Основные черты выпуска облигаций

Облигации являются постоянным по величине требованием к прибыли и к активам эмитента (равным по величине сумме погашения). Торговля долговыми инструментами развивается с успехом на всех фондовых рынках потому, что эмитент облигаций сам определяет условия займа. Это делает для него эмиссию облигаций более привлекательной, чем банковский кредит.

Основные характеристики облигаций:

1 Сумма погашения (номинал или принципал) – определяет величину капитала, которая должна быть возвращена инвестору при наступлении срока погашения.

2 Купон (номинальная доходность) – это свойство облигаций, определяющее величину годового процентного дохода.

3 Деноминация – это стандартная сумма погашения облигации, которая меньше тиража эмиссии; на такие суммы разбивается весь выпуск с целью облегчения его размещения среди инвесторов.

4 Срок погашения – дата окончания срока действия облигаций, когда подлежит возвращению основная сумма долга (как правило, не изменяется).

5 Выкупной фонд – оговорка в выпуске, которая обуславливает финансовые источники выкупа облигаций на протяжении определенного периода.

Облигационер заключает с эмитентом облигационное соглашение с требованием о том, чтобы компания осуществляла регулярные отчисления на специальный счет с целью гарантировать погашение облигаций при наступлении срока платежа. Оно дает гарантии инвесторам и защищает компанию от чрезмерно больших единовременных затрат при наступлении срока погашения.

Особенности выпусков облигаций:

1 В зависимости от возможности отзыва облигации бывают:

– безотзывные (эмитенту запрещено осуществлять погашение облигаций до истечения установленного срока);

– отзывные, то есть эмитент может объявить о погашении выпуска в любое время;

– с отложенным отзывом – это такие облигации, которые не могут быть погашены до истечения некоторого срока, а после этого переходят в категорию свободно отзываемых.Высокодоходными являются облигации с отложенным отзывом и отзывные, так как такие оговорки в выпусках отвечают интересам эмитента, а инвестор получит более низкую норму доходности на свои инвестиции, чем он ожидал.

Курс отзыва – это цена, которую эмитент обязан выплатить при досрочном погашении ценных бумаг. Он равен сумме номинала и отзывной премии, обычно равной величине годового процентного дохода.

2 В зависимости от возможности рефинансирования облигации бывают:

– с правом рефинансирования. Рефинансирование – это замена облигаций на новые: или с более низкой номинальной доходностью, или с более продолжительным сроком погашения.

Оговорка о рефинансировании запрещает производить рефинансирование, но не запрещает досрочно отзывать облигации. Оговорка о рефинансировании – это условие, которое разрешает досрочно отзывать облигации, но при этом запрещается преждевременное погашение выпуска за счет поступлений, обеспечиваемых облигациями с низкой купонной ставкой, которые замещают данный выпуск, и предназначенных для рефинансирования. Это означает, что выпуск с отсроченным рефинансированием может быть выкуплен и преждевременно погашен по любой причине, кроме рефинансирования.

Главные причины затребования облигаций – это существенное снижение процентных ставок в сравнении с теми, под которые выпускались облигации или изменение сроков погашения долга. В последнем случае вместо изъятых облигаций выпускают более долгосрочные;

– без права рефинансирования. Развитие рынка корпоративных облигаций является исключительно важным для Украины. Украинские предприятия именно через выпуск облигаций имеют возможность привлекать большие объемы инвестиционных ресурсов, и будут использовать этот канал в ближайшее время.