Глава 12. Техническое валютное прогнозирование

12.1. Исходные принципы, цель и виды технического анализа валютного рынка.

Технический анализ базируется на трёх ключевых принципах[46]:

1) рыночная цена учитывает всё;

2) рынок подчиняется тенденциям;

3) рынок закономерен.

Первый принцип заключается в рассмотрении цены как конечного результата действия всех рыночных сил, поэтому изучение движения цен – это главное, что требуется для технического прогнозирования. На самом деле покупатели и продавцы далеко не всегда имеют равный доступ к информации. Следовательно, реально в цене не может быть заложена абсолютно вся информация. Однако технический анализ игнорирует это обстоятельство, считая, что оно не столь существенно.

Второй принцип технического анализа утверждает, что движение цен является тенденциозным, то есть подчинено определённым тенденциям. Тенденциозность движения цен означает в понимании технического анализа, что на рынке всегда есть периоды времени, когда цены движутся в одном направлении.

Третий принцип исходит из того, что рынок действует на основе объективных экономических законов. Именно повторяемость поведения рыночных цен позволяет техническому анализу распространять обнаруженные в прошлом закономерности на настоящее и будущее.

Главная цель технического анализа состоит в выявлении приоритетного направления движения цены, а также в определении лучших цен и времени для заключения сделок. Время рассматривается в техническом анализе как второстепенный фактор. Всё внимание технических аналитиков приковано к динамике цен, к решению четырёх взаимосвязанных задач.

1. Определение текущего направления динамики цен. Здесь возможны разные варианты: цены могут устойчиво расти (движение вверх), падать (движение вниз) или находиться примерно на одном и том же уровне (движение вбок).

2. Оценка продолжительности однонаправленного движения цен. Срок действия обнаруженной тенденции цен может быть коротким (несколько дней), средним (несколько недель) или долговременным (несколько месяцев).

3. Оценка зрелости ценовой тенденции. Важно понять, находится ли ценовая тенденция в начальной стадии, в зрелом состоянии или на стадии своего завершения.

4. Оценка волатильности (степени изменчивости) цен. Для каждого актива существует своя амплитуда колебаний цен. Например, для валютных котировок EUR/USD обычным является изменение в пределах 1% в течение торгового дня и 0,3% - в календарный час. Волатильность оценивают путём сопоставления максимальных и минимальных котировок.

Только после решения указанных задач достигается сформулированная выше главная цель технического анализа.

Техническое валютное прогнозирование, будучи частным случаем технического анализа, рассматривает будущие уровни валютных курсов в зависимости от их прошлой динамики, т.е. как функцию времени. Успех технического валютного прогнозирования зависит от обнаружения повторяющихся закономерностей динамики обменных курсов. В зависимости от способа обнаружения таких закономерностей техническое валютное прогнозирование подразделяется на трендовое и чартерное.

В основе трендового технического анализа лежит постулат «Тренд – твой друг» («The trend is your friend»). Тренд (от англ. Trends – тренды, тенденции) – это тенденция движения валютного курса, «очищенная» от случайных краткосрочных колебаний. «Трендисты» (искатели тенденций) ведут постоянный поиск тенденций валютных курсов и их анализ с целью своевременного установления моментов кардинальных изменений (переломов) данных тенденций.

Чартерное техническое валютное прогнозирование представляет собой анализ графиков поведения валютных курсов – так называемых «чартов». Чарты (от англ. Charts – диаграммы, графики) – это графическое изображение движения валютных курсов в течение определённого периода времени (например, торгового дня). «Чартисты» (искатели повторяющихся диаграмм)[47], в отличие от «трендистов», концентрируют своё внимание на построении и анализе графиков.

Однако деление технических аналитиков на «трендистов» и «чартистов» является достаточно условным. Между ними не существует принципиальных различий. И те, и другие, в конечном счёте, нацелены на выявление определяющих тенденций в изменении цен рыночных активов. Только «трендисты» используют в качестве рабочего инструментария тренды, а «чартисты» - графики.

12.2. Основные понятия и инструменты трендового технического анализа.

Краеугольным камнем трендового технического анализа является понятие «тренд». Его смысл мы уже знаем. Теперь рассмотрим виды тренда, трендовые линии и модели (фигуры). Существуют три вида тренда:

· восходящий («бычий») тренд, или тренд вверх;

· нисходящий («медвежий») тренд, или тренд вниз;

· горизонтальный («флэтовый» - от англ. flat – «ровный») тренд, или тренд вбок.

При восходящем тренде (ascending trend) цены движутся вверх. Восходящий тренд назвали образно «бычьим» по аналогии с быком, поднимающим вверх на своих рогах цену. Соответственно этому дилеров, играющих на повышение курса валюты, называют «быками». «Бычий» тренд на валютном рынке всегда наблюдается в ситуации, когда покупка валюты превышает её продажу, то есть когда спрос на валюту превышает её предложение. Однако не всякое повышение обменного курса может быть названо восходящим трендом. Для восходящего тренда характерно такое повышательное движение обменного курса, при котором каждый подъём курса достигает более высокого по сравнению с предыдущим подъёмом значения. При этом следует иметь в виду, что при восходящем тренде валютные курсы растут, как правило, не прямолинейно: подъёмы курсов чередуются со спадами. Важно, чтобы каждый новый спад останавливался на более высоком уровне, чем предыдущий. Проще говоря, на бычьем тренде обменные курсы растут больше и быстрее, чем падают. Графически восходящий тренд выглядит следующим образом (рис. 15)[48]. Зигзагообразная кривая на рисунке изображает восходящий тренд, а нижние точки данной кривой соединены прямой линией, называемой линией тренда.

Рисунок 15. Восходящий тренд

Нисходящий тренд (descending trend) характеризуется движением цен вниз, поэтому его образно назвали «медвежьим». В данном случае действие рыночных сил ассоциируется с медведем, который «подминает» под себя цены, заставляя их снижаться. При нисходящем тренде также чередуются спад и подъём обменных курсов, только происходит это принципиально иначе, чем при восходящем тренде. Каждое падение курса оказывается более глубоким по сравнению с предшествующим спадом, а каждый подъём не достигает уровня предыдущего повышения курса. Таким образом, при медвежьем тренде обменные курсы падают сильнее и быстрее, чем растут. Линия нисходящего тренда на графике строится путём соединения верхних точек волн движения курса (рис. 16).

Рисунок 16. Нисходящий тренд

При боковом тренде нет явно выраженного направления движения цены. Отсюда название данного тренда – «флэтовый», то есть «ровный». По сути дела горизонтальное движение цен свидетельствует об отсутствии тренда как такового. Вот почему состояние рынка с боковым трендом часто называют «плоским рынком».

В трендовом анализе важное значение имеет определение не только направления тренда, но и его временных рамок. В этом отношении, прежде всего, выделяется понятие жизненного цикла тренда ( срока жизни тренда ). Под жизненным циклом тренда (ЖЦТ) понимается продолжительность существования тренда от момента его зарождения (начала) до момента смерти (завершения). ЖЦТ имеет три стадии, или фазы: начало, середину и конец. Жизненные стадии тренда можно распознать по объёму валютных сделок и характеру курсовых изменений. На начальной стадии ЖЦТ количество сделок увеличивается, а курсы отклоняются от общей амплитуды тренда достаточно плавно и в умеренных пределах. В середине ЖЦТ происходит некоторый спад активности, наблюдается так называемый «перегрев» рынка, при этом размах курсовых колебаний, как правило, вырастает. На заключительной стадии ЖЦТ количество сделок заметно снижается, валютные курсы изменяются незначительно относительно достигнутого максимального значения.

С временными рамками трендов связана также их классификация на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Долгосрочные (первичные, или главные)тренды имеют продолжительность свыше одного года. Среднесрочные (вторичные, или промежуточные) тренды длятся обычно несколько месяцев, а краткосрочные – несколько недель.

Выяснив временные характеристики разных видов тренда, обратимся к линиям тренда. Как мы уже знаем, линия тренда означает прямую линию, которая соединяет высшие или низшие точки траектории валютных курсов. Её нельзя путать с самим трендом. Построить линию тренда очень просто: для этого необходимы всего две точки значений валютного курса. Однако чем больше точек значений курса попадает на линию тренда, тем яснее выражен тренд. Линия тренда зависит от его вида. В соответствии с направлением тренда выделяют три вида линий тренда:

· возрастающие линии тренда;

· убывающие линии тренда;

· горизонтальные линии тренда.

Многообразие трендовых линий включает также линии сопротивления и линии поддержки. Их различение связано с колебательным характером валютного тренда: изменения валютных курсов происходят между экстремальными (высшими и низшими) точками тренда. Высшие точки (вершины) валютного тренда представляют собой уровни обменных курсов, для которых давление продаж превышает давление покупок. Эти уровни и образуют линии сопротивления тренда (рис. 17). Они препятствуют дальнейшему росту обменных курсов. В то же время низшие точки (впадины) валютного тренда формируют прямо противоположные уровни обменных курсов, для которых давление продаж уступает давлению покупок. Их называют линиями поддержки тренда (рис. 18).

Рисунок 17. Линия сопротивления тренда Рисунок 18. Линия поддержки тренда

Если совместить на одном графике линию сопротивления с линией поддержки, получится определённый коридор, называемый каналом тренда. Поскольку канал тренда ограничен с одной стороны линией сопротивления, а с другой – линией поддержки, эти линии имеют и другое название – линии канала. У каждого вида тренда свой канал. Колебания возрастающего валютного курса образуют восходящий канал (рис. 19), а понижающегося – нисходящий канал. Таким образом, каждый валютный тренд располагается в определённом канале. Границы данного канала очень подвижны, что продиктовано постоянным стремлением участников валютного рынка «пробить» уровни поддержки и сопротивления с целью выгодно купить или продать валюту. Когда происходит прорыв этих уровней, то они, как правило, превращаются в свою противоположность (рис. 20).

Рисунок 19. Восходящий канал тренда

Рисунок 20. Превращение линии сопротивления в линию поддержки

Наряду с трендовыми линиями в трендовом анализе активно используются определённые модели, или фигуры, которые графически характеризуют динамику тренда. Они классифицируются по их значению для текущего тренда базовой валюты на две группы фигур[49]: фигуры изменения (обращения) тренда и фигуры продолжения (подтверждения) тренда. Вначале рассмотрим первую группу фигур, к которой относятся следующие основные фигуры:

· «голова и плечи»;

· «двойная вершина-дно»;

· «тройная вершина-дно»;

· V-образная фигура.

Фигура «голова и плечи» (head-and-shoulders pattern) – одна из самых известных фигур трендового анализа. Её графический образ представляет собой три курсовые волны (три последовательных повышения курса), две из которых находятся примерно на одной высоте и формируют «плечи» фигуры, а средняя волна, возвышающаяся над «плечами», образует «голову». Все три волны связаны с линией поддержки или сопротивления (в зависимости от вида данной фигуры), которая называется линией «шеи». Различают два вида этой фигуры: «верхние голова и плечи» (голова смотрит вверх) и «перевёрнутые голова и плечи», где голова направлена вниз (рис. 21 и рис. 22). Линия «шеи» (на рисунках обозначена пунктирной линией) служит линией поддержки для верхних головы и плеч и линией сопротивления – для перевёрнутых головы и плеч. Как только обменный курс пробивает линию «шеи» при значительном торговом объёме, происходит смена тренда. Поэтому самым важным моментом в практике применения фигуры «голова плечи» является определение целевого уровня курса пробития линии «шеи».

Рисунок 21. Диаграмма фигуры «верхние голова и плечи»

Рисунок 22. Диаграмма фигуры «перевёрнутая голова и плечи»

Другой не менее популярной в трендовом анализе фигурой является фигура «двойная вершина-дно». Её название говорит само за себя. Данная фигура состоит из двух вершин примерно одинаковой высоты, направленных вверх или вниз, и соединённых линией сопротивления («двойной верх») либо линией поддержки («двойное дно»). Как и предыдущая фигура, «двойная вершина-дно» раздваивается на зеркально противоположные изображения (рис. 23 и рис 24). Поэтому к ней применимы те же характеристики, что и к фигуре «голова и плечи».

Фигура «тройная вершина-дно» - это гибрид предыдущих двух фигур, который имеет аналогичные параметры и правила применения (рис. 25 и рис. 26).

V-образная фигура (рис. 27)имеет некоторые похожие черты, в частности двойное изображение (V-образная вершина и V-образное дно). Однако она отличается от рассмотренных выше фигур отсутствием консолидации движения курса до момента изменения тренда. Под консолидацией в данном случае подразумевается «флэтовое» состояние рынка. Наличие V-образной фигуры свидетельствует о возможности внезапной смены тренда, что дополнительно подтверждается значительным увеличением торгового объёма.

Среди второй группы трендовых фигур наиболее важны следующие фигуры:

· флаг;

· вымпел;

· треугольник;

· клин;

· прямоугольник.

Фигура «флаг» даёт надёжную информацию о двух параметрах валютного тренда – о направлении движения и точном уровне курса. Она выглядит как параллелограмм, направленный против тренда (рис. 28). Верхняя и нижняя границы данного параллелограмма образуют линии сопротивления и поддержки, а вертикальная прямая, на которой «держится» параллелограмм, представляет собой флагшток. Между линиями сопротивления и поддержки протекает консолидация. Флагшток изображает предшествовавший консолидации (вертикальная прямая ниже параллелограмма) или последовавший за ней (вертикальная прямая выше параллелограмма) крутой тренд. Флаг обычно возникает в середине восходящего или нисходящего тренда, когда активность торгов на некоторое время спадает. После короткого периода консолидации обменные курсы возобновляют своё изначальное движение вверх или вниз в зависимости от вида тренда.

Фигура «вымпел» во многом похожа на «флаг» и отличается только конфигурацией зоны консолидации: здесь она напоминает вымпел, так как линии сопротивления и поддержки сходятся (рис. 29). Остальные характеристики у сравниваемых фигур абсолютно одинаковы.

Фигуру «треугольник» можно представить как вымпел без флагштока. Эта фигура – самая разнообразная. Существует четыре типа треугольников: симметричные, восходящие, нисходящие и расширяющиеся. На рис. 30 изображены все указанные типы треугольников.

Рисунок 30. Диаграмма трендовых треугольников

Симметричный треугольник характеризуется двумя симметрично сходящимися линиями поддержки и сопротивления, которые свидетельствуют о равновесии спроса и предложения на валютном рынке. При такой ситуации прорыв может осуществиться с любой стороны.

У восходящего треугольника одна линия имеет горизонтальный вид (линия сопротивления), а другая наклонена вверх (восходящая линия поддержки). Это значит, что спрос превышает предложение, поэтому прорыв должен произойти вверх.

Нисходящий треугольник, как нетрудно догадаться, является зеркальным отражением восходящего треугольника. Отсюда прямо противоположное расположение линий сопротивления и поддержки на диаграмме. Следовательно, на валютном рынке мы имеем дело с превышением предложения над спросом, и прорыв нужно ожидать вниз.

У расходящегося треугольника самый необычный вид: он представляет собой зеркальное отражение треугольника относительно вертикальной оси. В результате линии сопротивления и поддержки расходятся, а не сходятся, как у «нормальных» треугольников, и в зоне завершения исходного тренда находится не основание, а вершина треугольника.

Фигура «клин» похожа и на треугольник, и на вымпел. По форме и по характеру развития «клин» напоминает треугольник, но внешний вид у него и «повадки» как у вымпела (рис. 31).

Рисунок 31. Диаграмма фигуры «клин»

В трендовом анализе различают два типа клиньев: восходящий и нисходящий. У восходящего клина наклон вверх, а у нисходящего – вниз (на рис. 31 изображёна диаграмма типичного нисходящего клина). Работая с клином, следует помнить, что курсовой прорыв происходит в направлении, противоположном наклону.

Проще всего идентифицировать фигуру «прямоугольник», поскольку она характеризует период трендовой консолидации, происходящей между горизонтальными линиями сопротивления и поддержки. Обычно после прорыва тренд продолжается вверх или вниз в зависимости от вида тренда (рис. 32).

Основные понятия и инструменты чартерного технического анализа.

В техническом анализе используется огромное число чартов-графиков, многие из которых до сих пор не стали общепризнанными и используются локально. С развитием современной компьютерной техники разнообразие технических графиков стремительно растёт. Охарактеризовать все применяемые в чартерном техническом анализе типы графиков не представляется возможным и не имеет смысла. Самыми популярными и востребованными среди трейдеров являются несколько основных типов чартов-графиков, на которых мы и остановим своё внимание:

· линейные графики;

· «столбиковые» (графики баров, или отрезков);

· графики «крестиков и ноликов»;

· «японские свечи».

Линейный график появился раньше других современных инструментов чартерного технического анализа (не считая «японских свечей»). Это неудивительно, поскольку он наиболее прост в работе. Чтобы нарисовать такой график, отдельные курсовые значения для выбранных моментов времени нужно соединить сплошной линией (рис. 33).

Линейный график очень удобен, так как он позволяет использовать широкий диапазон временных интервалов. Чаще всего применяется десять видов интервалов: «тик» (это то же самое, что и пипс, или пойнт, т.е. минимально допустимое колебание курса вверх или вниз), 1 минута, 2 минуты, 5 минут, 10 минут, 1 час, 10 часов, сутки, месяц, год. Особенно популярным линейным графиком являются дневные графики. На них можно наносить любое значение курса в течение дня. Однако в большинстве случаев используют курс закрытия. Существенный недостаток таких графиков – минимальное количество информации о курсовой динамике в течение дня. Но данный недостаток легко преодолим с помощью высокого технического оснащения служб, предоставляющих эти графики. В современных условиях не составляет никакого труда получать, например, «тиковые» графики за любой необходимый для анализа промежуток времени. Правда, у линейных графиков имеется и второй недостаток, который устранить невозможно. Линейные графики являются непрерывными, что не позволяет изображать на них курсовые разрывы. По этой причине линейные графики уступают по популярности графикам отрезков (баров).

Графики отрезков (баров) оперируют вертикальными отрезками (столбиками), называемыми барами. У этих отрезков верхняя точка показывает наивысшее, а нижняя точка – самое низкое значение валютного курса в течение анализируемого периода. Кроме этого, на каждый отрезок наносится две горизонтальных метки, одна из которых направлена влево от вертикальной линии и соответствует значению курса на открытие дня, а вторая – вправо, что отражает курс закрытия (рис. 34).

Графики отрезков обладают очевидным преимуществом, поскольку показывают диапазон курсовых колебаний за определённый период времени, причём интервалы могут выбираться практически любые. Другим неоспоримым достоинством таких графиков является их способность отображать курсовые разрывы на валютном рынке. Но и они не лишены недостатков – графики отрезков не в состоянии учесть каждое курсовое изменение, даже если использовать их в краткосрочном периоде.

Особое место среди всех типов графиков занимают графики «крестики-нолики». Их принципиальное отличие от большинства других графиков заключается в отсутствии оси времени, то есть на них реально используется только вертикальная ось для отображения абсолютных изменений значений валютного курса. Для обозначения курсовой динамики в данных графиках применяются следующие символы, давшие название этим графикам (рис. 35):

Х – повышение курса валюты на определённое число пунктов;

0 – понижение курса валюты на определённое число пунктов.

Графики «крестиков-ноликов» всё внимание уделяют поведению валютных курсов, при этом незначительные курсовые изменения сознательно игнорируются, что позволяет аналитикам и трейдерам концентрироваться на кардинальных колебаниях курса.

Самым загадочным и древним типом графиков являются, бесспорно, «японские свечи». Никто не может точно сказать, когда именно они появились. По мнению, например, Корнелиуса Луки[50], график «японских свечей» стал применяться с середины 18-го века. Но, несмотря на свой почтенный возраст, он до сих пор наиболее популярен у азиатских аналитиков и трейдеров, хотя в последнее время к нему всё чаще стали обращаться и европейские специалисты. График свечей имеет большое сходство с графиком отрезков (баров). Он также показывает четыре вида значений валютного курса: самый высокий, самый низкий курс, курс открытия и курс закрытия. Отличается лишь графический вид данного инструмента. Вместо баров здесь используется изображение свечи. «Тело» свечи в виде вертикального цилиндра образуют курсы открытия и закрытия. Если курс открытия оказывается ниже курса закрытия, то свеча выглядит как полый цилиндр (не имеет цвета). В случае превышения курса открытия над курсом закрытия свеча приобретает определённую окраску (чаще всего чёрного цвета). При желании можно выбирать любой цвет заполнения (рис. 36).

Рисунок 36. Пример графика «японские свечи»

График свечей легче воспринимается визуально. На нём быстрее можно распознать направление движения курса в течение определённого периода. Однако с его помощью, как и в случае с графиком отрезков, невозможно отследить каждое движение валютного курса в течение дня.

Подводя общий итог характеристике технического анализа, необходимо подчеркнуть, что возможности технического анализа далеко не безграничны. Не следует думать, что кто-либо в состоянии идеально воспроизводить постоянно меняющуюся реальную картину валютного рынка и давать абсолютно правдивые прогнозы будущих обменных курсов. Тем не менее технический анализ может многое, если умело им пользоваться. Не случайно его считают скорее искусством, чем наукой[51].

Тесты

1. Валюта в широком смысле слова означает:

а) деньги;

б) денежная единица той или иной страны;

в) иностранные деньги.

2. Валюта в узком смысле слова - это:

а) мировые деньги;

б) национальные деньги;

в) денежные знаки иностранных государств.

3. Верно ли следующее утверждение: «Всякая валюта – это деньги, но не всякие деньги можно назвать валютой»?:

а) да;

б) нет.

4. В каком случае национальные деньги становятся валютой?:

а) в любом;

б) когда они выполняют роль мировых денег;

в) в отношениях между гражданами одной страны.

5. К каким деньгам применим термин «валюта»?:

а) национальным деньгам;

б) иностранным деньгам;

в) национальным и иностранным деньгам.

6. Валютные отношения возникают:

а) в процессе функционирования денег в экономике;

б) в процессе функционирования денег в мировом хозяйстве;

в) в процессе функционирования иностранных денег.

7. Валютные отношения представляют собой:

а) совокупность денежных отношений;

б) совокупность общественных отношений, возникающих в процессе функционирования мировых денег и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств;

в) совокупность международных экономических отношений.

8. Долларизация национальной экономики – это:

а) стихийное вытеснение национальной валюты более стабильной иностранной валютой;

б) установленный законом отказ страны от использования национальной валюты и замена её валютой другого государства;

в) использование в национальной экономике иностранной валюты в качестве средства обращения, единицы расчёта и сбережения.

9. Под евровалютой понимается:

а) коллективная валюта европейских государств;

б) любая национальная валюта, депонированная в европейских странах;

в) свободно конвертируемая национальная валюта, депонированная за пределами страны происхождения.

10. Конвертируемость валюты означает:

а) свободный (без ограничений) обмен данной валюты на другие валюты;

б) возможность одной валюты обмениваться на другую;

в) возможность использования валюты в международных расчётах.

11. Резервная валюта – это:

а) любая свободно конвертируемая валюта;

б) доллар США;

в) валюта, которая используется в международных расчётах;

г) валюта, которая выполняет функции международного платёжного и резервного средства.

12. Валютный курс – это:

а) обмен одной валюты на другую;

б) цена национальной денежной единицы, выраженная в золотом эквиваленте;

в) цена одной валюты, выраженная в другой валюте.

13. Котировка валюты означает:

а) установление курса валют;

б) установление золотого содержания валюты;

в) установление паритета валют.

14. Паритет покупательной способности валют означает:

а) количество товаров и услуг, приобретаемых на одну денежную единицу;

б) количество золота, содержащееся в одной национальной денежной единице;

в) соотношение между денежными единицами разных стран по их покупательной способности;

г) соотношение между курсом национальной валюты и уровнем инфляции.

15. Как соотносятся валютный курс и паритет покупательной способности валют?:

а) валютный курс находится в жёсткой зависимости от паритета покупательной способности валют;

б) валютный курс не зависит от паритета покупательной способности валют;

в) паритет покупательной способности валют является стоимостной основой валютного курса.

16. Номинальный валютный курс – это:

а) относительная цена валют двух стран;

б) относительная цена товаров двух стран;

в) курс, устанавливаемый коммерческими банками.

17. Реальный валютный курс – это:

а) фактический курс, используемый в валютных операциях;

б) текущий курс, устанавливаемый Центральными банками соответствующих стран на конкретные даты;

в) номинальный валютный курс, скорректированный на относительную цену товаров двух стран.

18. Укажите факторы, влияющие на валютный курс в сторону повышения:

а) рост темпов инфляции;

б) положительное сальдо платёжного баланса страны;

в) высокие процентные ставки на национальном рынке;

г) низкая степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках;

д) высокие темпы роста ВНП.

19. Укажите факторы, влияющие на валютный курс в сторону понижения:

а) снижение темпов инфляции;

б) пассивный платёжный баланс страны;

в) активное использование валюты в международных расчётах;

г) высокое доверие к валюте на национальном и мировом рынках;

д) низкие процентные ставки на национальном рынке.

20. Валютная система – это:

а) система международных экономических отношений, связанных с функционированием мировых денег;

б) система межгосударственных соглашений в валютной сфере;

в) форма организации и регулирования валютных отношений, закреплённая национальным законодательством;

г) механизм регулирования международных валютных расчётов.

21. Валютный паритет – это:

а) соотношение между валютами, устанавливаемое на валютном рынке в зависимости от соотношения спроса и предложения;

б) соотношение между валютами на основе их золотого содержания;

в) соотношение между валютами, устанавливаемое в законодательном порядке или путём заключения специальных межгосударственных соглашений.

22. Под валютным режимом понимается:

а) условия конвертируемости валюты;

б) порядок покупки и продажи валюты резидентами и нерезидентами;

в) особый порядок формирования и регулирования валютного курса.

23. Международная валютная ликвидность:

а) общий запас международных платёжных средств;

б) объём официальных золотовалютных резервов;

в) способность страны или группы стран обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств.

24. Что из перечисленного ниже относится к элементам валютной системы:

а) валютные интервенции;

б) валютные ограничения и валютный контроль;

в) валютный режим;

г) валютная политика;

д) валютная либерализация;

е) валютный паритет;

ж) резервные валюты.

25. В каких условиях наиболее эффективно использование фиксированных валютных курсов?:

а) в условиях валютной либерализации;

б) при осуществлении валютных интервенций;

в) при низком объёме золотовалютных резервов государства;

г) при установлении взаимосвязанного валютного регулирования стран;

д) в условиях бездефицитных платёжных балансов.

26. Верно ли следующее утверждение: «Плавающие валютные курсы обеспечивают более гибкий механизм приспособления к изменениям рыночной конъюнктуры»?:

а) да;

б) нет.

27. Выделите основные характеристики Парижской валютной системы:

а) золотомонетный стандарт;

б) золотодевизный стандарт;

в) режим свободно плавающих курсов валют;

г) свободная конвертируемость валют в золото.

28. Выделите основные характеристики Генуэзской валютной системы:

а) золотомонетный стандарт;

б) золотодевизный стандарт;

в) стандарт СДР;

г) свободная конвертируемость валют в золото;

д) межгосударственное регулирование МВФ;

е) свободно плавающие курсы валют.

29. Выделите основные характеристики Бреттон-Вудской валютной системы:

а) золотодевизный стандарт;

б) свободно плавающие курсы валют;

в) фиксированные валютные паритеты и курсы;

г) использование золота как мировых денег;

д) межгосударственное валютное регулирование МВФ;

е) конвертируемость доллара США в золото по официальной цене.

30. Выделите основные характеристики Ямайской валютной системы:

а) золотодевизный стандарт;

б) стандарт СДР;

в) свободно плавающие курсы валют;

г) свободный выбор режима валютного курса;

д) использование золота в роли мировых денег;

е) конвертируемость доллара США в золото по официальной цене;

ж) фиксированные валютные паритеты и курсы.

31. Кто из перечисленных ниже субъектов относится к основному уровню участников валютного рынка?:

а) Центральный банк;

б) Валютные биржи;

в) коммерческие банки;

г) коммерческие предприятия.

32. Кого называют на валютном рынке покупателями и продавцами в последней инстанции?:

а) коммерческие банки;

б) государство;

в) население;

г) центральные банки.

33. Что является объектом валютных операций в соответствии с законодательством России?:

а) валюта;

б) валюта Российской Федерации;

в) иностранная валюта;

г) валютные ценности;

д) внутренние ценные бумаги;

е) внешние ценные бумаги.

34. Что означает термин FOREX?:

а) форвардные валютные операции;

б) спот-рынок;

в) дилинговые валютные операции.

35. Дата валютирования – это:

а) дата заключения валютной сделки;

б) день поставки валюты;

в) праздничный день на валютном рынке.

36. Дилинговая (контрактная) дата – это:

а) день, когда валюты, участвующие в сделке, поступают в распоряжение сторон по сделке;

б) дата заключения валютной сделки;

в) рабочий день на валютном рынке.

37. Что означает «спот-дата»?:

а) дата заключения спот-операций на валютном рынке;

б) совпадение дня заключения и дня валютирования валютной сделки;

в) дата валютирования текущих валютных операций строго на второй рабочий день после дня заключения сделки.

38. Срочные валютные операции отличаются от текущих валютных операций:

а) датой валютирования;

б) дилинговой датой;

в) быстротой совершения;

г) применяемым валютным курсом.

39. Кросс-курс – это:

а) курс обмена между несколькими валютами;

б) курс обмена между валютами, определяемый без участия доллара США;

в) курс обмена между двумя валютами, который определяется через их соотношение к третьей валюте.

40. Как называется курсовая разница в валютных операциях (разница между курсами продажи и покупки)?:

а) валютная прибыль;

б) валютный доход;

в) курсовой спрэд (маржа).

41. Валютная позиция – это:

а) соотношение требований и обязательств по иностранным валютам участника валютных операций;

б) доля конкретного участника валютных операций на валютном рынке;

в) соотношение количества заключённых и завершённых валютных сделок.

42. Какие дилинговые валютные операции совершаются только на бирже?:

а) форвардные валютные операции;

б) своп-операции;

в) валютные фьючерсы;

г) валютные опционы.

43. Валютные фьючерсы имеют:

а) одностороннюю котировку;

б) двухстороннюю котировку;

в) многостороннюю котировку.

44. Валютными опционами торгуют:

а) только на бирже;

б) только на внебиржевом рынке;

в) как на биржевом, так и на внебиржевом рынках.

45. Уникальность валютных опционов заключается:

а) в предмете опционных сделок;

б) в низких валютных рисках;

в) в асимметричности обязательств по опционной сделке;

г) в котировке.