Совмещение инвестиционных и финансовых решений

APV=NPV+NPV_Ф

NPV_Ф=T*D+NPV*ИРЦБ

Проект А

D/E=0,55

ИРЦБ=0,07

T=0,24

величина собственного и заёмного капитала для принятого соотношения D/E:

8037=D+E

D/E=0.55

8037=0.55E+E=1.55E

E=8037/1.55=5185

D=8037-5185=2852

Приведённая стоимость налоговой защиты по процентным платежам:

0,24*2852=684

Издержки привлечения финансирования:

8037*(-0,07)= -563

Тогда суммарный эффект решений по финансированию составит:

NPV_Ф=684-563=121

Совместим прогнозы инвестиционных, операционных и финансовых решений по рассматриваемому проекту в критерий APV:

APV=NPV+NPV_Ф=23608+121=23729

Проект Б

D/E=0,55

ИРЦБ=0,07

T=0,26

величина собственного и заёмного капитала для принятого соотношения D/E:

5988=D+E

D/E=0.55

5988=0.55E+E=1.55E

E=5988/1.55=3863

D=5988-3863=2125

Приведённая стоимость налоговой защиты по процентным платежам:

0,26*2125=553

Издержки привлечения финансирования:

5988*(-0,07)= -419

Тогда суммарный эффект решений по финансированию составит:

NPV_Ф=553-419=134

Совместим прогнозы инвестиционных, операционных и финансовых решений по рассматриваемому проекту в критерий APV:

APV=NPV+NPV_Ф=13690+134=13824

Чистая приведённая стоимость решений по финансированию проекта в проекте Б больше, чем у проекта А и составляет 134р. против 121р. проекта А.

По итогам совмещения можно сделать вывод, что скорректированная чистая приведённая стоимость APV по проектам А составит 23729 р., а проекта Б – 13824 р., т.е. проекты должны иметь более большую рыночную стоимость из-за увеличения базовой чистой приведённой стоимости, причём проект А будет иметь более большую рыночную стоимость, чем проект Б.