Бюджетные ассигнования

Бюджетные ассигнования – это средства бюджетов различных уровней, выделяемые согласно бюджетной росписи в инвестиционных целях.

Доля государственного финансирования определяется моделью развития национальной экономики. В условиях планово-директивной экономики государственные капитальные вложения являются основной формой финансирования и могут достигать до 90 % от общего объема вложений. Рыночная экономика, опираясь на финансовую самостоятельность предпринимательских структур и возможности финансового рынка, позволяет снизить долю бюджетного финансирования капитальных вложений.

Особенности бюджетных ассигнований на капитальные вложения предопределены публичным характером источника финансирования – бюджета – и сводятся к следующим положениям:

– возможность предоставления средств на условиях безвозвратности и безвозмездности;

– преобладание социальных приоритетов и значимости объектов для национальной экономики при распределении средств;

– адресность и строго целевой характер финансирования, при этом любое использование средств не по назначению расценивается как нарушение бюджетного законодательства;

– участие государственных финансово-кредитных институтов в процедуре финансирования;

– финансовый контроль со стороны представительной и исполнительной властей за полнотой и своевременностью поступления и эффективностью использования соответствующих бюджетных средств;

– гласность разработки и исполнения программ бюджетного финансирования.

Принципиальной особенностью инвестиционной политики стал переход от распределения бюджетных ассигнований на капитальное строительство между отраслями и регионами к избирательному частичному финансированию конкретных объектов и формированию их состава на конкурсной основе.

В то же время возрастающие потребности в государственной поддержке инвестиций обусловили необходимость дальнейшего упорядочения и законодательного закрепления участия государства в инвестиционной деятельности, что получило развитие в Бюджетном кодексе Российской Федерации и в Федеральном законе от 25 февраля 1998 года 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Согласно этим законодательным актам бюджетное финансирование объектов в Российской Федерации осуществляется двумя способами в порядке:

– прямого, т. е. безвозвратного и безвозмездного финансирования строек и объектов для федеральных нужд;

– размещения бюджетных средств для финансирования инвестиционных проектов на условиях возвратности и возмездности в форме бюджетных кредитов и государственных гарантий.

Аналогичные подходы и формы финансирования инвестиций определены для бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов.

Министерство финансов РФ и его территориальные органы осуществляют контроль за целевым использованием средств федерального бюджета, выделенных на государственные капитальные вложения.

Конспект лекции по теме 4

« Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций»

Стоимость любой ценной бумаги (акции, облигации, векселя, депозитного и сберегательного сертификата) определяется прежде всего величиной доходов, приносимой этой ценной бумагой. Поступление дохода может быть однократным (в случае с дисконтированными или краткосрочными процентными инструментами) и многократным (в случае с долгосрочными облигациями или акциями). При этом в любом случае поступление дохода происходит через какой-то промежуток времени, после того, как инвестор затратит средства на покупку ценной бумаги. Следовательно, важное значение имеет не только величина, но и время получения доходов, так как известно, что сумма денег, которую вы имеете в руках сегодня, «стоит» больше, чем та же сумма, полученная в будущем. Инвесторы это понимают и потому хотят получить вознаграждение за то, что получат прибыль не в настоящем, а в будущем времени. Необходим такой метод оценки вложений, который принимал бы в расчет различную стоимость денег в настоящем и будущем времени. Процесс перехода от сегодняшней (настоящей) стоимости к будущей называется наращиванием или компаудингом.

Уровень процентной ставки, который используется для расчета будущей стоимости денег, обычно называется нормой или ставкой дисконтирования или дисконта.

Выведем общую формулу для вычисления будущей стоимости денег.

, где:

FV – будущая стоимость денег;

PV – настоящая или текущая стоимость денег;

R – норма дисконта; n – число лет.

Если известна сумма денег, получаемая в будущем, то можно определить настоящую стоимость этой суммы по формуле:

Если через 5 лет вы должны получить 1000 рублей, то настоящая стоимость этих денег при норме дисконта 5 % в год составит:

Процесс нахождения настоящей стоимости денег, если известна их будущая стоимость, называется дисконтированием (операция, обратная компаудингу), а стоимость, полученную в результате дисконтирования, называют дисконтированной или приведенной стоимостью.

Рассмотрим цену и доходность различных ценных бумаг.