 |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
Рис- 7,6
|
|
Как видно из рисунка, если ожидаемый уровень ставки меньше барьерного, то для получателя денег предпочтителен вариант S2, если же рыночная ставка больше барьерной, то следует остановиться на альтернативном варианте.
ПРИМЕР 7.4. Сравним два варианта платежей с параметрами: S1 = 1; S2 = 1,15; nt = 7; п2 = 12 (сроки платежей указаны в месяцах). Сначала проверим: если
St > 1,15 х —i следовательно, решение существует. Далее получим
115-1
/; =--------- т£ --------------- у- = 0,4557, или 45,6%.
1Х--1.15*-
Таким образом, при рыночной ставке, которая меньше чем 45,6%, для получателя денег предпочтительней более отдаленная выплата при всех прочих равных условиях.
Перейдем к определению барьерного значения сложной ставки. На основе (7.8) находим
Откуда
HS2 I 5,)
hi + <*) = -^-^--
В итоге
/* = ал/!п(1 + ik)- 1. (7.10)
ПРИМЕР 7.5. Возможны два варианта оплаты товара при его поставке. Стоимость и сроки поставки: S1 = 1; S2 = 1,4; п1 = 1; п2 = 2,5 (сроки измерены в годах). Покупателю необходимо выбрать вариант покупки при условии, что срок не имеет решающего значения, иными словами, он должен ориентироваться только на величину выплат.
Находим величину барьерной ставки, при которой дисконтированные размеры затрат окажутся одинаковыми:
1п(1 +/я) = "7у-= 1.22431;
ik = ant In 0,22431 - 1 =0,251.
Итак, если рыночная ставка будет меньше 25,1%, то для покупателя окажется предпочтительней второй вариант.
Выбор варианта депозита. Метод определения барьерной точки с использованием кривой доходности при выборе варианта депозита с наибольшей доходностью рассмотрен в гл. 4, пример 4.21. Поэтому на этой проблеме больше останавливаться не будем. Дополнительные примеры применения метода барьерной точки в финансовом анализе будут рассмотрены в других главах.
Дата публикования: 2015-03-26; Прочитано: 232 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!
