Реструктуризация дебиторской задолженности и управление ею в целях повышения ликвидности предприятия

Реструктуризация активов предприятия может предполагать реструктуризацию его дебиторской задолженности, так как также является активом предприятия.

Реструктуризация дебиторской задолженности предполагает:

а) ее отсрочку,

б) рассрочку или

в) обмен дебиторской задолженности одних дебиторов на дебиторскую задолженность других дебиторов.

г) конвертацию просроченной дебиторской задолженности в акции фирм-должников;

д) продажу наиболее ликвидной дебиторской задолженности.

Если первые два вида реструктуризации дебиторской задолженности представляют собой согласие на реструктуризацию кредиторской задолженности соответствующих дебиторов, то третьему виду реструктуризации дебиторской задолженности присущи особенности, которые открывают возможности для одновременного улучшения общей структуры всех активов предприятия и повышения степени их ликвидности. Поэтому он заслуживает специального рассмотрения.

Финансовая цель обмена дебиторской задолженности одних дебиторов на дебиторскую задолженность других дебиторов заключается в том, чтобы поменять дебиторскую задолженность большего размера, но менее надежную или с выплатой, предусмотренной на более отдаленный во времени срок, на:

• дебиторскую задолженность меньшего размера, но более надежную (более надежного, с лучшей платежной историей и более финансово-здорового дебитора), либо

• дебиторскую задолженность меньшей величины, но выплаты по которой ожидаются в более близкие по времени сроки, либо

•дебиторскую задолженность, которую можно продать на рынке дебиторской задолженности за «живые» деньги или за необходимые предприятию товары и услуги (выручив, конечно, меньшие суммы, чем балансовая стоимость реструктурировавшейся дебиторской задолженности).

В первом случае структура активов предприятия улучшается в смысле увеличения общей ликвидности предприятия, его фи­нансовой автономности (отношения всех сколь-либо ликвидных активов к общей сумме кредиторской задолженности) в долгосрочном плане.

Во втором случае структура активов улучшается за счет увели­чения краткосрочной дебиторской задолженности в обмен на уменьшение долгосрочной дебиторской задолженности, что повышает коэффициент текущей ликвидности предприятия (отношение текущих активов к краткосрочной кредиторской задолженности).

В третьем случае ликвидность предприятия (краткосрочная) тем более улучшается, так как повышается его абсолютная ликвидность, учитываемая только по ликвидным оборотным активам, т.е. деньгам на текущих счетах и в «кассе». В самом деле, предприятие в итоге в этом случае получает в обмен на малоликвидную дебиторскую задолженность деньги или необходимые ему оборотные фонды в виде складского запаса сырья, материалов, комплектующих изделий и полуфабрикатов, что экономит ему расход денег с текущих счетов.

Конечно, тот факт, что в обмен на прежнюю малоликвидную и/или долгосрочную дебиторскую задолженность предприятие получает лучшие, но на меньшую сумму, активы, снижает общую балансовую стоимость активов предприятия и, значит, величину балансовой стоимости его собственного (акционерного) капитала, заставляет списывать на убытки потерю в величине баланса. Однако для многих по сути финансово-кризисных предприятий это является меньшим злом, чем недостаточные краткосрочная и абсолютная ликвидность, а также недостаточная долгосрочная финансовая автономность.

Конкретными формами обмена дебиторской задолженности одних дебиторов на дебиторскую задолженность других дебиторов служат:

• продажа дебиторской задолженности путем продажи контрактной цессии по тем договорам (купли—продажи, аренды, лизинга), по которым в силу предоставленной по ним рассрочки либо из-за просроченной по ним задолженности образовалась непросроченная или просроченная дебиторская задолженность;

• выпуск дебиторами под давлением предприятия векселей, в которых отражаются их обязательства по выплате в будущем их непросроченной задолженности;

• выпуск дебиторами под давлением предприятия векселей, в которых их просроченная задолженность по согласию с предприятием конвертируется в задолженность на большие суммы, отложенные по времени погашения (эквивалентные по их текущей дисконтированной стоимости накопленной, с учетом пени, задолженности).

Продажа контрактной цессии по дебиторской задолженности осуществляется на рынке, где покупателями являются так называемые факторинговые фирмы, специализирующиеся на перекупке дебиторской задолженности за суммы, которые значительно меньше ее, и на истребование задолженности в полном объеме. Подобными фирмами выступают обычно дочерние фирмы банков.

Продажа векселей, на которые переоформляется дебиторская задолженность, производится на рынке ценных бумаг при посредничестве специализированных компаний (типа расчетных вексельных центров), которые взимают соответствующие комиссионные.

Векселя к будущей оплате просроченной или непросроченной дебиторской задолженности могут принимать форму тратт, представляющих собой те же векселя, но выписываемые предприятием кредитором, обязательства по которым принимаются дебитором в форме акцепта тратты дебитором (его согласия на обслуживание значащихся в тратте обязательств должника).