Рейтинги облигаций

Рейтинги облигаций – это показатели степени рисков, связанных с ценными бумагами, которые присваиваются финансовым инструментам независимыми экспертами.

Рейтинги облигаций – это категории по степени надежности, они определяют качество облигаций, обозначаются буквами и присваиваются облигациям конкретного выпуска на основе тщательного финансового анализа специализированными фирмами, которые занимаются изучением фондового рынка. В США существует свыше 20 агентств, которые профессионально изучают фондовый рынок. Наиболее известные из них - это «Стендард енд пуарз корпорейшн» и «Мадиз инвесторз сервис». Рассмотрим рейтинги, которые присваивает облигациям первая из названных фирм.

Категории рейтингов:

1) ААА – максимальная способность выплачивать основную сумму долга и проценты;

2) АА + – очень высокая способность выплачивать основную сумму долга и проценты.

АА

АА -

3) А+ – высокая способность выплачивать основную сумму долга и проценты,

А но больше подвержены влиянию деловой и экономической ситуации.

4) А- – нормальная способность выплачивать основную сумму долга и проценты, но любые изменения деловой и экономической ситуации

ВВВ+ скорее всего вызовут ослабление финансового положения.

ВВВ

5) ВВВ – «бросовые облигации», то есть спекулятивная категория инвестиций. Эти более рискованные облигации, которые обеспечивают высокую доходность к моменту невыполнения финансовых обязательств.

Чем выше категория рейтинга, тем выше платежеспособность эмитента, но и ниже проценты, и наоборот.

Фирма «Мадиз инвесторз сервис» присваивает такие же рейтинги облигациям, но они имеют несколько другое буквенное выражение. Например, облигация первой инвестиционной категории имеет рейтинг Ааа, второй – Аа и т. д.

В Украине также существуют свои агентства или торговые системы, которые присваивают рейтинги финансовым инструментам. Так, например, Первая фондовая торговая система Украины (ПФТС) присваивает общий рейтинг финансовым инструментам, который определяется следующим образом:

R = 0,35 * А + 0,3 * Б + 0,25 * В + 0,1 * Г, (2.10)

где А – объем сделок (за каждые 5000 грн. торгового оборота – 10 баллов);

Б – количество сделок (за каждое соглашение – 10 баллов);

В – количество котировок, которые существуют в системе ПФТС по данному финансовому инструменту (двусторонняя котировка – 10 баллов, котировка на покупку – 7 баллов, на продажу – 5 баллов);

Г – спред (разница) между наилучшей ценой покупки и наилучшей ценой продажи по данному финансовому инструменту.

Методика калькуляции рейтингов ПФТС имеет две особенности:

- рейтингование базируется только на количественных показателях;

- рейтинги государственных облигаций отделяются от других финансовых инструментов, которыми торгуют в ПФТС.

Информационно-аналитический центр «Д.А.Р.» («Исследования. Анализ. Рейтинги») формирует рейтинги ценных бумаг исключительно на основании экспертных оценок. Каждому эксперту предлагалось на его усмотрение разместить субъекты фондового рынка на места с первого по пятое соответственно конкретному критерию. При обработке результатов субъектам присваивались такие баллы: за 1-е место — 25, за 2-е — 20, за 3-е — 15, за 4-е — 10, за 5-е — 5. Итоговая оценка, которая и определяла ранг каждого субъекта, вычислялась путем суммирования всех таких оценок, полученных по данным критериям. Финансовый инструмент, который имел наибольшее количество баллов, занял первое место и т. д.

Рейтинги ценных бумаг украинского фондового рынка представляют собой, как правило, статистику фондового рынка, которая подбирается по определенному критерию. Кроме того, следует отметить субъективность суждений специалистов рейтинговых агентств и частый просмотр рейтингов ценных бумаг. Таким образом, в условиях украинского рынка рейтинги финансовых инструментов обозначаются цифрами (то есть занятыми местами), а не буквами, как это практикуется на иностранных фондовых рынках.

Национальные рейтинговые таблицы включают не только долговые, но и другие ценные бумаги (например, акции), которые занимают в них места с первого по двадцатое.