Модель САРМ

Даже хорошо деверсифицированный портфель имеет некоторую степень риска. Риск портфеля состоит из 2х частей: 1) систематический риск – он является не деверсифицированным, 2) не систематический – диверсифицируемый.

Рациональный инвестор стремится к минимизации не систематического риска, с помощью диверсификации, поэтому для него важнейшее значение преобретает оценка систематического риска.

Систематический риск можно измерить с помощью статистического коэффициента .

коэффициент измеряет относительную изменчивость ценной бумаги, рассчитывается с помощью рыночного индекса ценных бумаг. В целом по рынку ценных бумаг = 1. Если коэффициент акции конкретной компании = 1, то акции имеют среднюю степень риска сложившуюся на рынке. Если >1, то акции более рискованные, если <1, то менее рискованные чем средние на рынке.

Риск — вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозом.

Рисковость актива характеризуется степенью ва­риабельности дохода (доходности), который может быть получен благодаря владению данным активом. Обычно инвесторы работают не с отдельными акти­вами, а с набором активов (инвестиционным порт­фелем или портфелем ценных бумаг).

Для определения вклада конкретных цен­ных бумаг в риск хорошо диверсифицированного портфеля необходимо оценить степень рыночного, а не общего риска каждой из них, и затем определить его чувствительность к изменениям рынка. Ее назы­вают бета-коэффициентом ( -коэффициентом).