Страновой риск

На данный момент еще не существует однозначной трактовки категории «страновой риск». Страновой риск включает в себя отдельные элементы прочих видов внешних рисков (политический, суверенный, валютный и др.) и определяется как интегральный результат взаимодействия не зависящих от субъекта международной деятельности событий и обстоятельств (политических, экономических, социальных и пр.).

Страновой риск – это риск финансовых потерь при осуществлении деловых операций, прямо или косвенно связанных с международной деятельностью и трансграничным перемещением средств. Он определяется условиями текущего и перспективного развития зарубежной страны (политическими, экономическими, социальными и др.) и степенью влияния этих условий на возможности клиентов или контрагентов, находящихся в данной стране, отвечать по своим внешним обязательствам.

Внешние риски в своей совокупности обычно характеризуются также пространственным аспектом, означающим, что различным (регионам) республикам), разным странам или группами стран в каждый данный момент присущи особое сочетание и специфическая мера остроты внешних рисков, обусловливающие особую привлекательность или непривлекательность данного региона или данной страны с точки зрения банковской деятельности.

Выражение “ страновой (региональный) риск” означает только этот аспект, но не содержательно отдельный вид риска наравне с финансовыми, экономическими, политическими и иными внешними рисками.

Большинство рейтинговых агентств считает страновой риск состоящим в первую очередь из двух компонент: способности платить и желания, готовности платить. Со способностью платить связывают экономический и финансовый риски. Политический же риск связан с согласием, готовностью платить.

В мировой практике существует множество методов и моделей для оценки страновых рисков. Например, метод «старых знакомств», «больших туров», «Delphi» (или дельфийского оракула», «PSSI», «Ecological Approach», «ASPRO/SPAIR», «ESP», модель И.Вальтера, модель В.Тихомирова, Prince модель и др. Методики оценки политического и странового риска варьируются от субъективных качественных оценок экспертов, с одной стороны, и до количественных компьютерных оценок, основанных на числовом выражении социальных переменных, с другой стороны. Наиболее сложные количественные подходы к оценке риска незначительно, по сути, отличаются от эконометрического прогноза.

Методы оценки странового риска отражены в таблице 3.34.

Таблица 3.34

Методы оценки странового риска

Методы оценки	Характеристика метода
Качественные	В основе методики взвешивания факторов, влияющих на величину риска, лежат заключения экспертов. Субъективность подобных оценок снижает достоверность получаемых результатов. Применение данных методов имеет смысл только при привлечении очень опытной группы экспертов, очень хорошо знающих не только ситуацию в оцениваемой стране, но и четко представляющих цели обследования. Дополнительное повышение надежности результатов анализа может быть достигнуто путем количественной структуризации оцениваемых факторов, т.е. их систематизацией, что позволит провести на основе рейтингов разбиение обследуемых стран на группы.
Количествен-ные	Составление каталога страновых рисков.
Комбиниро-ванные	Сначала происходит построение индекса страны на основе: · численных абсолютных и относительных показателей (при этом используется статистико-экономический анализ для определения весов переменных); · экспертных оценок качественных показателей (например, социально-политического развития), веса переменных также определяются экспертными оценками. Полученные результаты сводятся в итоговый индекс, чье значение, как правило, варьируется от 1 до 99. Т. е. в данном случае численной мерой риска служит значение функции: , где – принимаемые в рассмотрение факторы (политические, экономические и др.), численные значения которых получены на основе как объективных значений (например, экономические факторы), так и субъективных качественных оценок (например, политические факторы), соотнесенных со специально разработанными шкалами. Вычисление этих индексов – простое суммирование значений каждого фактора внутри данной категории риска. Совокупный риск – линейная комбинация результатов вычисления трех этих индексов.
	Например,, где – функция учета финансовых факторов, – функция учета политических факторов, – функция учета экономических факторов. Чем выше вычисленный таким образом политический, финансовый, экономический или совокупный рейтинг, тем меньше риск и наоборот (т.е. максимальный рейтинг 100 соответствует минимальному риску 0). Доля политического риска (100 пунктов) в совокупном риске равна удвоенному весу финансового и экономического риска (по 50 пунктов каждый). Соответственно существует следующая градация риска в зависимости от совокупного рейтинга страны: · 0,00 – 49,5 - очень высокий риск; · 50,0 – 59,5 - высокий риск; · 60,0 – 69,5 - средний риск; · 70,0 – 84,5 - низкий риск; · 85,0 – 100,0 - очень низкий риск. Конкретная формула для этих вычислений следующая: CRR = 0,5 × (PR+ER+FR), PR = SUMiPRi, ER = SUMi,ERi, FR = SUMiFRi, где PR – политический риск, ER – экономический,FR – финансовый, CRR – совокупный рисковый рейтинг.
Структурно-качественный (факторный)	Метод основан на экспертном исследовании двух характеристик риска: вероятности возникновения и величины убытков, т.е. риски взвешиваются по вероятности того или иного сценария развития событий.

Страновой риск может быть структурирован на риски конвертируемости, риски трансферта или риски моратория платежа. Они могут быть выражены на практике следующими действиями денежных властей страны и/или других ветвей законодательной и/или исполнительной власти:

а) официальный отказ от признания долга (repudation) или отказ полный или частичный от его дальнейшего обслуживания (default). В данном случае заемщик (любого уровня) уведомляет кредитора, что прекращает дальнейшие выплаты по обслуживанию долга, поскольку:

· не признает данного долга — официальный отказ от задолженности;

· не может или не хочет платить - прекращение долговых выплат.

На практике для кредитора разница между первым и вторым случаями малосущественна. Необходимо добавить, что прекращение долговых выплат существенно отличается от понятия «приостановки долговых выплат по техническим причинам»;

б) пересмотр условий погашения долга. Это означает, что кредитор получит меньше, чем было оговорено первоначально, так как заемщик добился снижения процентной ставки долговых погашений и/или потому, что часть основного долга не будет погашена вообще. Рефинансирование долга, не предусмотренное первоначальной договоренностью о штрафных санкциях, имеет для кредитора аналогичные последствия;

в) пересмотр сроков погашения долга или мораторий на выплату долга. Сроки кредитования заемщика увеличиваются, если:

· размер ежегодных выплат по основной сумме долга сокращается, и автоматически продлеваются сроки его погашения;

· заемщик добивается отсрочки выплат основной суммы долга (моратория). При этом ставка процента остается на первоначальном уровне;

г) приостановка долговых выплат по техническим причинам, которая подразумевает временное нарушение одного или нескольких условий кредитного договора по причине невозможности или нежелания производить выплаты.

При этом акцент делается на слово «временный», чтобы у кредитора не возникло сомнения, что заемщик выполнит свои обязательства по обслуживанию долга, в том числе по погашению процентов (иногда по штрафной шкале) по платежам. Необходимо отметить, что ставка процента по займу остается на первоначально установленном уровне;

д) введение или ужесточение валютных ограничений на государственном уровне, если речь идет о риске трансферта платежей. Этот вид странового риска ограничивает перевод платежей по обслуживанию долга за границу (перевод станет невозможным для должника) и возникает только в отношении частных заемщиков.

Применительно к государственным структурам, когда правительство и/или субъекты денежных властей не могут выплачивать долг по причине нехватки иностранной валюты, данный вид риска трансформируется в риск отказа от дальнейшего обслуживания долга или в риск пересмотра условий или сроков его погашения.