Экономический капитал и его интегрированная оценка (RAROC)

Банки как любой хозяйствующий субъект могут получать прибыль как полагал еще А. Смит, предоставляя услуги клиентам и принимая на себя риски. Например, банки, занимающиеся облуживанием физических лиц, принимают средства на депозиты, осуществляют операции с чеками и т.д. Эти же банки предоставляют персональные займы, принимая на себя риски возможного невозврата займа. Как отмечено в третьей главе первой части пособия, Банк России предлагает следующую классификацию банковских рисков:

- кредитный риск;

- страновой риск;

- рыночный риск;

- процентный риск (в других документах Банка России включаемый в состав рыночных рисков);

- риск потери ликвидности;

- операционный риск;

- правовой риск;

- риск потери репутации; а также, (отдельной группой),

- риски неправомерных и некомпетентных решений работников банка.

В целом, если банк принимает на себя больше риска, он может рассчитывать на получение большей прибыли. Но при большом риске велика опасность того, что банк понесет большие убытки и обанкротится. Поэтому банки должны осуществлять свои операции, имея в виду поиск компромисса: получить прибыль и остаться в бизнесе (т.е. обеспечить экономическую безопасность и конкурентную устойчивость на рынке). Поэтому решения о составе и допустимом уровне рисков должны быть тщательно взвешены, что составляет предмет риск-менеджмента. Основная задача – помочь использовать ограниченные ресурсы таким образом, чтобы получить наибольшую прибыль с наименьшим риском.

Основные вопросы, на которые должен отвечать риск-менеджер, это:

1. Какими возможными потерями грозит принятие того или иного решения?

2. Сможет ли банк понести такие существенные потери без утраты финансовой устойчивости и опасности банкротства?

3. Достаточно ли велика возможная прибыль, чтобы принятие на себя такого риска стало оправданным?

4. Как можно уменьшить риск без существенного уменьшения прибыли?

На все эти вопросы риск-аналитик должен отвечать, используя наряду с экспертными оценками внешних факторов формирования рисков также и математические методы анализа и оценки рисков.

Эта глава посвящена двум концепциям, которые лежат в основе интегрированного измерения двух видов риска: кредитный риск и риск потери ликвидности, связанный с понятием экономического капитала и RAROC (Risk-Adjusted Return On Capital), т. е. доходности капитала, скорректированной на риск. Величина экономического капитала дает нам основу количественной меры риска утраты ликвидности, происходящего из разных источников. Она также позволяет вычислить размер собственного капитала банка, который необходимо поддерживать, чтобы не утратить ликвидность банка. Показатель RAROC в последнее время стал стандартным способом измерения скорректированной на риск доходности (выгодности) того или иного вложения. Он также позволяет сравнивать выгодность различных сделок. Изменения RAROC задают показатель акционерной добавленной стоимости (SVA - Shareholder Value Added), который будет рассмотрен в конце раздела. Сначала используем бухгалтерское понятие экономического капитала, которое позволит нам описать связь между размером капитала, величиной фактора риска и вероятностью дефолта.

Разность между стоимостью активов и стоимостью задолженностей называется капиталом. Реальное значение стоимости может меняться каждый день, что влияет на размеры имеющегося капитала, необходимого банку для оплаты своих долгов. Существует относительно жесткая взаимосвязь между величиной капитала, удерживаемого банком, количеством рисков, которые он на себя принял и вероятностью дефолта для данного банка.

Проиллюстрируем эту взаимосвязь на расчетном примере: рассмотрим проект - создание нового банка. Финансовые условия создания следующие - есть 5 миллионов долларов от инвесторов, которые захотели стать его акционерами. Мы занимаем 95 миллионов у вкладчиков, желающих вложить деньги под проценты, и обещаем им вернуть обратно 95 миллионов плюс 5%. Затем мы покупаем на 100 миллионов долларов корпоративных облигаций типа IBM или British Airways, эти компании обещают вернуть через год 106 миллионов, и эти облигации являются активами нашего банка. Если ни одну из этих компаний не постигнет дефолт, в конце года мы получим эти 106 миллионов, из них заплатим 99.8 миллионов держателям долговых обязательств (занятых 95 млн. дол.) и 6.2 миллиона держателям акций (стартовых 5 млн. дол.). Это даст порядка 25%[38] рентабельность собственного акционерного капитала (ROE, Return On Equity) держателей акций, что весьма неплохо.

Однако может случиться так, что некоторые эмитенты не выполнят своих обязательств по бондам, и если в конце года 4% бондов не будут оплачены, тогда портфель бондов даст только 102 миллиона. Из них 99.8 уйдут держателям наших долговых обязательств, но акционеры получат только 2.2 миллиона. Если же к концу года потери будут больше и дефолт постигнет 8% бондов, оставшиеся принесут нам только 98 миллионов вместо 99.8, которые мы обещали выплатить. Это приводит наш банк к дефолту, он выходит из бизнеса и акционеры не получают ничего.

Эти три возможных сценария развития событий приведены в Таблице 2.1, показывающей связь между капиталом, риском и вероятностью дефолта.