И в биржевой деятельности

В настоящее время информация рассматривается как один из важнейших ресурсов организации.

Тайна и конфиденциальность ограничивают для конкурентов организации, сохранившей свою тайну, использование этого важнейшего из ресурсов.

Тайна увеличивает долю неопределенных и случайных условий и, следовательно, степень риска при принятии решений конкурентами.

Поэтому наличие или отсутствие соответствующей информации оказывает большое влияние на успех или неудачу сделок в менеджменте, возможность и эффективность решений,
конкурентную борьбу. Это отсутствие или наличие информации влияет на степень неопределенности при разработке и исполнении решений и сделок с ценными бумагами, а следовательно, на их риск.

Поэтому обычно стремятся обладать всей доступной информацией об конкурентах, рынках и т.д.

Важно, что в условиях риска индивидуум принимает решения пусть менее эффективные, но снижающие до приемлемого уровня его риск/3/.

Влияние неопределенности двояко. С одной стороны, отсутствие у конкурентов информации снижает собственные риски субъекта. При этом, с другой стороны, одновременно увеличивается неопределенность и риск конкурентов.

На рынке ценных бумаг, с одной стороны, стремятся ограничить и строго контролировать доступ как к внутренним, так и внешним потокам информации об организации, ее планах, ресурсах, партнерах. Для ограничения доступа к информации используют понятия служебной и коммерческой тайны, конфиденциальности.

«Информация составляет служебную или коммерческую тайну в случае, когда информация имеет действительную или потенциальную коммерческую ценность в силу ее неизвестности третьим лицам, к ней нет свободного доступа на законном основании, и обладатель информации принимает меры к охране ее конфиденциальности (статья 139 ГК РФ) /20/.»

Представляется возможным говорить, что конфиденциальность отличается от тайны масштабами возникающего в результате разглашения информации ущерба и, соответственно, характером ответственности за последствия ее разглашения.

Разглашение тайны может вызывать тяжелые последствия, угрожающие существованию страны и других больших ОПС. Понятие конфиденциальности относится к менее масштабным ОПС, а возможный ущерб от разглашения такой информации, как правило, не приводит к угрозе ее существованию.

На рынке ценных бумаг такие операции, как скупка контрольных пакетов акций предприятий, подготовка эмиссии новых видов ценных бумаг, слияния компаний и другие сопровождаются завесой секретности, а попытки получить информацию жестко пресекаются.

Вместе с тем законодательно определен и описан в одном из предыдущих параграфов объем информации, которая должна содержаться в проспекте эмиссии.

Повышенная важность соблюдения тайны и конфиденциальности в биржевой деятельности и на рынке ценных бумаг
обусловлена более высокой ликвидностью финансовых инструментов по сравнению, например, с товарами, недвижимостью и др.

Поэтому в целях пресечения посягательств на тайну на рынке ценных бумаг и в биржевом деле запрещены сделки с использованием неравнодоступной информации.

Стандарт профессиональной деятельности предъявляет к служащим бирж, профессиональным участникам рынка требование сохранения тайны и конфиденциальности информации в отношении клиентов, эмитентов, а также запрет на личное использование служебной информации.

Необходимо отметить, что нарушение тайны и конфиденциальности способны:

1) снизить эффективность операций с ценными бумагами;

2) повысить риск реализации и(или) издержки на покупку ценных бумаг.

При этом важно понимать, что как инструменты менеджмента маркетинговой стратегии и конкурентной борьбы предприятий тайна и конфиденциальность могут повысить прибыли в том случае, если их соблюдение позволяет: внезапно выйти на рынок и обеспечить (на некоторое время) монопольное положение новой ценной бумаги; сделать приобретения контрольных пакетов производств, объединение которых позволяет обеспечить синергический эффект операций с ценными бумагами либо конкурентные преимущества на товарных рынках.

Существует объективное противоречие между необходимостью соблюдения тайны и необходимостью рекламы рыночной ценной бумаги в целях ее продаж.

Необходимым условием рыночного успеха ценной бумаги является наличие информации о ней у потенциальных инвесторов (включение ее в «комплект осведомленности» вероятных покупателей)/10/. Отсутствие своевременной информации о но- вой ценной бумаге у представителей референтных групп покупателей (особенно покупателей - новаторов) способно затянуть этап вывода ценной бумаги на рынок, может привести к подрыву престижа ценной бумаги в среде дилеров и брокеров.

Поэтому стратегия вывода фондового инструмента на рынок должна предусматривать:

1) соблюдение тайны и конфиденциальности в процессе разработки и внутрифирменных испытаний фондового инструмента;

2) массированное распространение информации о фондовом инструменте, сфокусированное на представителей референтных групп.

Тайна и конфиденциальность в биржевой деятельности и на рынке ценных бумаг имеют экономический и юридический аспекты.

Экономический аспект тайны состоит в том, что она может быть использована для достижения определенного финансового и(или) экономического эффекта (например, создания холдинга, финансово-промышленной группы).

При этом тайна вынуждает конкурентов создавать и обслуживать резервные фонды, предназначенные для скорейшей ликвидации, сокращения периода внезапности, возможных конкурентных преимуществ противоборствующей стороны.

Тайна и конфиденциальность становятся инструментами менеджмента потому, что способны порождать и увеличивать случайность, неопределенность и внезапность ситуации для конкурентов и противников. Зачастую тайна и порождаемые ею внезапность и неопределенность тех или иных действий являются решающими факторами в конкурентной борьбе.

При разработке решений по вопросам конкуренции нужно учитывать, что ожидание возможных внезапных проблем побуждает конкурентов создавать резервные фонды. Эти средства отвлечены из основной деятельности. Тем самым снижается эффективность активов конкурентов, а следовательно, появляется возможность получить преимущество в борьбе с конкурентами за счет более рационального, чем у них, использования ресурсов.

Внезапность представляется возможным характеризовать как степень неспособности и(или) неподготовленности конкурентов к немедленным адекватным ответным мерам. Внезапность связана с тем, что для реализации ответных мер конкурентам необходимо собрать, обработать, провести анализ информации, принять решение, сконцентрировать необходимые для проведения ответных мер ресурсы, реализовать необходимые мероприятия. В процессе концентрации необходимых ресурсов может потребоваться вывести из оборота одни ресурсы, например, деньги, для того, чтобы приобрести другие, например, нужные ценные бумаги и т.п. Это требует времени и расхода средств/3/.

Еще более значительным оказывается влияние внезапности тогда, когда речь идет о создании новых образцов ценных бумаг, деривативов.

При соблюдении тайны конкурентные преимущества могут сохраняться на период, равный сумме продолжительностей цикла разработки соответствующей ценой бумаги и выведения ее на рынок, то есть на период от момента внезапного вывода ценной бумаги на рынок до момента создания и выведения на рынок аналогичной ценной бумаги конкурентами.

Необходимость в оперативном реагировании требует соответствующих резервных фондов.

Таким образом, внезапность тем больше, чем больше времени и средств потребуется конкурентам для принятия адекватных ответных мер, например, скупить излишек акций на рынке во избежание падения их цены.

Введем понятие эффекта внезапности, как абсолютного объемного показателя средств, необходимых для парирования неожиданных, сохранявшихся в тайне мероприятий конкурентов. Если величина эффекта внезапности превышает объем резервных денежных фондов и других активов, то могут наступать несостоятельность и банкротство.

Период внезапности - это абсолютный или относительный показатель, указывающий, на какой календарный период или какую долю этапа или цикла разработки, рыночного цикла или жизненного цикла ценной бумаги эмитент, применивший внезапность, опережает конкурентов.

Период внезапности связан со степенью ликвидности резервных активов конкурентов и временем, которое потребуется им для последующего приобретения на вырученные деньги необходимых для ликвидации внезапности ценных бумаг.

Известно, что под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства.

Степень ликвидности определяется продолжительностью периода времени, в течение которого эта трансформация актива (по ценам, близким к рыночным) в деньги может быть осуществлена.

Кроме тайны и конфиденциальности повысить вероятность неправильных действий конкурентов могут мероприятия:

1) по дезинформации - распространению заведомо неверных данных с целью снижения вероятности раскрытия истинной тайны конкурентами, отвлечения и нерационального использования их усилий и ресурсов на борьбу с ложной тайной. Однако стандарт профессиональной деятельности, правила честного бизнеса на рынке ценных бумаг запрещают использование дезинформации;

2) по имитации тайны - демонстрации ложных признаков тайны при ее отсутствии как средства вынудить противника принимать более осторожные решения.

Юридический аспект тайны (конфиденциальности) состоит в том, что доступ к информации регулируется, а сама тайна охраняется Законом.

Гражданский кодекс РФ предусматривает ответственность за разглашение тайны и нарушение режима конфиденциальности. Разглашение государственной тайны часто предусматривает уголовную ответственность, а нарушение конфиденциальности - гражданскую, социальную, моральную.

Лица, получившие информацию, составляющую тайну, незаконными методами, обязаны возместить причиненные убытки. Такая же обязанность возлагается на работников, разгласивших служебную или коммерческую тайну вопреки трудовому договору, в том числе контракту, и на контрагентов, сделавших это вопреки гражданско-правовому договору.

Часто условия сделки включают положение о том, что стороны обязаны обеспечить конфиденциальность сведений, касающихся предмета договора, хода его исполнения и полученных результатов.

«Объем сведений, признаваемых конфиденциальными, определяется в договоре. Каждая из сторон обязуется публиковать полученные при выполнении работы сведения, признанные конфиденциальными, только с согласия другой стороны (статья 771 ГК РФ)».

Состав сведений, которые могут составлять служебную или коммерческую тайну, определяется законом и иными правовыми актами. Организационно-производственные системы и менеджеры вправе защищать такую информацию законными способами.

Несанкционированный доступ к информации на рынке ценных бумаг часто осуществляется путем неправомерного использования ресурсов сети, в том числе, посредством чтения данных, записи ложных данных, инициирования выполнения несанкционированных команд и программ/39/. Такая деятельность, наносящая огромный ущерб добросовестным деятелям рынка, получила название «хакерской».

Кроме того информация может «сниматься» и специальными техническими средствами, например, путем записи и дальнейшей расшифровки электромагнитных излучений аппаратуры (ПЭВМ, факсов, телефонов), используемой для совершения операций на рынке ценных бумаг/39/.

В этих условиях каждый участник рынка ценных бумаг должен разработать (самостоятельно или с привлечение специализированных организаций, консультантов) и применять свою оригинальную или приобрести и использовать известные системы защиты информации.

Например, известны фирмы, предлагающие комплекс технических средств и программных продуктов для контроля доступа, наделения пользователей персональными полномочиями, установления подлинности передаваемой информации и секретности операций на нескольких иерархических уровнях вычислительных сетей.

Для защиты сети используют как криптографические (с использованием шифров), так и организационные меры защиты информации пользователей.

Секретность операций передачи данных (трансакций) достигается применением специальных криптографических процес-соров, реализующих алгоритм шифрования данных до передачи и их дешифрования после приема/39/.

Обеспечение тайны и конфиденциальности является важной задачей успешной профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, требующей расхода значительных ресурсов, в том числе финансовых.

Однако для успешеной рыночной деятельности особенно важно соблюдать баланс тайны и информационной открытости для инвесторов и клиентов. Более того, всегда важно помнить, что минимальный объем информации об эмиссии определен содержанием ее проспекта. Важно и то, что профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан предоставить клиенту всю необходимую для принятия инвестиционного решения информацию.