Структура рынков акций

Американский рынок акций исторически делится на первый, второй, третий и четвертый рынки.

Первый рынок – это рынок биржевой, на котором обращаются акции, прошедшие листинг на одной из фондовых бирж США

Второй рынок акций в США формируют акции, не прошедшие листинг на фондовых биржах и торгуемые на внебиржевом рынке. Исторически к ним относились акции, прошедшие листинг в электронной торговой системе NASDAQ. Такое деление связано с тем, что долгое время на американском рынке существовали ограничения на торговлю участников на двух торговых площадках. В 1980-ые годы SEC запретила биржам вводить ограничения на участие членов биржи в торгах на внебиржевом рынке. Это привело к преодолению сегментации рынка и возникновению третьего рынка.

Под третьим рынком понимается внебиржевой рынок для торговли акциями, прошедшими листинг на фондовой бирже. После снятия ограничений на торговлю на двух торговых площадках многие эмитенты стали практиковать двойной листинг – одновременно на Нью-йоркской фондовой бирже и NASDAQ.

Четвертый рынок акций в США – это рынок торговли крупными пакетами (блоками) акций со стороны институциональных инвесторов. Увеличение роли институциональных инвесторов (прежде всего негосударственных пенсионных и инвестиционных фондов) привело к тому, что крупные инвесторы столкнулись с проблемой крупных сделок. Суть ее заключается в том, что приобретение или продажу крупного пакета ценных бумаг приводит к существенному изменению цены этих бумаг. Это приводит к большим убыткам институциональных инвесторов. Для их минимизации и был создан четвертый рынок – рынок для институциональных инвесторов, или рынок блочной торговли. На этом рынке институциональные инвесторы организуют собственные электронные торговые системы, посредством которых осуществляется покупка или продажа крупных пакетов ценных бумаг.

Говоря об инфраструктуре американского финансового рынка, необходимо отметить такую его особенность, как существование единой депозитарной системы - Depository Trust and Clearing Corporation (Депозитарная Трастовая и Клиринговая корпорация).