Оценка платежеспособности предприятия изучением денежных потоков

Изучение потоков денежных средств предприятия и оценку на этой основе его платежеспособности можно проводить по:

1. Оперативным платежным календарям;

2. Отчету о движении денежных средств (ф.4) в комплексе с финансовой частью бизнес-плана предприятия.

Оперативный платежный календарь составляется на предприятии (в его бухгалтерии) для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением денежных средств от реализации продукции, погашения ДЗ и т.д., а также для контроля выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и др. контрагентами.

В нём, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 месяц).

Календарь составляется на основе данных:

а) об отгрузке и реализации продукции;

б) о покупках средств производства;

в) документов по оплате труда;

г) документов на выдачу авансов работникам;

д) выписок из счетов банков и др.

Таблица 1

Оперативный платежный календарь на 31 01. (вариант)

Платежные средства	Сумма, тыс. руб.	Платежные обязательства	Сумма, тыс. руб.
Остаток денежных средств		Выплата заработной платы
В кассе	-	Отчисления в фонд социальной защиты
На счетах в банках	2 500
Ценные бумаги со сроком погашения до 31.01.		Платежи в бюджет м внебюджетные фонды	1 130
Поступления денежных средств до 31.01.		Оплата счетов поставщиков и подрядчиков	4 100
от реализации продукции	5 080	Оплата процентов по банковским кредитам
от прочей реализации		Возврат кредита
от финансовой деятельности		Погашение прочей кредиторской задолженности
Авансы, полученные от покупателей		Прочие платежи
Кредиты и займы	-
Погашение просроченной ДЗ		Итого	7 850
Причие		Превышение платежных средств над обязательствами
Баланс	8 635	Баланс	8 635

Для определения текущей платежеспособности платежные средства на соответствующую дату сравнивают с платежными обязательствами на эту же дату.

Идеальный вариант, если коэффициент соотношения платежных средств и платежных обязательств будет составлять 1,0 или немного больше.

В нашем примере:

К пс/по = 8 635/ 7 850 = 1,1, т.е. анализируемое предприятие на 31 января обладает текущей платежеспособностью.

Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей м.б.:

1. Случайным (временным);

2. Хроническим (длительным).

При анализе платежеспособность необходимо выявить причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов

Причинами неплатежеспособности м.б.:

а) невыполнение производственных заданий по выпуску продукции;

б) невыполнение плана по реализации продукции и плана прибыли и как результат – недостаток собственных средств для самофинансирования предприятия;

в) неэффективное использование оборотного капитала: отвлечение средств в ДЗ, вложение в сверхплановые запасы и т.д.

г) несостоятельность клиентов предприятия;

д) высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов и др.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности целесообразно проводить анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств.

Для этого данные «Отчета о движении денежных средств» (ф.4) сравнивают с данными финансовой части бизнес – плана предприятия и определяют:

а) степень выполнения плана по поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

б) выявляют причины отклонения от плана;

в) выясняют достаточны ли доходы для выплаты процентов по заемному капиталу;

г) анализируют расходную часть бюджета по каждой статье с выяснением причин перерасхода, которые м.б. оправданными и неоправданными;

д) выявляют резервы увеличения притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.

В нашем примере (табл. 2):

Бюджет предприятия по доходной части выполнен на 105,7%, а по расходной – на 107,2%. В итоге резерв свободной денежной наличности е её эквивалента (КФВ) на конец отчетного периода меньше планового на 21,4% и это снижает степень текущей платежеспособности предприятия.

Доходов у предприятия достаточно для выплаты процентов по заемному капиталу, т. к. коэффициент соотношения брутто-прибыли и начисленных по кредитам процентов составляет 6,8 (20 000: 2950), т.е. больше оптимального значения почти в 2 раза.

Информация о движении денежных средств и выполнении бюджета по притоку и оттоку денежных ресурсов позволяет предприятию:

1) Контролировать текущую платежеспособность;

2) Оперативно принимать меры по ее стабилизации.

Степень финансовой устойчивости предприятия и финансовые результаты его деятельности, выявленные в ходе проведения финансового анализа, оказывают непосредственное влияние на выбор способа оценки предприятия (бизнеса):

а) В случаях абсолютной и нормальной финансовой устойчивости в затратном подходе к оценке, как правило, выбирается метод чистых активов;

б) Если предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, или предкризисном и динамика финансовых показателей негативна, то в затратном подходе к оценке, как правило, выбирается метод ликвидационной стоимости;

в) Если динамика финансовых показателей положительна, доходы стабильны и примерно одинаковы по годам - может выбираться оценка бизнеса с помощью метода капитализации доходов;

г) Если динамика финансовых показателей положительна, финансовое положение предприятия устойчиво, наблюдается примерно постоянный по годам темп роста доходов – может выбираться оценка бизнеса с помощью модель Гордона.

д) Если предприятие находится в предкризисном или кризисном финансовом состоянии, то применение доходного подхода к оценке нецелесообразно.

При реализации сравнительного подхода к оценке бизнеса результаты анализа финансового состояния и финансовых результатов деятельности объекта оценки и предприятий-аналогов позволят более корректно проводить сравнение, обоснованно вносить корректировки в цены продаж с учетом результатов финансового анализа.

При расчетах ставки дисконтирования в рамках доходного подхода к оценке учитывают степень риска бизнеса, который может быть объектом исследования в финансовом анализе.

Если предприятие находится в предкризисном или кризисном финансовом состоянии, то затрудняется прогнозирование будущих доходов, повышается риск неточного прогнозирования.

В свою очередь результаты корректировки финансовой отчетности в интересах оценки бизнеса неизбежно отражаются на значениях финансовых показателей предприятия.

России норпмативных документовю