Оценка финансовых вложений

К финансовым вложениям относятся инвестиции предприятия в ценные бумаги и в уставные капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы. Оценка финансовых вложений осуществляется исходя их рыночной стоимости на дату оценки. Если ценные бумаги котируются на рынка, то информация берется из сборников «Финмаркет», А&КМ и др. Если же ЦБ не котируются, то оценщик должен самостоятельно определить их стоимость.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Виды облигаций:

· С купоном с постоянным уровнем выплат;

· С плавающим купоном;

Текущая рыночная стоимость облигаций первого вида состоит из двух частей: 1)Текущей стоимости аннуитета полученных до даты погашения процентных платежей и 2) текущей стоимость выплаты номинала при наступлении срока погашения облигации.

Y M

PV o = Σ -------n + --------N

(1+ i) (1 + i)

Y – годовые процентные выплаты, определяющиеся купонной ставкой;

М – номинальная стоимость облигации;

N – число лет до момента погашения;

i – требуемая норма процента, %.

Если купонные платежи не фиксированы, то речь идет об облигации с плавающей купонной ставкой. В этом случае формула расчета:

N n

PV o = Y1/(1 + i) + Y2/(1 + i) + Y3/(1 + i) +…+ Yn /(1 + i) + Mn /(1+i)

Акция – это эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Привилегированная акция подразумевает обязательство выплаты стабильного фиксированного дивиденда, но не гарантирует возмещения своей номинальной стоимости. При их анализе с точки зрения инвестора необходимо оценивать используемую в расчетах собственную норму прибыли инвестора. Если стандартная норма прибыли инвестора составляет 10% против 7% дивиденда от номинальной стоимости акции в 100 $, то индивидуальная текущая стоимость акции для инвестора составит:

PV = D/i = 7/0,1 = 70 $

PV – текущая стоимость привилегированной акции;

D - объявленный уровень дивидендов;

i – требуемая ставка доходности.

Определение стоимости обыкновенных акций осуществляется с учетом прошлого опыта и предполагаемых перспектив развития относительно темпов роста дивидендов. Если ожидается, что дивиденды компании будут расти одинаковыми темпами (g) в неопределенном будущем, то текущая стоимость акций составит:

2 2 N N

PV = Do(1+g)/(1+i) + Do(1+g)/(1+i) +…+ Do(1+g)/ (1+i) = Do(1+g)/ (i-g)

Do - базовая величина дивиденда

I – требуемая величина доходности;

g - прогноз темпа роста дивидендов.

Для зрелых компаний предположение о бессрочном росте является допустимым.