Билет 11. Роль заемного капитала в деятельности предприятия бизнеса в ИГ

Заемный капитал — капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Примеры: облигации, кредиты банков и финансовых компаний, различные виды небанковских займов, кредиторская задолженность. Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (до одного года) и долгосрочный. Долгосрочные финансовые обязательства – к ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок. Краткосрочные финансовые обязательства - к ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

Рыночные условия предоставления услуг значительно повышают деловой риск предприятий индустрии гостеприимства и неизбежно ведут к привлечению заемного капитала. Строительство гостиницы, например,— это большой финансовый риск, измеряемый десятками и сотнями миллионов долларов. Чтобы снизить его и вместе с тем обеспечить рост капитала, необходимо предвидеть картину развития предприятия в относительно отдаленном будущем. Поэтому в процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Величина и эффективность использования заёмных средств – одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает повышение рентабельности предприятия.

Критерии эффективности элементов финансовой системы отеля и используемые инструменты управления:

1. Управление основным капиталом. Характеризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, увеличения сроков службы МТБ; соответствие функциональным особенностям основной деятельности. Инструменты управления-альтернативные варианты приобретения имущества (лизинг), коэффициентный анализ использования основного капитала.

2. Управление структурой капитала. Соотношение между различными источниками средств должно обеспечивать минимальную стоимость капитала и оптимальный для компании уровень финансового левереджа; способность отеля погашать долги из сумм получаемых доходов, устойчивость финансовых потоков. Инструменты управления-Анализ соотношения собственного и заемного капитала, финансового левереджа, ревизия оптимальности условия заемного финансирования, цена совокупного капитала, коэффициент роста собственного капитала, методы оптимизации структуры капитала.

3. Управление привлечением новых финансовых ресурсов. Финансирование за счет долгосрочных кредитов, минимизация ликвидного риска, погашение долгов в срок. Инструменты управления- Методы планирования финансовых потребностей, анализ сроков заемного финансирования, контроль своевременности погашения долгов.

коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ), (А) - доля собственного капитала в структуре капитала компании. Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии): КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов): Ксоотн. = ЗК / СК - он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Рекомендации для предприятий гостиничного бизнеса: 1) использование социальных займов – заимствование средств у юридических и физических лиц местными органами власти через учрежденные ими органы для целевого инвестирования в определенные объекты гостиничного хозяйства под утвержденные проекты. Хотя социальные займы характеризуются низкой доходностью и относительно длительным сроком погашения задолженности, общественная значимость объектов инвестирования создает престижный имидж соответствующим инвесторам как со стороны органов власти, так и со стороны общества в целом. 2) лизинг, способствующего решению задач обновления и модернизации основных фондов в ситуациях, когда пользователи не располагают достаточными средствами для их покупки. Установлены преимущества внедрения лизинга в гостиничный сектор, заключающиеся в следующем: лизинг имеет встроенную систему залога, усиливая доверие инвестора к проекту и сокращая риск невозврата инвестируемых средств; лизинг минимизирует налогооблагаемую базу, повышая тем самым привлекательность гостиничных инвестиционных проектов под государственные и региональные гарантии.