Метод внутренней нормы доходности инвестиций

Критерий внутренней нормы доходности (прибыли) более часто рекомендуется для использования во многих работах, посвященных инвестиционному анализу. Ранее было отмечено, что чистая приведенная стоимость может быть выражена также через норму доходности, из чего можно вывести следующее правило: "Реализуй инвестиционные возможности, норма доходности которых выше альтернативных издержек". Данное утверждение при определении нормы доходности инвестиций, которые приносит единственный поток денежных средств через год, выглядит следующим образом:

Норма доходности = поток денежных средств: инвестиции - 1, (6.8)

Или же можно записать формулу чистой приведенной стоимости инвестиций и определить ставку дисконта, при которой NPV = 0:

NPV = С₀ + С₁ /(1 + ставка дисконта) = 0, (6.9)

то есть:

ставка дисконта = (6.10)

где С₁ - это поступления,

- С₀ - требуемые инвестиции, и, таким образом, оба этих уравнения говорят об одном же.

К сожалению, нет вполне удовлетворительного способа найти точную норму доходности долгосрочных активов. Наиболее приемлема для этих целей так называемая норма доходности дисконтированных потоков денежных средств или внутренняя норма доходности.

Ставка дисконта, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю, является также нормой доходности.

Обозначается как IRR (internal rate of return).Для инвестиционного проекта продолжительностью t лет мы должны определить внутреннюю норму доходности из следующего выражения:

. (6.11)

Известно также другое определение внутренней нормы доходности: это коэффициент дисконтирования, который уравновешивает текущую стоимость притоков денежных средств и текущую стоимость их оттоков, образовавшихся в результате реализации инвестиционного проекта.