Вопрос 9.4. Рентабельность фирмы

Рынок предъявляет определенные требования к субъектам хозяйствования в плане организации и реализации того или иного вида бизнеса. Динамичность рыночных отношений обусловливает принятие неординарных решений, связанных с финансовыми результатами деятельности.

Для оценки уровня эффективности работы получаемый результат — прибыль — сопоставляется с затратами или с ис­пользуемыми ресурсами. Рентабельность характеризует сте­пень доходности, выгодности и прибыльности. Соизмерение прибыли с затратами или ресурсами характеризует рентабель­ность. Рентабельность есть относительный показатель, кото­рый обладает свойством сравнимости, а следовательно, мо­жет использоваться при сравнении различных субъектов хозяйствования. Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль имеет субъект хозяйствования с каждо­го рубля средств, вложенных в активы.

Выделяют показатели рентабельности, используемые для оценки эффективности применяемых в производственной, коммерческой и иной деятельности авансированных ресурсов и затрат, и показатели, на основе которых определяют доход­ность и эффективность использования имущества.

Оценочным показателем производственно-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования является рентабель­ность продаж. Она отражает уровень спроса на продукцию, работы и услуги, т. е. насколько правильно субъект хозяйство­вания определил товарный ассортимент и товарную страте­гию.

Рентабельность продаж характеризует отношение прибы­ли к величине выручки от реализации продукции (работ, услуг), выраженное в процентах:

Rпродаж = Пч/ Vpn × 100%,

где Пч — чистая прибыль,

Vpn — объем реализованной продукции, работ, услуг.

Одним из условий процветания фирм является расшире­ние рынка сбыта продукции за счет снижения цены на реали­зуемые товары. Однако данный процесс не сопровождается снижением цен на потребляемые ресурсы, роль дефлятора цены в формировании доходности понижается. Это переклю­чает сферу усилий руководства на контроль за внутренними факторами роста прибыли, снижением материалоемкости, трудоемкости, повышением фондоотдачи основных фондов и изменение объема, качества и структуры продукции, на уро­вень организации и управления, на структуру капитала и его источников, на прибыль по видам деятельности и ее исполь­зования.

Фирма может выпускать несколько видов продукции. Что­бы определить влияние рентабельности отдельных изделий на общую рентабельность продукции, необходимо:

• определить удельный вес каждого вида продукции в объеме реализации;

• рассчитать индивидуальные показатели рентабельности;

• определить величину влияния рентабельности отдельных изделий на ее среднюю величину;

Для этого необходимо значение индивидуальной рента­бельности умножить на долю изделий в общем объеме реали­зованной продукции:

Rпродаж = z. Riqi,

где Ri — рентабельность i -гo вида изделия;

q 66i — доля i -гo вида продукции в общем объеме реализа­ции;

п — количество выпускаемых изделий.

Рентабельность капитала характеризует величину прибы­ли с каждого вложенного рубля средства фирмы.

Основными показателями рентабельности капитала явля­ются:

рентабельность активов (имущества); рентабельность текущих активов; рентабельность инвестиций; рентабельность собственного капитала.

Рентабельность имущества = Прибыль в распоряжении фир­мы/ Средняя величина активов х 100 %.

Рентабельность имущества показывает, сколько единиц прибыли получено с единицы стоимости активов независимо от источника привлечения средств.

Под прибылью в распоряжении фирмы понимают при­быль, остающуюся после оплаты налогов и погашения расхо­дов, относимых на чистую прибыль:

Рентабельность текущих активов = Прибыль в распоряже­нии фирмы/ Средняя величина текущих активов х 100 %.

Для фирм, работающих на правах акционерных обществ, основным показателем оценки степени доходности вложен­ных капиталов принято считать отношение чистой прибыли (Пч), балансовой (Пб) или в распоряжении фирмы (П р.п.) к источникам собственного капитала:

Рентабельность собственного капитала = Пб, (Пч) или Пр.п. / Источники собственных средств × 100 %.

Данный показатель характеризует величину прибыли на 1 рубль собственных средств. Коэффициент рентабельности собственного капитала играет важную роль при оценке уров­ня котировки акций на бирже.

Разница между показателями рентабельности всех активов и собственного капитала обусловлена привлечением внешних источников финансирования. Если заемные средства прино­сят большие прибыли, чем уплата процентов на этот заемный капитал, то разница может быть использована для повыше­ния отдачи собственного капитала. Однако в том случае, если рентабельность активов меньше, чем проценты, уплачиваемые на заемные средства, влияние привлеченных средств на дея­тельность фирмы должно быть оценено отрицательно:

Rune = Пб(Пч)/Источники инвестиционных средств.