Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Цена краткосрочного обязательства с выплатой процентов в момент погашения равна современной стоимости будущих потоков платежей, рассчитанной по простым процентам и обеспечивающей получение требуемой нормой доходности (доходности к погашению). С учетом накопленного на момент проведения операции дохода, стоимость обязательства Р, соответствующая требуемой норме доходности Y, может быть определена из следующего соотношения:
, (3.31)
где t – число дней до погашения.
Нетрудно заметить, что при Y = r, рыночная стоимость обязательства на момент выпуска будет равна номиналу (т.е. Р = N). Соответственно, при Y > r, P < N и сертификат будет размещаться с дисконтом, а в случае Y < r – с премией (т.е. P > N).
Таким образом, рыночная стоимость сертификата с учетом накопленного дохода, определяемая из (3.31), может отклоняться от номинала. Однако в биржевой практике подобные обязательства принято котировать в процентах к номиналу, т.е. за 100 ед. на дату сделки. При этом ставка дохода по обязательству r показывается отдельно. Курсовая стоимость обязательства К, приводимая в биржевых сводках, определяется как:
, (3.32)
где t – число дней до погашения; S1 – абсолютная величина дохода, накопленная к дате совершения сделки.
В свою очередь величина S1 может быть найдена из следующего соотношения:
, (3.33)
где t1 – число дней от момента выпуска до даты сделки.
Таким образом, полная рыночная стоимость сертификата Р может быть также определена как:
Р = К + S1. (3.34)
Соотношения (3.24 – 3.34) будут использованы нами в дальнейшем при разработке шаблона для анализа подобных обязательств.
Дата публикования: 2015-03-26; Прочитано: 179 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!