Оптимизация структуры собственных и заемных средств в условиях сохранения ликвидности

В зависимости от принадлежности финансовых средств в составе пассива выделяют собственный и заемный капитал.

Собственный капитал представляет собой финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, носит название чистые активы предприятия. Заемный капитал представляет собой финансовые средства, привлекаемые торговым предприятием для формирования определенной части активов с обязательством вернуть их заимодателю в обусловленные сроки. Заемный капитал приобретает форму финансовых обязательств торгового предприятия. По таким обязательствам внешнего характера обычно выплачиваются проценты за пользование чужими финансовыми ресурсами, которые зависят от нормы ссудного процента на финансовом рынке, продолжительности использования этих ресурсов и ряда других условий. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс этой оптимизации основывается на следующих двух критериях:

а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов- Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет средств сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанного плана формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Управление привлечением заемных средств.

Эффективная хозяйственная деятельность торгового предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование этих средств позволяет существенно расширить объем реализации товаров и формируемых товарных запасов, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить образование различных целевых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя отправную точку любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях торговли объем заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением заемных средств является одной из важнейших функций торгового менеджмента, направленной на достижение высоких конечных результатов деятельности предприятия. Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями торгового предприятия на различных этапах его развития. Основная цель этого управления состоит в обеспечении наиболее эффективных условий и форм привлечения этих средств и рационального их использования. Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основ­ных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы выполнялось условие платежеспособнос­ти, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосроч­ные пассивы. Необходимо определить, какие абсолютные показатели отра­жают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ свя­зан с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:ОС + ЗЗ + ДС + У = СС + ДК + КК + С + Р_П,

где условные

ОС— основные средства и вложения;

ЗЗ — запасы и затраты;

ДС ¾ денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

СС — источники собственных средств;

КК — краткосрочные кредиты и заемные средства;

ДК — долгосрочные кредиты и заемные средства;

С- ссуды, не погашенные и срок;

Р_П - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспе­ченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособ­ности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспе­ченности. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости явля­ется излишек или недостаток источников средств для формирования запа­сов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность опре­деленными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источ­ников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса. Ликвидность – это способ ценностей легко превращаться в денежные средства. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу сгруппированных по степени их ликвидности к обязательству по пассиву.

В зависимости от степени ликвидности активы разделяют на группы:А₁ – наиболее ликвидные активы – это денежные средства, краткосрочные вложения, денные бумаги;

А₂ – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность до 1 года, прочие оборотные активы;

А₃ – медленно реализуемые активы – запасы, долгосрочные финансовые вложения;

А₄ – трудно реализуемые активы – основные средства. Методика расчета:

А₁ = строка 250 + 260;

А₂ = строка 240;

А₃ = строка 210 +220+ 230 + 270;

А₄ = строка 190.

Пассивы баланса группируются:

П₁ – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, ссуды непогашенные в срок;

П₂ – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и займы;

П₃ – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты;

П₄ – постоянные пассивы – IV раздел пассива баланса.

Методика расчета:

П₁ = строка 620;

П₂ = строка 610 + 670;

П₃ = строка 590 + 630 + 640 + 650 + 660;

П₄ = строка 490.

Анализ ликвидности баланса оформляют в виде таблицы, где сравнивают актив и пассив на начало и конец года, определяют платежный излишек или недостаток.

Показатели ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) / (Краткосрочные обязательства) =

= Ф1 (с.250 + с.260) / Ф1 (с.610 + с.620 + с.630 + с.670) > 0,2. Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

2. Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства = = Ф1 (с.240 + с.250 + с.260) / Ф1 (с.610 + с.620 + с.630 + с.670) > 1,0. Отражает, какая часть краткосрочных обязательств будет погашена при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

3. Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные средства / Краткосрочные обязательства = Ф1 (с.290 - с.220 - с.230) / Ф1 (с.610 + с.620 + + с.630 + с.670) > 2,0. Показывает, во сколько раз оборотные активы превышают краткосрочные обязательства, т.е. характеризует потенциальную платежеспособность.

4. Коэффициент платежеспособности = (Остаток денежных средств на начало года + поступление) / Отток денежных средств = Ф4 (с.010 + с.020) / / Ф4 с. 120.