Матрица для вычисления риска портфеля из двух акций

	Акция А	Акция В
Акция А		b
Акция В

Дисперсия этого портфеля – это сумма значений величин всех четырех клеток. Для заполнения верхней левой клетки надо взять произведение дисперсии акции А и квадрата доли инвестиций в акцию А. Аналогичным образом заполняется и нижняя правая клетка.

Запись в две другие клетки зависит от ковариации акций А и В. Ковариация может быть выражена как произведение стандартных отклонений двух акций и коэффициента корреляции:

, где:

– ковариация акций А и В;

– коэффициент корреляции акций А и В.

Если в верхней левой и нижней правой клетках мы «взвешивали» дисперсию посредством квадрата долей инвестированных в соответствующие акции, то в оставшихся двух клетках, когда имеем дело с ковариацией, «весами» является произведение двух долей соответствующих акций.

Дисперсия портфеля АВ будет равна сумме слагаемых всех четырех клеток таблицы. Стандартное отклонение есть квадратный корень из дисперсии:

Следовательно, стандартное отклонение портфеля зависит от: величин стандартных отклонений, входящих в портфель акций; долей инвестиций в каждую акцию и коэффициентов корреляции акций.

Коэффициенты корреляции двух акций отражают поведение этих акций. Если акции имеют свойство «двигаться» в одном направлении, то коэффициенты корреляции и ковариации позитивны. Если курсы акций двигаются в разных направлениях, то коэффициенты корреляции и ковариации негативны. Если бы движение акции было полностью независимом друг от друга, то коэффициенты корреляции и ковариации были бы равны нулю.