неординарных проектов (множественность IRR);

· IRR предполагает что реинвестирование происходит по цене источника данного проекта.

Индекс рентабельности PI – показывает сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых инвестиций.

PI = / IC

Если PI>1, то проект считается эффективным.

Если PI<1, то проект считается неэффективным.