Хеджирование. Хеджирование (hedging) – любая схема, позволяющая исключить или ограничить риск финансовых операций

Хеджирование (hedging) – любая схема, позволяющая исключить или ограничить риск финансовых операций, связанных с ценными бумагами.

Для иллюстрации хеджирования рассмотрим следующий модельный пример.

Инвестор-кредитор А собирается вложить сумму С в дело под r процентов. Ожидаемый доход равен R=Cr. Однако операция инвестору представляется рискованной, и он решает приобрести страховой полис, гарантирующий выплату определенной суммы в случае провала сделки.

Для этого сумму С инвестор разделяет на две части: Cx он вкладывает в сделку и, C(1-x) он тратит на страховку, где х, 1-х – доля суммы, потраченная на финансовую сделку и страховой полис соответственно. Возможны два варианта развития событий.

Вариант 1.

Сделка оказалась удачной. В результате получен доход:

.

Вариант 2.

Сделка не удалась. Инвестор получает страховую выплату в размере , где q – отношение страхового возмещения к цене полиса. Тогда полученный доход равен:

.

Очевидно, логично выбрать х так, чтобы доход в обоих случаях был одинаков R₁=R₂. Решив линейное уравнение, получим:

.

При этом доход будет равен:

.

Таким образом, данная схема хеджирования исключает неопределенность, при этом эффективность сделки снижается с r до .

Рассмотрим численный пример. Пусть r=20 % = 0,2, а q = 50. Тогда доля средств, отпускаемых на сделку, будет равна: .

Доля средств на страховку будет равна 1–х=0,02. Эффективность уменьшается с r=20 % до .

Таким образом, за счет небольшого уменьшения эффективности с 20 % до 17 % удастся уменьшить финансовый риск сделки.