Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
В усл-ях рыночной формации любые инвест решения требуют тщательного эк обоснования. Это обусловлено причинами:
· Существующая неопределённость в отношении генерируемых реализаций инвест проекта ден потоков
· Необходимость оценки нормы временных предпочтений инвестора и возможности её реализации
· Проблема выбора одного инвест решения из совокупности альтернативных решений
Коммерческая оценка инвест проектов может производиться с фин и эк позиции.
Для фин оценки в качестве исходной инфы берётся бух (финансовая) отчётность.
Эк оценка исходит из методов статистики и дисконтирования.
Эк обоснование инвест проектов основано на ряде методов, объединяющих критерии оценки эффективности, набор и значимость котор опр-ся требованиями инвесторов с учётом специфики проекта.
Выделяют основные критерии оценки эффективности инвестиций:
1. Срок окупаемости (РВ) - время, за которое проект должен окупить первоначальные затраты будущими ден потоками.
2. Бух норму доходности (ARR) - процент рентабельности, котор проект достигает в течение срока реализации.
3. Чистый дисконтированный доход (NPV) – прирост стоимости собственного капитала в следствие реализации инвестиций
4. Внутренняя норма доходности (IRR) – процент доходности, отражающий максимально возможную цену инвест ресурсов проекта с позиции обеспечения его безубыточности.
В теории инвест анализа выделяют 2 основных метода оценки эффективности инвест проектов:
1. Динамический – базируется на показателях, алгоритм расчёта которых основан на сопоставлении положительных и отрицательных ден потоках проекта с учётом фактора времени.
2. Бух – основан на расчёте показателей, соотносящих планируемые доходы и затраты проекта без учёта момента времени их возникновения.
С учётом временнОго аспекта в рамках динамических показателей эк оценка инвестиций осущ-ся посредством операции дисконтирования ден потоков. Такая операция представляет собой приведение (пересчёт) ожидаемых в будущем разновременных ден потоков к их ценности на опр момент времени (обычно на момент инвестирования).
Группировку осн критериев оценки эффективности инвестиций в зависимости от методов оценки отражает таблица.
Таблица: Показатели оценки инвест проектов
Основные показатели эффективности инвест проектов | |
Динамические методы оценки | Бух методы оценки |
Чистый дисконтированный доход | Норма доходности инвестиций рассчитывается сопоставление ЧП за весь расчётный период суммой инвест затрат, отражает фин результат, приходящийся на 1 руб. инвестированного в проект капитала |
Индекс доходности | Рентабельность инвестируемого капитала Рассчитывается сопоставлением среднего по шагам расчётного периода проекта значения ЧП суммой инвест затрат, то есть показывает, какая часть инвестиций будет возмещена в течение одного интервала (шага планирования) |
Срок окупаемости (дисконтированный) | Срок окупаемости |
Внутрен норма доходности |
Рекомендации по оценке эк привлекательности инвест проектов на основе динамических критериев представлены в таблице.
Таблица: Оценка приемлемости проекта на основе динамических критериев.
Результаты оценки | Критерии оценки | |||
NPV(чистый дисконтированный доход) | PI(индекс доходности) | IRR(Внутренняя норма доходности) | PB(срок окупаемости) | |
Проект следует принять | >0 | >1 | >ССК (средневзвешенная стоимость капитала, инвестируемого в проект) | <СЖ (срок жизни проекта) |
Проект ни прибыльный, ни убыточный | =0 | =1 | =ССК | =СЖ |
Проект следует отклонить | <0 | <1 | <ССК | >CЖ |
Таблица отражает универсальный подход к интерпретации осн показателей оценки эффективности инвестиций. Однако для каждого конкретного проекта выводы могут быть индивидуальны. Например, критерий, относительно которого следует сравнивать внутр норму доходности, целесообразно выбирать в зависимости от структуры финансирования проекта.
Использовать в качестве критерия средневзвеш стоимость капитала имеет смысл лишь тогда, когда инвестиции финансируются из различн источников, например, за счёт собственного капитала и кредита. Если проект в полном объёме финансируется за счёт собственных средств, то внутр норма доходности можно сравнивать с требуемой инвестору доходностью. В случае финансирования проекта за счёт банковского кредита в качестве критерия, относительно которого сравнивают внутреннюю норму доходности, целесообразно использовать эффективную процентную ставку по привлекаемому кредиту, рассчитанную с учётом налоговой экономии. Для оценки эк целесообразности инвестиций его чаще сравнивают не со сроком жизни проекта, а с расчётным периодом или с периодом привлечения банковского кредита.
Как следует из принципа «разумной достаточности» можно выделить основные виды эффективности инвест проектов:
1. Коммерческая эффективность – отражает эффективности инвестиций как непосредственно для инвестора, так и для внешних участником, например, ком банка;
2. Соц-эк эффективность – рассчитывается лишь в случае её наличия, отражает влияние проекта на соц сферу народного хоз-ва в целом.
3. Бюджетная эффективность – рассчитывается лишь в случае участия гос-ва в финансировании проекта или предоставлении по нему гарантий.
Дата публикования: 2014-11-28; Прочитано: 431 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!