Тема 5: Финансовый риск – менеджмент

38. Понятие финансовой среды предпринимательства.

Под финансовой средой предпринимательства принято понимать совокупность хозяйствующих субъектов и сил, действующих вне пределов данного предприятия (фирмы) и влияющих на возможности финансового менеджера размещать денежные средства и получать доходы.

39. Характеристика макро- и микросреды предпринимательства.

1) Микросреда (среда прямого окружения) характеризуется субъектами, имеющими непосредственное отношение к данному предприятию и к возможностям его руководства по извлечению доходов.

В микросреду предпринимательства входят:

· поставщики

· посредники

· конкуренты

· покупатели

· контактные аудитории

2) Макросреда (среда косвенного окружения) представлена более широким окружением, оказывающим влияние на конъюнктуру рынка в целом.

Факторы:

1. Природный

2. Технический

3. Политический

4. Экономический

5. Демографический

6. Культурный

40. Конкурентная экономика и предпринимательский риск.

Конкурентная экономика – экономика, основанная на конкуренции, на борьбе за своего покупателя, регулируемая и направляемая антимонопольными экономическими отношениями.

Риск предпринимателя -возможности неудач, убытков в предпринимательской деятельности, которые при неосмотрительности, неграмотном подходе к делу могут повлечь нежелательные последствия, ущерб.

Предпринимательский риск – риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

Успех бизнеса в конкурентной экономике значительным образом зависит от выбранной предпринимателем стратегии, а точнее от ее правильности и обоснованности. При этом в ней обязательно должны учитываться вероятности критических ситуаций. Ведущим принципом в работе коммерческой организации (производственного предприятия, торговой фирмы) в условиях перехода к рыночным отношениям является стремление к получению как можно большей прибыли. Но оно ограничивается возможностью понести убытки, т.е. возникает риск.

41. Сущность и функции предпринимательских рисков.

Риск – возможный ущерб (финансовый, материальный и иные потери) от реализации принятого решения.

Риск – возможная удача, получения дохода или прибыли от реализации решения.

Предпринимательский риск – риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

1) Инновационную функцию предпринимательский риск выполняет, стимулируя поиск нетрадиционных решений проблем, стоящих перед предпринимателем.

2) Регулятивная функция выступает в двух формах: конструктивной и деструктивной. Риск предпринимателя ориентирован на получение значимых результатов нетрадиционными способами - это конструктив. Однако риск может стать проявлением авантюризма, если решение принимается в условиях неполной информации, без должного учета закономерностей развития явления. В этом случае риск выступает в качестве дестабилизирующего фактора.

3) Защитная функция риска проявляется в том, что если для предпринимателя риск — естественное состояние, то нормальным должно быть и терпимое отношение к неудачам. Предпринимателям нужна социальная защита, правовые, политические и экономические гарантии, исключающие в случае неудачи наказание и стимулирующие оправданный риск.

4) Аналитическая функция предпринимательского риска связана с тем, что наличие риска предполагает необходимость выбора одного из возможных вариантов решений, в связи с чем предприниматель в процессе принятия решения анализирует все возможные альтернативы, выбирая наиболее рентабельные и наименее рисковые.

42. Классификация предпринимательских рисков.

Ø Предпринимательские риски предприятий производителей

1) Производственный риск:

· Риск остановки производства

· Риск неритмичности работы

· Риск стихийных бедствий, аварий и катастроф

2) Инвестиционный риск:

· Риски на стадии подготовки проекта

· Риски на стадии реализации проекта

3) Финансовый риск:

· Риск банкротства

· Риск неполучения дохода

· Риски по операциям с ценными бумагами

4) Товарный риск:

· Риск дефицита товара

· Рис отсутствия на товар

5) Комплексный риск:

· Риск инфляции

6) Банковский риск:

· Кредитный риск

· Процентный риск

· Риск несбалансированности ликвидности

· Риск по формированию депозитов

· Риск в сфере расчетов

· Риски банковских злоупотреблений

Ø Предпринимательские риски ФЛ:

1) Производственный риск:

· Риск потери трудоспособности

2) Инвестиционный риск:

· Риск невыполнения обязательств

· Риск по операциям с ценными бумагами

3) Товарный риск:

· Риск безработицы

4) Комплексный риск:

· Риск инфляции

Ø Предпринимательские риски прочих ЮЛ:

1) Финансовый риск:

· Валютный риск

2) Товарный риск:

· Риск отсутствия спроса на общественные услуги

3) Комплексный риск:

· Риск реакции фирм и потребителей на правительственные мероприятия

· Риск инфляции

43. Методы управления предпринимательскими рисками.

Управление финансовыми рисками -совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализующих их последствия.

· Избежание от риска - разработка таких мероприятий, которые позволяют полностью исключить конкретный вид хозяйственного риска. В основном это достигается путем отказа от таких хозяйственных операций, уровень риска которых чрезмерно высок.

· Удержание от риска -это оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности.

· Снижение от риска - уменьшение вероятности и объема потерь. Методы: диверсификация, лимитирование, повышение уровня информационного обесепечения.

· Передача риска - предприятие-трансфер путем заключения договора передает риск предприятию, принимающему его на себя. При этом цена сделки должна быть приемлемой для обеих сторон.

· Компенсация риска

44. Финансовое состояние предприятия и риск банкротства.

Финансовое состояние предприятия — это комплексное понятие, включающее систему абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. При ухудшении финансового состояния предприятия возникает опасность возникновения комплекса финансовых рисков, одним из которых является риск банкротства.

Банкротство предприятия понимается неспособность удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств над имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса.

Причины возникновения банкротства делятся на объективные и субъективные.

Объективные причины связаны с общеэкономической ситуацией в стране и практически неустранимы на уровне предприятия. Объективными причинами являются нестабильная политическая и экономическая ситуация в стране, высокие темпы инфляции, кризис неплатежей и т.д.

Субъективные причины вытекают непосредственно из хозяйственной деятельности предприятия и являются следствием его неудовлетворительной работы. К ним относятся: неоправданно высокие затраты на производство и реализацию продукции, снижение качества продукции и ее невостребованность, длительный производственный цикл и др.

Банкротство можно заранее спрогнозировать и принять необходимые меры для его предотвращения.

45. Признаки банкротства хозяйствующего субъекта.

1) Сумма долга. По закону о банкротстве для юридического лица она должна быть не менее 100 тысяч рублей (для граждан - 10 тысяч рублей).

2) Просрочка в уплате долга более чем на 3 месяца.

3) Наличие вступившего в силу судебного решения в пользу кредитора;

4) Невозможность взыскания долга в течение 30 дней, подтвержденная постановлением судебного пристава-исполнителя.

46. Количественные методы оценки вероятности банкротства.

Риск неплатежеспособности (банкротства) - это риски, влияющие на жизнеспособность фирмы в долгосрочном плане; характеризуются вероятностью того, что капитал банка сможет покрыть убытки от деятельности (вероятность неадекватности капитала банковским рискам).

Проводится анализ по следующим показателям:

1) Модель У. Бивера

Коэфф. Бивера = (ЧП+ Амортизация)/Заемный капитал

значения:

0,4-0,45 – благополучно

0,17- за 5 лет до банкротства

-0,15 – за 1 год до банкротства

2) Рентабельность активов = (ЧП/Активы)*100

6-8– благополучно

4- за 5 лет до банкротства

-22 – за 1 год до банкротства

3) Доля долга = Заемный капитал (4+5 разделы)/ Активы

≤0,37– благополучно

≤0,50- за 5 лет до банкротства

≤0,8 – за 1 год до банкротства

4)Коэффициент покрытия активов = Чистый оборотный капитал/Активы

0,4– благополучно

≤0,3- за 5 лет до банкротства

≤0,06 – за 1 год до банкротства

5) Коэффициент покрытия пассивов = Оборотный капитал/ Текущие пассивы

6) Модели Альтмана (см. 47)

47. Минимизация рисков с использованием различных финансовых инструментов.

Хеджирование - механизм уменьшения риска финансовых потерь, основан­ный на использовании производных ценных бумаг: фор­вардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы и др. В этом случае фактически минимизируются инфляционные, валютные и процентные риски.

Фьючерсы предусматривают покупку или продажу финансовых или материальных активов в будущем на определенную дату, но по цене, зафиксированной на момент заключения контракта. Заключая фьючерсный контракт, предприятие получает гарантию получения товаров в нужный срок по нужной цене, снижая инфляционные риски и риск неосуществления поставки. Используют два основных вида хеджированиия:

1) длинный хедж, когда фьючерсный контракт покупают в ожи­дании роста цен;

2) короткий хедж, когда фьючерсный контракт продают для за­щиты от снижения цен.

Суть механизма хеджирования и использования фьючерсных кон­трактов заключается в том, что если предприятие несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реаль­ного актива или ценных бумаг, то оно выигрывает в том же объеме как покупатель фьючерсных контрактов на то же самое количество активов, и наоборот. Но предприятие может и отказаться от контрак­та, если будет иметь более выгодные условия с другим поставщиком.

При использовании опциона в основе сделки лежит премия, ко­торую предприятие уплачивает за право продать или купить ценные бумаги, валюту и т.д. в опреде­ленном количестве и по фиксированной цене.

Рынки фьючерсов и опционов обеспечивают защиту предприя­тия от изменений, которые происходят между текущим моментом и моментом, когда сделка должна завершиться. Но эта защита требует определенных затрат.

Своп — это обмен обязательствами по платежам, в котором обе стороны договора обмениваются предпоч­тительными для них видами платежных средств или порядком про­ведения платежей. Своп происходит потому, что партнеры выбирают условия другого контракта, более выгодного для них, например, об­менивают фиксированные ставки ссудного процента на плавающие, или платежи в валюте одной страны на платежи в валюте другой страны, или сроки наступления платежей и др.