Решений

Для определения экономических преимуществ одного проекта по сравнению с другими могут быть использованы показатели сравнительной экономической эффективности. Следует отметить, что для инновационных проектов определение показателей сравнительной эффективности является обязательным условием подтверждения конкурентоспособности нововведения по сравнению с альтернативными проектами. Основными показателями сравнительной эффективности являются: сравнительная величина интегрального эффекта, приведенные затраты, срок окупаемости дополнительных инвестиций, коэффициент сравнительной эффективности.

Сравнительная величина интегрального эффекта характеризует его дополнительную величину, полученную от реализации проекта, по сравнению с другими. В отличие от интегрального эффекта, этот показатель не учитывает неизменяющиеся по вариантам составляющие. Все последующие показатели сравнительной эффективности – модификация данного показателя.

Приведенные затраты являются частным случаем сравнительного интегрального эффекта и определяются, если сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами потребных инвестиционных вложений и текущими затратами. Наиболее эффективное решение будет соответствовать минимуму приведенных затрат. Приведенные затраты определяются по формуле

где – текущие затраты, возникающие в ходе реализации проекта;

– инвестиционные затраты для реализации проекта.

В случае одноэтапных инвестиций, постоянной величины текущих затрат и

отсутствия необходимости дисконтирования денежных потоков можно преобразовать данную зависимость и определить годовые приведенные затраты

где – норматив эффективности использования капитальных вложений в подобных проектах.

Срок окупаемости дополнительных инвестиций представляет собой временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты на более капиталоемкий вариант покроются благодаря приросту экономических результатов, обусловленному их реализацией. В общем случае срок окупаемости дополнительных инвестиций определяется из выражения

где – прирост экономических результатов от реализации более капиталоемкого варианта;

– дополнительные инвестиционные вложения для реализации более капиталоемкого варианта.

Если экономические результаты по сравниваемым вариантам различаются

только величиной текущих затрат, то срок окупаемости дополнительных инвестиций определяется из выражением

Если инвестиционные вложения для сравниваемых вариантов являются

одноэтапными и отсутствует необходимость в дисконтировании денежных потоков(небольшой расчетный период), то срок окупаемости дополнительных инвестиций определяется по формуле

Для выбора варианта расчетное значение срока окупаемости дополнительных вложений сравнивают с его нормативным значением. Капиталоемкий вариант принимается к реализации, в случае если срок окупаемости дополнительных инвестиций ниже своего нормативного значения, в противном случае выбирается более ресурсоемкий вариант.

Коэффициент сравнительной эффективности инвестиций показывает, какой эффект в виде повышения годового экономического результата образуется при увеличении инвестиций на единицу. Данный показатель определяется по формуле:

Расчетное значение коэффициента сравнительной эффективности сопоставляется с нормативным значением. При его превышении нормативной величины

реализуется инвестиционноемкий вариант, в противном случае – ресурсоемкий.

Таким образом, использование показателей общей эффективности при оценке эффективности инвестиций позволяет обосновать выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта, а показатели сравнительной эффективности – наиболее эффективного варианта реализации инвестиционного проекта из нескольких альтернативных.

Сравнение вариантов развития провозной способности железнодорожной линии с учетом стоимости массы груза

Пример. Сравнить два варианта развития провозной способности с учетом стоимости грузов, находящихся в процессе перевозок, и по сроку окупаемости определить наиболее выгодный из них, если известно, что инвестиции в постоянные устройства и подвижной состав по первому варианту равны К₁, по второму – К₂, годовые эксплуатационные расходы соответственно С₁ и С₂, стоимость массы грузов в пути следования и

Исходные данные:

К₁ = 550 млн. руб.; С₁ = 300 млн. руб.; = 120 млн. руб.;

К₂ = 310 млн. руб.; С₂ = 310 млн. руб.; = 180 млн. руб.

При решении этой задачи следует принять во внимание, что стоимость массы грузов, находящихся в процессе перевозок, условно приравнивается к инвестициям. Поэтому при определении срока окупаемости для сравнения вариантов величины и складываются соответственно с инвестициями К₁ и К₂.