Метод определения чистой текущей стоимости

В основе этого метода заложен принцип стремления руководства фирмы к увеличению ценности фирмы. Чистая текущая стоимость NPV (чистый приведенный эффект, чистый приведенный доход) характеризует общий результат реализации проекта, величину, на которую может измениться ценность фирмы в результате реализации проекта. Она представляет собой разницу между суммой дисконтированных денежных поступлений в результате реализации инвестиционного проекта и суммой дисконтированных затрат, необходимых для реализации этого проекта.

Если проект предполагает разовое вложение инвестиций, то (рис.7.1):

(7.1)

где Д_t – поступления дохода по проекту в периоде t;

И – единовременные (начальные) инвестиции;

r – ставка дисконта;

Т – общий период получения дохода.

Если проект предполагает не разовое вложение инвестиций, а последовательное инвестирование в течение ряда лет, то (рис.7.2):

(7.2)

где И_j – инвестиции в периоде j;

J – общий период инвестирования.

Д₁ Д₂ Д_Т Д₃ Д₄ Д_J+Т

И₁ И_{2 3 4}

0 1 2 … Т ^{1 2}

И J Т

Д₁/(1+r)¹ И₁/(1+r)¹

Д₂/(1+r)² И₂/(1+r)²

Д₃/(1+r)³

Рис.7.1. Разовое вложение инвестиций

Д₄/(1+r)⁴

Рис.7.2. Последовательное инвестирование

Если NPV > 0, то проект следует принять, т.к. в этом случае ценность компании увеличится;

если NPV < 0, то проект следует отвергнуть, т.к. в этом случае ценность компании уменьшится;

если NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный, и ценность компании не изменится.