Оценка обыкновенных акций. Фундаментальный анализ

Традиционный анализ основан на предположении о том, что инвесторы способны дать оценку будущей динамике простых акций. Он начинается с экономического, потом переходит к отраслевому и фундаментальному анализу.

Экономический анализ направлен на оценку общего состояния экономики и его потенциального влияния на доходы по ценным бумагам. При его проведении изучают цикл деловой активности (динамику ВВП, объем промышленного производства и др.), главные экономические факторы:

- инфляцию;

- налоговую и денежную политику;

- валютные курсы;

- потребительские расходы;

- инвестиции в развитие бизнеса;

- стоимость и наличие энергетических ресурсов.

Отраслевой анализ – это изучение и классификация отраслей экономики c целью оценки конкурентоспособности конкретной отрасли в сравнении с другими и определение в ее составе компаний, которые имеют особые перспективы развития. Различают отрасли:

- нарождающиеся;

- растущие;

- зрелые или стабильные;

- уходящие.

Фундаментальный анализ – это глубокое исследование финансового положения и результатов хозяйственной деятельности компании. Он исходит из того, что на стоимость обыкновенной акции влияет эффективность функционирования компании, которая эту акцию выпустила. Для его проведения изучают финансовую отчетность компании. Полный набор финансовых отчетов включает отчеты:

- об экономических результатах;

- о движении денежных средств;

- об изменениях в акционерном капитале;

- балансовый.

Изучение отчетов проводится в сравнении с базовыми показателями компании за предыдущие годы и результатами хозяйственной деятельности других фирм отрасли. В центре внимания потенциального инвестора должны быть следующие показатели:

1 Коэффициент прибыльности:

, (1.5)

где π_ч – чистая прибыль;

TR – объем реализации.

2 Коэффициент оборачиваемости:

, (1.6)

где А – стоимость активов.

3 Прибыль на акцию:

EPS= , (1.7)

где EPS – прибыль на акцию;

n – количество простых акций в обращении.

4 Коэффициент Цеп (цена-прибыль, кратное прибыли) или Р/Е:

Р/Е= , (1.8)

где Р/Е – коэффициент цена-прибыль;

Р – курс акций.

Коэффициент Р/Е – это отношение курса акции к показателю прибыли на одну простую акцию.

Коэффициент Р/Е является важнейшей статистической характеристикой акций. Он показывает, за сколько лет за счет прибыли на акцию окупается инвестиция в эту акцию. Поэтому для инвестора будет лучше, если этот показатель интересующей его акции будет ниже, чем в среднем по отрасли.

В высокотехнологичных отраслях экономики коэффициент «цена-прибыль» составляет больше 25, а в отраслях коммунальной сферы – 6-8.

5 Отношение курса к номиналу:

, (1.9)

γ – отношение курса акции к ее номиналу;

Р₀ – номинал акции.

Необходимо сравнить эти показатели со средними по отрасли. Если они выше и должны быть выше, тогда ставим знак «+», если ниже, ставим знак «-»; если они ниже и должны быть ниже, ставим знак «+», если выше – «-». Если плюсов больше, чем минусов, можно инвестировать. Потом необходимо собрать информацию о качестве управления в фирме и уточнить у брокера последние данные о компании.

1.6 Инвестиционный портфель: формирование и управление

Инвестиционный портфель – это:

- комбинация разных категорий инвестиций;

- совокупность разных категорий активов, которая отвечает целям инвестирования.

Основные характеристики портфеля ценных бумаг – это его уровень риска и величина доходности. Их определяет инвестор.

Этапы формирования инвестиционного портфеля:

1 Определение типа инвестора (главное – его склонности к риску).

2 Определение целей инвестирования.

3 Определение типа инвестиционного портфеля.

4 Проведение макроэкономического, отраслевого и фундаментального анализа ценных бумаг и выбор соответствующих финансовых инструментов.