Определение терминальной стоимости

Модель Гордона:

FVterm= CF₁/(r – g), где

FVterm= ожидаемая стоимость в пост.прогнозный период
CF₁ = ожидаемый денежный поток (или доход) для постпрогнозного периода 1год
r = ставка дисконтирования
g = долгосрочный темп прироста денежного потока
Модель Гордона первое время была предназначена для дивидендов, поэтому ее называли Гордона моделью дивидендов. Однако уравнение получилось более общим. Выражение (r – g) известно как норма капитализации, а выражение 1/(r –g) это множитель (коэффициент) к доходу.

Расчет стоимости компании:

PV= Ʃ CF/K + FV/K(n+1),где:

PV – стоимость действующего предприятия на действительную дату оценки;

CF –прогнозные денежные потоки

FV – стоимость предприятия в конце прогнозного периода;

К – коэфициенты дисконтирования= 1/(1+R)в степени n

n – количество прогнозных периодов.

R – ставка дисконтирования

II Метод капитализации доходов

Алгоритм:

1. Анализ финансовой отчетности
2. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована: - прибыль последнего отчетного года; - прибыль первого прогнозного года; - средняя прибыль за несколько отчетных лет.
3. Расчет ставки капитализации
4. Расчет предварительной величины стоимости
5. Внесение поправок на нефункционирующие активы (увеличивают стоимость)
6. Внесение поправок на контрольный / неконтрольный пакет акций и на недостаток ликыидности

Стоимость бизнеса определяется как

V=Е0(1+g)/R

V=E1/R

E0(1+g)=E1, где

V- стоимость, Е0 – прибыль отчетного года, Е1 – прибыль первого прогнозного года

R=(r-g)- ставка дисконтирования

g- долгосрочный рост (в %)

r- ставка дисконтирования