Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Опционы представляют определенный интерес не только в практическом плане, но и в теоретическом — с позиции количественного анализа, который осуществляется с помощью разработки специальных моделей (option models), описывающих взаимосвязи основных параметров опционов. Следует, однако,
заметить, что теоретические цены опционов, полученные по моделям, в силу неполноты учета экономических условий и их изменчивости, условности входящих статистических данных, как правило, отличаются от рыночных. Вместе с тем, принято считать, что если рыночная цена опциона сильно занижена относительно теоретической цены, то есть основание для его покупки.
Детальное рассмотрение моделей опционов неосуществимо в рамках учебника. Поэтому ограничимся только краткой характеристикой наиболее известной из них — модели Блека—Шоул-за (Black—Scholes). Модель Блека—Шоулза разработана в различных модификациях для некоторых видов опционов. Остановимся на одной, самой простой модификации, — опцион колл цен обыкновенной акции, при условии, что дивиденды по акции не выплачиваются до дня исполнения.
Выше уже говорилось о том, что цены опционов определяются на рынке и зависят от ряда известных и неизвестных на момент его покупки параметров. К основным параметрам можно отнести:
— уровень цены исполнения,
— текущая цена базового инструмента,
— распределение вероятностей рыночной цены базового инструмента,
— размер процентной ставки,
— срок исполнения опциона.
Все названные факторы учитываются в формуле Блека—Шоулза. Для ее записи введем обозначения:
с — цена опциона,
S — текущая цена акции,
Е — цена исполнения,
е4** — дисконтный множитель на срок / по непрерывной
ставке б, / — срок до даты исполнения, S — непрерывная процентная ставка (сила роста), принятая
для дисконтирования, N(dx) и N(d2) — функции нормального распределения, о2 — дисперсия доходности акции (доходность измеряется в
Дата публикования: 2015-03-26; Прочитано: 218 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!